商品簡介
在中國，金融行業似乎在一夜之間就進入了互聯網時代。
以支付寶為代表的電子支付挾電子商務之威，互聯網金融的概念幾乎被龐大的快遞隊伍“送貨上門”。經過兩年時間的不斷升溫，P2P、“寶寶”們強勢介入中國人的日常生活，向傳統金融業提出了挑戰，而最高決策層和以各大銀行為代表的傳統金融業都積極進入這一領域予以回應，其互動發展給業界提供了熱絡的話題。
一個互聯網金融體驗被大眾所忽略。人人都使用智能手機，4G網絡傳輸速度飛快。如果不考慮費用問題，它完全超越了使用WiFi的體驗。使用iPhone手機的用戶不知道是否注意到，在安裝、激活iPhone的同時，無一例外地，每部iPhone都關聯了自己的信用卡。沒錯！完全可以說，每部激活后的iPhone就是一個經用戶自己驗證、可移動、隨時可使用的支付工具。
面對互聯網時代人們生活的碎片化，隨機性交易不斷增加，移動支付能夠滿足多種特殊條件下的支付需要。隨著現代移動通信技術和移動互聯網的發展，出現了支付工具的多樣化和無卡化趨勢，每一部智能終端都可能成為一個移動支付工具，支付服務提供者將各類銀行卡等支付工具進一步數字化并整合到手機，成為方便使用的數字錢包。
貨幣的重要功能是支付手段。這句話有時可以通俗地解釋為，支付就是貨幣。如果有人愿意把支付系統比喻成資金流動的河流、水渠或是管道，作者則建議完全可以將支付理解為貨幣本身。這是因為，在互聯網時代，貨幣的理念、功能和形態都正在被刷新。本書嘗試從以下三個維度重新理解互聯網金融與貨幣的關系。
第一個維度來自現代互聯網技術對主權貨幣理念的顛覆。現行的主權貨幣機制，是以各國的主權為最終信用背書、各中央銀行執掌貨幣信用總閥門、授權商業銀行以信貸等形式提供貨幣信用供給的三級體制。從使用者角度而言，除了少量以現金形式存在外，貨幣主要以記錄在銀行賬目上的數字方式體現，法定意義上的貨幣、支付工具、支付方式或資金轉移都必須通過銀行才能完成。
更大的范疇上講，按照信用程度，可以粗略分為金本位、美元本位、（非美元）國家主權本位、商業銀行本位等不同層次的信用。按照這一邏輯，當某一特定銀行的信用出現危機時，就可能發生“擠兌”——人們通過提取現金或轉賬方式，表達對該銀行信用的不信任；當一個國家的主權貨幣（非美元）的匯率大幅貶值，就可能發生貨幣危機——人們往往希望將該國貨幣兌換為美元，但當美元也出現危機時，黃金可能重回人們的保險箱。這些在過去幾年中都是真實發生過的。
人們不禁要問，有沒有一種貨幣，就像人類歷史上的黃金、白銀一樣，有穩定的價值，不需要依賴某一家銀行的流動性狀態，甚至不需要依賴一個國家的主權信用而穩定存在。此次國際金融危機表明，歷史上的銀本位、金本位、金匯兌本位、布雷頓森林體系都未解決國際貨幣體系的內在缺陷。包括周小川行長（2009）在內的諸多人士都曾提出，需要創建一種新的與主權國家脫鉤且幣值長期穩定的國際儲備貨幣，以保持全球金融穩定、促進世界經濟發展。
比特幣出現，互聯網金融技術使這一任務在實現技術上出現了一線曙光。比特幣的理論基礎是密碼學匿名現金系統，并引入開放、對等等互聯網理念，操作基礎是P2P網絡和分布式數據庫平臺。比特幣是一個基于互聯網社區的加密系統，貨幣以電子字符串保存在“虛擬錢包”中，在電子錢包的實現技術上具有先進性，同時契合經濟金融全球化和“民主化”的趨勢，具有特殊發展潛力。比特幣的弱點在于缺乏國家主權或權威機構的保證，計價、結算能力不足，缺乏一個貨幣體系應具備一定流動性的交易市場，也沒有大型的金融中介機構提供相關的金融服務，極易形成通貨緊縮，無法直接支撐實體經濟運行。所有這些弱點對于主權貨幣的競爭者來說都是致命的，但對于超主權貨幣卻可能成為其優勢。
