商品簡介
世界正處於百年未有之大變局的演進過程。從世界到中國，從宏觀經濟到資本市場都處於深刻的變化中，債券市場也正處於這一偉大的變革進程中。
在回顧近些年市場發展與投資思路的基礎上，筆者在已有美林投資時鐘、“貨幣 信用”風火輪等多框架之外，試圖探索諸如信貸庫存周期等新思維，並進一步擴散合成各類投資邏輯以期形成更為全面綜合的投資框架。伴隨中國資本市場的深化發展，債市已愈發與股市、商品市場相融，多資產之間的相互校驗已經成為資產配置的主流方式，筆者在此進行了探索與研究。策略的基礎在於宏觀經濟研究，筆者揚棄傳統宏觀經濟預測的技術分析思維，從前瞻指標到同步指標的角度進行創新的探索。
本書依然以中短期策略方法為主要出發點，但是兼顧了利率長期趨勢判斷的理論總結與實證探索，以期構造更為宏大的視角。若干年以來的市場觀點與思維爭論也都融合在各章節中，形成了一份寶貴的歷史資料與痕跡。
本系列叢書一脈相承，層層創新，步步完善，不斷描繪中國債券市場的諸多亮色。
作者簡介
董德志，上海社會科學院世界經濟研究所金融學博士，長期從事金融市場工作。2002—2011年就職於中國銀行全球金融市場部上海人民幣交易中心，2011年進入證券分析行業，目前任國信證券經濟研究所宏觀與固收首席分析師。
序
時隔五年，《投資交易筆記（四）——2019～2022年中國債券市場研究回眸》又與廣大市場讀者見面了。在“三原色（紅、藍、黃）”的基礎上，希望紫色能為中國債券市場的歷程描繪出一抹新的亮色。
白駒過隙，時光荏苒。回首從業以來的二十二個年頭，我與中國債券市場的緣分應為命中注定。
中央國債登記結算有限公司發布第一個利率數據之際，也正是我加入這個市場之時。眼見著中國債券市場從幼稚走向成熟，從一個蹣跚學步的“幼兒”變成了一個朝氣蓬勃的“青年”，這是我的幸運。因此，留下其成長過程中的每一幀照片，也是我的責任和義務。
二十二年來，利率的波動似乎已經成為我血液中的一種脈動，時刻流淌不息。即使一些時日未必多談及債市，但是時刻未忘關注，日常的復盤、記錄從未中斷。如果說利率曲線是一串冰冷的數字，在我這裡每一個數字背後都有翔實的回憶，都具有生命力的色彩。
中國債券市場的利率已經成為一種記憶的符號。刻畫、描繪著中國乃至世界經濟發展的脈絡，記錄著周期的更迭、結構的變遷與情緒的起伏，也映射著對於未來的美好期許。
記錄、整理、總結、歸納，已經成為日常工作乃至生活的一部分，其已無關於工作、職業，也無關於興趣或愛好，只是一種潛移默化的習慣。我想我會堅持下去的。
二十余年以來，中國債券市場的厚度、深度與廣度都在飛速地發生變化，而且這種加速度還在持續。中國的債券市場已經是世界金融市場最重要的構成部分之一，而且有充分的理由相信這個巨大的市場今後會變得更加的多彩斑斕。
在成書的過程中，由衷地感謝我所在的公司——國信證券，是她給予了我研究的平臺，給予了我發揮拓展的空間，感謝你！
由衷地感謝國信證券經濟研究所所長楊均明先生，他的支持與幫助是完成本書不可或缺的基礎，感謝你！
由衷地感謝我的眾多同事們，在很大程度上，本書是我們智能與汗水的合力之作，感謝我們一起走過的歲月，感謝你們！
由衷地感謝金融市場中的各位同仁，與你們的交流探討，給予了我各種各樣的靈感與思索，感謝你們！
還要由衷地感謝我的家人們，在我繁忙工作之余，撰寫本書之時，是家人給予了我支持和理解，感謝你們！
最終，依然採用丘吉爾的名言：“回顧愈深，思之愈遠”，希望我們在對歷史的不斷回顧與反思中，能對未來看得更遠一些！
本書中所有內容僅代表我個人觀點，疏漏和錯誤之處敬請讀者批評指正。
是為序。
董德志
2023年9月13日於上海
目次
第一篇 2019～2022年利率市場變化回顧
第一章 2019年：復蘇曙光
第二章 2020年：疫情元年
第三章 2021年：飄忽不定的“滯”與“脹”
第四章 2022年：艱難的疫情歲月尾聲
第二篇 2019～2022年重要事件及邏輯線條反思
第五章 2019年重要事件及邏輯線條反思
第六章 2020年重要事件及邏輯線條反思
第七章 2021年重要事件及邏輯線條反思
第八章 2022年重要事件及邏輯線條反思
第三篇 信貸庫存周期
第九章 從“實體庫存周期”到“信貸庫存周期”
第十章 信貸庫存周期框架中的邏輯概念
第十一章 信貸庫存周期對資產結構變化的指引意義
第四篇 各類資產配置分析框架的擴散合成
第十二章 各類資產配置框架的核心主線
第十三章 三個核心主線的擴散加工
第十四章 三核擴散指數對於資產價格的解釋
第十五章 三核擴散指數與單核心主線指數的效果對比
第十六章 三核擴散指數與四核擴散指數的比較
第五篇 股債收益差
第十七章 股債收益差：利率與股息率之差
第十八章 股債收益差：利率與市盈率倒數之差
第十九章 股債收益差在美、日市場應用中的效果與表現
第六篇 資本市場風險偏好擴散指數
第二十章 多資產價格合成的風險偏好擴散指數
第二十一章 風險偏好擴散指數與單一資產價格之間的關係
第二十二章 風險偏好擴散指數與經濟基本面之間的關係
第二十三章 風險偏好擴散指數的技術性分析
第七篇 構建前瞻性基本面指標體系
第二十四章 披著基本面“外衣”的技術分析
第二十五章 區分高頻性指標和同步性指標
第二十六章 尋找同步性指標的前瞻指引
第八篇 流動性
第二十七章 貨幣市場的流動性
第二十八章 債券市場的流動性
第二十九章 股票市場的流動性
第三十章 實體經濟的流動性
第三十一章 各類市場流動性概念的總結
第九篇利率長周期趨勢的決定理論
第三十二章 利率是否存在趨勢？
第三十三章 關於利率長周期趨勢的理論與邏輯
參考文獻
您曾經瀏覽過的商品
購物須知
大陸出版品因裝訂品質及貨運條件與台灣出版品落差甚大，除封面破損、內頁脫落等較嚴重的狀態，其餘商品將正常出貨。
特別提醒：部分書籍附贈之內容(如音頻mp3或影片dvd等)已無實體光碟提供，需以QR CODE 連結至當地網站註冊“並通過驗證程序”，方可下載使用。
無現貨庫存之簡體書，將向海外調貨：
海外有庫存之書籍，等候約45個工作天;
海外無庫存之書籍，平均作業時間約60個工作天，然不保證確定可調到貨，尚請見諒。
為了保護您的權益，「三民網路書店」提供會員七日商品鑑賞期(收到商品為起始日)。
若要辦理退貨，請在商品鑑賞期內寄回，且商品必須是全新狀態與完整包裝(商品、附件、發票、隨貨贈品等)否則恕不接受退貨。