人民幣外匯市場風險管理研究（簡體書）

梁建峰，女，博士，中山大學嶺南學院副教授，從事金融工程與金融風險管理方面科研教學工作，主要研究領域為投資組合優化、金融風險管理等。
劉京軍，男，博士，中山大學嶺南學院副教授，主要研究領域為數理金融、金融經濟學、金融風險管理等。
田鳳平，女，博士，中山大學國際商學院講師，主要研究領域為國際金融、金融工程與風險管理及金融計量分析等。

《人民幣外匯市場風險管理研究》由經濟管理出版社出版。

研究概述
上篇 人民幣外匯衍生品市場有效性研究
第一章 基于半參數估計方法的遠期外匯市場有效性研究
第一節 引言
第二節 模型和半參數估計方法
第三節 人民幣遠期外匯市場有效性檢驗
第四節 本章結論
第二章 基于結構突變模型的外匯市場有效性研究
第一節 引言
第二節 外匯即期和遠期協整關系及市場無偏性
第三節 結構突變的協整模型及突變點檢驗
第四節 結構突變檢驗結果分析
第五節 人民幣遠期溢價水平估計
第六節 本章結論
中篇 人民幣外匯市場的動態相關性研究
第三章 人民幣外匯市場的價格引導關系研究——基于DAG理論和VEC Granger檢驗
第一節 引言
第二節 文獻回顧
第三節 VEC Granger檢驗模型與方法
第四節 人民幣外匯市場實證研究結果與分析
第五節 本章結論
第四章 基于雙變量EGARCH模型的境內外人民幣遠期市場信息溢出效應研究
第一節 引言
第二節 文獻回顧
第三節 NDF與境內遠期外匯市場的實證檢驗
第四節 結論與啟示
第五章 基于DCC-（BV）EGARCH模型的人民幣外匯市場動態相關性研究
第一節 引言
第二節 文獻回顧
第三節 實證檢驗與結果分析
第四節 結論與啟示
第六章 人民幣遠期市場價格發現功能的實證研究
第一節 引言
第二節 文獻回顧
第三節 共因子的價格發現
第四節 價格發現應用模型與方法
第五節 人民幣遠期市場價格發現的實證檢驗
第六節 本章結論
下篇 人民幣外匯衍生品套期保值研究
第七章 境內外人民幣遠期市場套期保值效率研究
第一節 引言
第二節 文獻回顧
第三節 數據描述與研究方法
第四節 人民幣遠期套期保值的實證研究
第五節 實證結果分析及結論
第八章 人民幣外匯市場多期套期保值研究
第一節 引言
第二節 文獻回顧
第三節 多期套期保值研究模型與方法
第四節 人民幣遠期多期套期保值實證分析
第五節 本章結論
第九章 基于動態GARCH模型的套期保值績效研究
第一節 引言
第二節 文獻回顧
第三節 動態最優套期保值模型與績效評價方法
第四節 境內外人民幣遠期套期保值的實證分析
第五節 本章結論
第十章 基于相對VaR的最優套期保值比率研究
第一節 引言
第二節 相對VaR下的最優套期保值比率
第三節 人民幣遠期套期保值效率比較
第四節 本章結論
第十一章 基于Copula-GARCH方法的LPM套期保值研究
第一節 引言
第二節 LPM風險度量在套期保值中的應用
第三節 分布擬合的基本方法
第四節 人民幣遠期外匯市場的實證研究
第五節 本章結論
總結
參考文獻

第二節 文獻回顧
一直以來，普遍的觀點都認為境外NDF市場對于境內人民幣匯率的形成存在影響，但其傳導機制和影響效果還存有爭議。爭論的焦點主要集中于NDF匯率和境內人民幣匯率之間是否存在互為引導關系、哪個市場是匯率形成的主導力量等方面（黃學軍等，2006；代幼渝等，2007；陳蓉等，2008）。在匯改前后這一時間段的研究中，由于當時境內人民幣匯率形成機制的市場化程度不深、參與范圍還不廣泛，尤其是境內銀行間遠期外匯市場才剛剛起步，所以市場建設和定價能力還處在發展完善階段。同時，NDF匯率的變動主要受國內外政治、經濟變量變動的影響，并通過跨市套利和投資氣氛的溢出對境內的即期和遠期匯率產生影響（如黃學軍等，2006），研究關于人民幣遠期定價權問題，結果表明境內人民幣遠期市場尚未擺脫境外NDF市場的影響，NDF市場仍是影響人民幣遠期定價的主要因素。
而2006年第二季度的央行貨幣政策報告認為境內人民幣遠期市場已掌握了人民幣遠期定價的主導權（陳蓉等，2008）。NDF匯率逐漸呈現出受境內遠期匯率引導的跡象，如代幼渝和楊瑩（2007）對NDF匯率、境內即期匯率和遠期匯率的關系進行了考察，三者之間的格蘭杰因果檢驗表明境內遠期和即期匯率是NDF匯率的格蘭杰原因，并引導NDF匯率的走勢。其中，境內遠期市場更具信息優勢，且對即期市場匯率也存在短暫的影響，已成為人民幣外匯市場的信息中心。陳蓉等（2008）的實證研究也表明在2006年10月以后，境內人民幣遠期市場一改之前的被動狀態，與NDF市場一起發揮了遠期市場的價格發現功能，對即期匯率具有顯著的引領作用；同時境內遠期市場對NDF市場有顯著的波動溢出效應，成為影響的輸出者。
可見，境內人民幣遠期市場在波動信息輸出和人民幣遠期定價權方面扮演著越來越重要的角色。套期保值作為匯率遠期市場的重要功能之一，其績效如何更是引人關注。境內人民幣遠期市場套期保值績效如何？國家外匯管理局禁止境內企業及相關機構參與境外NDF市場交易，對基于風險管理需求的參與者來說是否有益？本章希望在這方面的研究有所拓展，運用誤差修正模型比較分析境內外人民幣遠期市場的套期保值績效。