第二個維度是功能性的。當貨幣的發展進入互聯網時代后，出現了電子現金、電子貨幣等新型支付工具，拓展出貨幣的新功能。互聯網支付清算活動一方面切入傳統金融體系和實體經濟，部分替代了傳統金融機構的貨幣信用活動，另一方面通過從電子貨幣中再細分出一類“虛擬貨幣”，專門服務于虛擬世界。比如各類網絡游戲幣就是這樣的貨幣。歐洲中央銀行的研究報告還進一步研究了虛擬貨幣與真實貨幣的轉換機制，建議限制虛擬貨幣在現實社會中的使用，從而實現兩者之間的有效隔離。
然而，隨著互聯網進入社會、經濟、文化、生活的方方面面，不斷深化和交織，虛擬社會與現實社會的界限大為模糊。這使得真實貨幣和虛擬貨幣的使用范圍難以界定。比如，去電影院觀看電影可被認為是現實社會的活動，在網絡上玩游戲則是虛擬活動，那么通過互聯網看電影該用真實貨幣還是虛擬貨幣呢？
特別是各類信息在線上線下交相傳輸，大量專用硬件被發明出來連接線上線下，人們的體驗通過線上線下的交互已經極大豐富、不可分離，甚至成為哲學認知領域的新問題。
顯然，貨幣正在向人類創造的嶄新價值領域不斷拓展。
第三個維度可以觀察到互聯網金融整合與重組了貨幣的形態。過去，金融電子化的思路是：盡可能通過技術手段，將現金形式轉化為銀行記賬的形式，并提高交易、結算效率。這種傳統意義上的非現金工具，主要是指各類銀行卡，實質是銀行賬戶的入口。
隨著電子商務的快速發展，支付活動還能幫助支付機構大量收集客戶信息、交易信息，了解和掌握客戶信用、位置、行為、愛好、社會關系等，有針對性地提供創新產品和服務，并進一步幫助客戶改造其財富的構成形式——客戶不再需要繁復手續，通過簡單的手機操作就能很容易地實現證券投資、銀行存款和現金之間的轉換。從宏觀上看，貨幣的流動性構成也正隨之發生變化，本質上是以國家法定貨幣為準備的電子貨幣的流轉。這類電子貨幣是用一定金額現金或存款從發行機構兌換的特殊貨幣，其信用來自電子貨幣發行商而不是商業銀行或中央銀行。客戶利用移動終端或電腦終端發送指令，可以快速實現電子貨幣與傳統貨幣和金融資產之間的相互轉換，模糊了各個貨幣層次的界限，打破了中央銀行-商業銀行形成的信用產生機制。
可以說，在互聯網金融環境下，紛繁現象之中，核心的金融活動依然是支付，而各種創新支付活動的背后，是不同形式和種類的信用；各類先導性、創造性的應用必將基于大數據技術并體現在移動終端上；數字錢包是集大成者。
沒有網絡安全就沒有國家安全，沒有信息化就沒有現代化。正如習近平總書記所強調的，“網絡安全和信息化是一體之兩翼，牽一發而動全身”。要制定全面的信息技術、網絡技術研究發展戰略，讓企業成為技術創新和信息產業發展主體。在加強核心技術自主創新和基礎設施建設方面，提升信息采集、處理、傳播、利用、安全能力，國家要加大對金融大數據這一戰略方向的投入力度，盡可能為市場提供具有更高效率、更低風險的信息科技服務，如為網絡金融交易認證等方面提供軟硬件配套設施，引入大數據金融交易與監管策略研究，推動國際領先水平的互聯網金融產業體系建設。
作者簡介
