股票收益的慣性與反轉現象研究：基於機構投資者建倉行為的解釋（簡體書）

大量實證研究發現的股票收益“慣性現象”與“ 反轉現象”，已經成為財務、金融領域的最重要“異常現象 ”之一。為了解釋這些現象，行為金融學學者提出了一些有影響的理論模型，這些模型的共同點是假設投資者存在心理偏差，即投資者不是完全理性的。胡陽、熊兆實編著的《股票收益的慣性與反轉現象研究--基于機構投資者建倉行為的解釋》的研究用機構投資者理性的狹義的建倉行為解釋“慣性與反轉現象”，探討了建倉的原因、動機，并且指出建倉行為對股票價格、成交量的影響，建倉行為使得有關股票套利的私有信息逐步擴散，建倉過程 (即私有信息的擴散過程)使得股票價格發生“慣性現象” 與“反轉現象”。

胡陽、熊兆實編著的《股票收益的慣性與反轉現象研究--基于機構投資者建倉行為的解釋》用機構投資者理性的建倉行為解釋慣性與反轉現象，探討了建倉的原因、動機，并且指出建倉行為對股票價格、成交量的影響，建倉行為使得有關股票套利的私有信息逐步擴散，建倉過程（即私有信息的擴散過程）使得股票價格發生“慣性現象”與“反轉現象”。

第一章 導論
第一節 研究問題的提出
一、“慣性現象”與“反轉現象”的發現
二、慣性與反轉現象引發的學術爭論
三、慣性與反轉能否從投資者理性行為的角度解釋?
四、建倉過程能否解釋慣性與反轉?
第二節 主要概念的界定
一、慣性策略與反轉策略
二、建倉和建倉過程
三、套利和套利者
四、信息和私有信息
五、知情投資者、機構投資者和套利者
六、理性和理性預期
第三節 選題的目的和意義
一、從理性行為(建倉)的角度解釋慣性與反轉現象 第一章 導論
第一節 研究問題的提出
一、“慣性現象”與“反轉現象”的發現
二、慣性與反轉現象引發的學術爭論
三、慣性與反轉能否從投資者理性行為的角度解釋?
四、建倉過程能否解釋慣性與反轉?
第二節 主要概念的界定
一、慣性策略與反轉策略
二、建倉和建倉過程
三、套利和套利者
四、信息和私有信息
五、知情投資者、機構投資者和套利者
六、理性和理性預期
第三節 選題的目的和意義
一、從理性行為(建倉)的角度解釋慣性與反轉現象
二、考察狹義建倉(頭寸構筑)行為的動機、方式和影響
三、考察慣性與反轉、成交量變化、機構投資者建倉三者
之間的關系
第四節 研究思路、方法和創新點
一、研究邏輯和思路
二、本書技術路線圖
三、本書創新點
第二章 文獻綜述
第一節 1970年以前對慣性與反轉現象的爭論
一、股票技術分析對慣性與反轉的認識
二、隨機游走學派對技術分析的批判
三、有效市場假說的提出：不可能存在慣性與反轉
第二節 1970年以后對慣性與反轉現象的重新認識
一、慣性現象的實證研究
二、反轉現象的實證研究
第三節 對慣性與反轉現象的解釋與爭論
一、傳統金融學的解釋
二、行為金融學的解釋
三、對行為金融學解釋的評價
第四節 有關建倉的文獻綜述
一、廣義建倉的文獻回顧
二、對機構投資者慣性與反轉交易的研究
第五節 有關狹義建倉的文獻
一、機構投資者的“隱秘交易”
二、行為金融學對狹義建倉的研究
第三章 建倉導致慣性、反轉現象的原因分析
第一節 機構投資者建倉過程產生的原因
一、機構投資者套利機會的來源——基本面分析及其
成本
二、建倉的前提——機構投資者的經營杠桿與“頭寸
構筑”
三、建倉的主觀原因——股票套利風險
四、建倉的客觀原因——股票市場結構的特性
第二節 建倉過程與股票流動性(成交量)之間的關系
一、股票市場結構特性產生的流動性風險
二、建倉過程與股票成交量的相互影響關系
第三節 從證券設計的角度看股票收益的慣性和反轉
第四節 建倉導致股票價格的慣性和反轉
第四章 慣性、反轉現象與機構投資者建倉交易策略
第一節 有關知情投資者“交易策略”的文獻綜述
第二節 不同建倉交易策略導致的慣性與反轉現象
一、利好私有信息建倉交易策略
二、利空私有信息建倉交易策略
第三節 成交量、建倉、慣性與反轉三者之間的聯系
一、多頭建倉過程對成交量的影響
二、空頭建倉過程對成交量的影響
第五章 慣性、反轉現象與成交量的實證研究
第一節 證券成交量實證研究的文獻回顧
一、國外成交量實證研究的發展
二、關于慣性、反轉現象與成交量之間關系的文獻
三、對極高(低)成交量的實證研究
第二節 研究假設與變量設計
一、研究假設
二、研究樣本與變量選取
三、研究設計
第三節 成交量極小值——慣性下降轉為慣性上升
一、上證指數的實證結果
二、個股樣本的實證結果
第四節 成交量極大值——慣性上升轉為慣性下降
一、上證指數的實證結果
二、個股樣本的實證結果
第六章 機構投資者建倉導致慣性與反轉的實證研究
第一節 研究假設與變量設計
一、研究假設
二、研究樣本與變量選取
三、研究設計及其對股權分置改革的特殊考慮
第二節 成交量極大值與平倉的實證研究
第三節 成交量極小值與建倉的實證研究
第七章 結論與后續研究
第一節 本書主要結論
一、從理性“建倉”行為角度對慣性與反轉現象的解釋
二、建倉(“頭寸構筑”)行為的動機、原因的理論框架
三、成交量變化、機構投資者建倉、慣性與反轉現象之間
的關系
第二節 政策建議
一、建立、完善賣空機制
二、進一步去除股權分置的遺留影響
三、鼓勵機構投資者的長期投資行為
第三節 局限性與后續研究
一、局限性
二、后續研究
致謝
參考文獻
作者簡歷及發表的學術論文與研究成果