異質信念、會計信息與市場有效性研究（簡體書）

《中青年經濟學家文庫：異質信念、會計信息與市場有效性研究》首先從異質信念視角重新分析了會計信息尤其是公允價值信息價值相關性研究的理論基礎。其次，通過對價值相關性研究的剖析與反思分析了該研究不能作為準則制定依據的根本原因，從而厘清了價值相關性研究和公允價值應用範圍確定之間的關係；與此同時，《中青年經濟學家文庫：異質信念、會計信息與市場有效性研究》進一步提出公允價值應用範圍的確定應當與制度環境相匹配的思想。再次，通過基於異質信念的會計信息價值相關性理論分析，提出了基於異質信念的價值相關性研究思路；並基於此，對2007～2009年，新準則頒佈後會計信息價值相關性進行了實證檢驗；實證研究表明投資者信念異質是導致會計信息包括公允價值的價值相關性變化的根本原因，不同體制環境、不同信息環境、不同年度的會計信息及公允價值信息的價值相關性存在顯著差異。

王治，1974年生，福建莆田人。財政部科研所博士後流動站在站博士後，東北財經大學會計學博士。現任教于安徽財經大學。在國內核心期刊發表論文十餘篇，主持和參與國家級與省部級課題多項。研究方向主要為資本市場會計、行為金融、政府會計。

《中青年經濟學家文庫:異質信念、會計信息與市場有效性研究》對2007～2009年，新準則頒布后會計信息價值相關性進行了實證檢驗；實證研究表明投資者信念異質是導致會計信息包括公允價值的價值相關性變化的根本原因，不同體制環境、不同信息環境、不同年度的會計信息及公允價值信息的價值相關性存在顯著差異。

1 緒論1.1 選題背景和意義1.1.1 理論背景1.1.2 現實背景1.1.3 研究意義1.2 研究目標和關鍵概念1.2.1 研究目標1.2.2 關鍵概念1.3 技術路線和研究方法1.3.1 技術路線1.3.2 研究方法1.4 研究內容和結構安排1.4.1 研究內容1.4.2 結構安排2 文獻綜述2.1 會計信息價值相關性研究2.1.1 價值相關性研究的基本模型2.1.2 邊際信息含量研究2.1.3 遞增關聯研究2.1.4 相對關聯研究2.1.5 簡要評述2.2 公允價值的價值相關性研究2.2.1 歷史成本更具信息含量2.2.2 歷史成本與公允價值信息含量相當2.2.3 公允價值更具信息含量2.2.4 公允價值的價值相關性研究最新動態2.2.5 簡要評述2.3 異質信念研究2.3.1 異質信念的定義2.3.2 異質信念形成與存在2.3.3 基於異質信念的資產定價2.3.4 簡要評述2.4 本章小結3 會計信息的價值相關性理論基礎3.1 相關概念界定3.1.1 異質信念3.1.2 會計信息3.1.3 價值相關性3.2 從受託責任觀到決策有用觀——基於投資者的信念演化3.2.1 受託責任觀3.2.2 決策有用觀3.2.3 從受託責任觀到決策有用觀3.3 從有效市場假說到行為金融——異質信念的產生3.3.1 有效市場假說3.3.2 行為金融理論3.3.3 從有效市場假說到行為金融理論3.4 從信息觀到計量觀——公允價值起源于異質信念3.4.1 會計信息觀3.4.2 會計計量觀3.4.3 信息觀到計量觀的演變3.5 從股利貼現模型到淨剩餘理論——估值模型的演進3.5.1 股利貼現模型與現金流貼現模型3.5.2 淨剩餘理論（Ohlson模型）3.5.3 Ohlson模型與公允價值的價值相關性3.6 本章小結4 基於異質信念的價值相關性理論分析4.1 對傳統價值相關性研究的剖析與反思4.1.1 傳統價值相關性研究的邏輯缺陷4.1.2 價值相關性對準則制定缺乏影響4.1.3 價值相關性與公司價值4.2 公允價值應用範圍的確定4.2.1 公允價值會計的不完美性4.2.2 對公允價值應用的歷史反思4.2.3 公允價值會計的哲學定位4.3 異質信念與會計信息價值相關性4.3.1 CAPM的演進對價值相關性研究的啟示4.3.2 異質信念與噪聲交易定價模型4.3.3 考慮噪聲交易的Ohlson模型4.4 價值相關性逆向思維研究4.4.1 對既有文獻的重新解析4.4.2 價值相關性與市場的正確邏輯4.4.3 自我實現的預言——基於異質信念的逆向思維4.4.4 價值相關性研究的新思路4.5 本章小結5 基於異質信念的價值相關性實證研究——不同體制環境比較5.1 引言5.2 理論分析及研究假設5.2.1 不同準則下價值相關性比較5.2.2 不同體制價值相關性比較5.2.3 理論分析與假設提出5.3 模型設計與變量選取5.3.1 模型設計5.3.2 數據來源及樣本選擇5.3.3 變量選取及定義5.4 實證檢驗及結果5.4.1 樣本的描述性統計5.4.2 回歸結果及分析5.5 穩健性測試5.6 本章小結6 基於異質信念的價值相關性實證研究——不同信息環境比較6.1 引言6.2 理論分析及研究假設6.2.1 會計信息價值相關性比較6.2.2 公允價值的價值相關性比較6.3 模型設計與變量選取6.3.1 模型設計6.3.2 數據來源及樣本選擇6.3.3 變量選取及定義6.4 實證檢驗及結果6.4.1 樣本的描述性統計6.4.2 回歸結果及分析6.5 穩健性檢驗6.6 本章小結7 基於異質信念的價值相關性實證研究——不同年度比較7.1 引言7.2 理論分析與研究假設7.2.1 不同年度會計信息價值相關性比較7.2.2 不同年度報表信息含量比較7.2.3 不同年度公允價值信息價值相關性比較7.3 模型設計與變量選取7.3.1 模型設計7.3.2 數據來源及樣本選擇7.3.3 變量選取及定義7.4 實證檢驗及結果7.4.1 樣本的描述性統計7.4.2 回歸結果及分析7.5 穩健性檢驗7.6 本章小結8 結論與政策建議8.1 主要研究結論8.1.1 不同體制環境下會計信息價值相關性比較8.1.2 不同信息環境下會計信息價值相關性比較8.1.3 不同年度會計信息價值相關性比較8.1.4 會計信息價值相關性差異的根本原因8.2 政策建議8.2.1 提高會計信息質量8.2.2 著力改善會計制度和信息環境8.2.3 強化會計信息的估值作用8.3 主要創新點及不足8.3.1 主要貢獻8.3.2 研究局限性及未來研究方向參考文獻後記