雷曜，1974年出生，現任中國人民銀行金融研究所綜合政策研究室主任，副研究員。1992～2002年在清華大學經濟管理學院學習，獲學士、碩士 、博士學位。曾任中國人民銀行上海總部公開市場操作部副調研員、中國人民銀行研究局金融市場研究處副處長。曾在中國人民銀行駐美洲代表處（美國紐約）工作，在香港金融管理局和芬蘭中央銀行短期訪學。在中國人民銀行期間，參與了金融支持區域社會經濟發展、農村金融改革、地方金融管理機制等領域大量專題調查研究和政策制定工作。出版專著《次貸危機》、《利率市場化的全球經驗》，參加中德、中英政府間合作項目《資產價格與貨幣政策關系》、《高收益公司債及信用衍生品市場發展研究》、《互聯網金融》等。
陳維，交銀國際副CEO，世界經濟論壇 2014“全球青年領袖”，畢業于哈佛大學肯尼迪學院。陳維擁有中央政府、主權財富基金、國際投行、國有銀行超過15年的工作經驗，曾參與組建中國投資有限公司，先后擔任荷蘭銀行董事、蘇格蘭皇家銀行董事、交通銀行投資部總經理助理。他還是中國投資協會常務理事、PE&VC委員會副會長、海學聯理事、上海市青聯委員。
名人/編輯推薦
深化金融體制改革，健全促進宏觀經濟穩定、支持實體經濟發展的現代金融體系，加快發展多層次資本市場，穩步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現人民幣資本項目可兌換；加快發展民營金融機構；完善金融監管，推進金融創新，提高銀行、證券、保險等行業競爭力，維護金融穩定。
——十八大報告
在中國，金融行業似乎在一夜之間就進入了互聯網時代。以支付寶為代表的電子支付挾電子商務之威，互聯網金融的概念幾乎是被龐大的快遞隊伍“送貨上門”。經過兩年時間的不斷升溫，P2P、“寶寶”們強勢介入中國人的日常生活，向傳統金融業提出了挑戰，而最高決策層和以各大銀行為代表的傳統金融業都積極進入這一領域予以回應，其互動發展給業界提供了熱絡的話題……
序
2012年以來，作者曾多次造訪業內重要的企業，或在正式和非正式場合與這些企業高管交流，這些企業包括互聯網小額貸款公司、P2P公司、移動通信服務商、協力廠商支付企業，也包括大型商業銀行、公募基金公司、證券公司、保險公司的電子商務部門。為了更深入地瞭解互聯網金融有關的背景知識和理論新進展，作者還經常向中國人民銀行、監管部門的領導和同事求教，向大學和金融機構中從事相關研究的朋友求教，向新聞媒體的記者朋友求教。
當然，理論上的歸類和提煉是一回事，對互聯網金融生產真實而強烈的感受又是另一回事。在一家舉足輕重的互聯網企業，高管團隊非常年輕，思維活躍，即使是在中規中矩的調研座談會上也散發出獨特的魅力——他們可能真的是中國人中最富創新精神並且最能實現這些創新的團隊！為首的年輕總裁手舞足蹈，介紹了一個又一個正在努力實現中的互聯網金融創意。其中一個卻讓我真正體會到互聯網金融對傳統意義上社會規則的顛覆。各位讀者，假想一下這樣一款手機應用（App）：
這是一款典型的移動錢包，首先可以“收納”你的網購資訊，整合提供了以下功能：①應收應付、優惠券、帳單等財務資訊管理；②貨物快遞到達時間、地點，乃至快遞服務商選擇等物流資訊管理；③商品使用、與商家溝通、社區分享等情感資訊管理。在此基礎上，服務提供者可以構建大資料模型，分析獲知你的購物能力、履行合約、社區認可度、住所和工作場所等大量個人信用資訊，進一步可以評估個人信用，成為年輕一代“行走天涯”的“通行證”。怎麼樣？夠震撼吧？
但對作者震撼更大的是自己進一步的聯想：作為信用評估工具，其框架是開放的，任何能證明個人信用的資訊都可以被納入。一旦這款App廣泛應用于大眾交友、求職、網路購物等社交場合，就可以形成正向回饋激勵的效應。如果自願把住房、學歷等個人資訊輸入，就可以得到更高的信用評分，從而獲得更多的商業機會和提拔可能，甚至得到社交圈中某位異性的青睞。而身處互聯網大資料時代的我們，可以納入的資料資訊還包括：個人健康資訊、每天的行走行車軌跡等位置資訊、更多的財務資訊、照片等非傳統資料資訊。
好吧，現在請想像一下！假如上述場景成真（感謝這些年輕人的想像力和執行力，一切都即將成真），每個人的生活都將在互聯網時代被“大資料”化。而金融活動將成為其中的一條“主線”，串聯起個人、市場和機構，串聯起資訊流、資金流和物流，串聯起汽車、住宅和辦公場所。
是喜是憂？
研究越多，心中的震撼也越多，困惑也不少。有的是“教科書”式的問題——到底什麼是支付？有的是前沿性的問題——大資料是否能有效解決普惠金融資訊不對稱？有的是哲學問題——在網路遊戲中獲得滿足的價值，是否只能使用虛擬貨幣去度量和交換？
本書分為六個部分，第一部分簡要分析了目前互聯網金融創造出的豐富業態，回顧了互聯網金融得以繁榮的時代背景，也提出了研究、探尋互聯網金融發展的基本問題。在第二部分中，作者以互聯網支付為外部特徵和討論的起點，提出互聯網時代中，協力廠商支付正在成為普通大眾通向自己“錢包”的最重要“入口”，結合比特幣等電子錢、虛擬貨幣的發展情況，重新闡釋了貨幣的支付結算功能。實際上，本書希望通過觀察和研究互聯網金融涉及的貨幣行為，對進一步理順貨幣政策傳導機制、增強貨幣政策有效性打下基礎。
第三部分主要討論了互聯網金融創新中的普惠因素。從國際經驗看，通過互聯網和移動互聯網提供支付結算、小額信貸乃至小額存款服務是普惠金融的重要內容。但以商業銀行為代表的傳統金融體系要轉型為普惠金融體系，在理念、財務和技術上尚有很長的路要走。互聯網金融以開放、平等、協作、分享的互聯網精神，其資訊處理效率、使用者體驗設計均優於傳統金融機構，為發掘普惠金融中的商業機會提供了成功參考。但互聯網金融也不能與普惠金融畫等號，國際小額信貸行業過度商業化就是前車之鑒，需要時刻警惕。
第四部分聚焦於社會關注的另一個重要問題，即如何實現對互聯網金融的監管。本書認為，國內新興互聯網金融業務尚處於監管套利型超常發展階段。傳統金融機構面對互聯網金融這種新型“金融脫媒”還頗有些不知所措。沿貨幣支付功能這一主線，本書提出：由於不具備貨幣發行的國家信用，協力廠商支付機構在管理其流動性風險時缺乏制度性安排，嚴重依賴於商業銀行流動性支持。在我國利率管制、分業監管的體制下，活躍的利率產品創新和“跨界”產品創新可能帶來無序競爭，導致中小金融機構甚至大型銀行經營壓力增大；長期可能造成金融主體責任邊界混亂、風險歸屬不清，對金融體系的穩健性和貨幣政策的執行效果產生重大影響。監管機構正在面臨重大挑戰——必須同時成為公平競爭的維護者和互聯網金融創新的培育者。應該說，這是一個難題，但競爭越激烈，政府的行為就更應該偏向於公平——不讓搶跑者得逞，特別不能讓惡意搶跑者得逞。對比歐美等國家經驗，可以以中央銀行電子錢管理為核心，把確保投資人資金安全和防止欺詐、誤導投資人作為互聯網金融監管和消費者保護的底線。
第五部分進一步探討了互聯網對金融在技術上的貢獻。這首先體現在大資料已經促進了投資交易、金融產品創新與銷售和互聯網征信三大金融創新，撼動了傳統客戶關係、抵質押品在金融業務中的地位，降低業務成本並發掘新的套利機會。新興的互聯網金融企業提供帶來革命性使用者體驗的產品，創造性地提供位置服務、軌跡記錄等特殊支援，並重視調動正面情感，激發社會性交互，實現輕鬆辦理金融業務，為金融創新提供了嶄新思路。