赫什·舍夫林（H.Shefrin，2010）對已有的金融異象做了一個較為系統的綜述，并深入分析了產生“異象”的制度和心理原因，同時指出行為金融和新古典金融正處在一個相互融合的過程之中。理查森等人（S.Richardson etal，2009）綜述了資本市場的“會計異象”，分別探討了：基本面投資；“應計異常”（包括相關的投資“異常”）；會計信息反應不足（公告后漂移及其他形式的動量效應）；定價倍數及“價值異常”等問題。無論是金融異象還是會計異象都足以說明資本市場并非始終有效。而且，弗朗西斯和希佩爾（Francis andSchipper，1999），布朗等人（Brown et al，1999）的實證研究表明會計信息的價值相關性有逐年下降的趨勢。由此，基于會計信息觀的歷史成本遭到越來越多的質疑。20世紀80年代后期的金融危機可謂擊潰會計信息觀的最后一根稻草，徹底的瓦解了SEC和FASB對基于會計信息觀的歷史成本的堅持，并最終相信公允價值會計可以提供更相關的會計信息從而有利于投資者作出正確決策。
在市場并非始終有效時，股價可能會系統性地偏離其內部價值。此時會計的作用在于通過公允價值提供更加相關的決策數據，以利于投資者作出正確決策，讓無法正確分析報表數據的投資者可以簡單的借助公允價值會計數據來了解企業更加客觀、真實的經濟狀況，更好地估計企業價值，從而使市場變得更加有效。因此，公允價值作為投資者估值輸人的基本數據必然發揮著比歷史成本更大的作用，而這一作用的體現必然要求得到一種基于會計數據的估值理論的支撐，從而導致了估值模型的演進。
3.4.3信息觀到計量觀的演變
會計理論的發展和社會環境的變遷是密不可分的，隨著企業組織形式的演變，對企業財務報告的關注群體從所有者逐步擴展到所有的利益相關者。因而，會計目標也從僅服務于股東的受托責任觀演化為服務于所有利益相關者的決策有用觀。受托責任觀與契約理論、委托代理理論頗具淵源，也有文獻認為受托責任觀的理論基礎就是委托代理理論。然而，對于上市公司來說，一方面，企業和利益相關者之間不僅僅是企業內部所有者和經營者之間的委托代理問題，還包括大股東和中小股東之間。