最後第六部分提出，金融大資料這一戰略能力將成為金融系統管理乃至國家治理最重要的核心戰略能力。互聯網金融已經在國際範圍內形成新的資本競爭，這要求我們以新的金融理念，引導互聯網資本和互聯網“英雄”在服務小微企業、創業就業活動等領域發揮特長。
感謝中國移動研究院孫妍彥、中國人民銀行吳琪、交銀國際李維剛、中金公司毛軍華等各領域專家裡手在本書寫作過程中對作者慷慨的幫助和提出的寶貴意見。鑒於水準和時間限制，文中當然還有很多錯漏之處，作者在此表示真誠的歉意。本書的觀點均為作者個人觀點，不代表作者所在機構的意見，敬請注意。
目次
序言
前言
第一部分
互聯網金融的發展與中國互聯網金融的創新之路
第二部分
以互聯網支付為起點的新金融
非金融機構支付的發展適應了互聯網經濟的需要
非金融機構支付業務范圍隨互聯網商業模式不斷外延
專欄 全球最大的在線支付公司PayPal
商業銀行服務網絡化由來已久
手機銀行、移動支付與數字錢包迅速發展
互聯網金融是新的“印鈔機”
互聯網金融對信用創造的影響機制
比特幣對金融體系發起挑戰
主要國家加強對比特幣的監管
Mt. Gox事件
比特幣在中國
比特幣具有鮮明的互聯網精神特質
比特幣缺乏貨幣發行彈性等現代貨幣體系的特質
對電子貨幣和虛擬貨幣監管的制度安排
對傳統貨幣信貸調控體制的調整
第三部分
普惠金融的互聯網創新
發展普惠金融的國際經驗
普惠金融的關鍵是解決“逆向選擇”與“道德風險”問題
互聯網金融對發展普惠金融的貢獻
互聯網開啟家庭財富管理新時代
證券公司自設互聯網平臺拓展財富管理服務
保險產品的互聯網銷售
專欄 阿里小貸的微型金融模式
商業銀行為電子商務企業提供創新服務平臺
供應鏈金融是借助互聯網的另一個創新嘗試
眾籌：互聯網金融新媒介
美國立法支持眾籌業發展
中國式眾籌發展受到法律和市場的雙重約束
國外P2P網絡貸款
P2P網絡借貸成為中國互聯網金融的熱點
專欄 普惠金融不能過度商業化
第四部分
金融監管的局限與發展
市場化改革進程中的監管套利
互聯網金融的“野蠻生長”
互聯網金融是非法集資或龐氏騙局嗎
互聯網金融的獨特技術超前于監管理念和手段
專欄 “寶寶”們在利率市場化和分業監管背景下的監管套利
中國現有審慎監管框架
非金融機構支付成為互聯網金融監管的切入點
網絡借貸可借鑒微型金融監管思路
國外對非銀行支付機構的準入管理
國外對分類監管和動態監管支付機構的經驗
強調支持創新與消費者保護并重
第五部分
互聯網金融技術與應用革命
大數據的“橫空出世”
大數據顛覆了人類的思維模式
基于數據的投資交易策略
數據支撐金融產品創新與營銷
互聯網征信就是“金融大數據”
傳統征信機構已經進入互聯網征信領域
專欄 美國對個人征信的法律保護
大數據正在解構和重構整個金融行業
云計算應對大數據對金融行業的挑戰
中國金融大數據的國家級基礎設施基礎
用戶體驗給互聯網金融帶來驚人活力
互聯網金融用戶的基本體驗仍是信息
移動互聯網提供獨特的金融消費體驗
社交服務是互聯網金融最有價值的體驗
技術不能代替人類思考
大數據導致的隱私和安全問題
第六部分
啟示與發展戰略構想
以國家戰略高度重視中國互聯網金融的創新發展
實現互聯網技術和商業模式在金融領域的新融合
傳統金融機構在互聯網時代仍具有顯著優勢
互聯網金融監管的“權宜之計”
建立新的互聯網金融監管框架
加快建設國家金融大數據體系
重視互聯網金融對現有制度和文化的沖擊
專欄 借鑒金融改革多層面的成功經驗
用創業者和藝術家的心態做金融
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