黃金大崩潰（簡體書）

作者：（美國）約尼·雅各布（Yoni Jacobs） 譯者：張楠

約尼·雅各布（Yoni Jacobs），特許市場技術分析師（CMT），Chart Prophet LLC執行董事和首席投資分析師。該公司是一家投資管理公司，運用復合完善的技術分析、基本面分析和投資行為學來決定投資。他也是Seeking Alpha的作者和觀點帶頭人。雅各布上過商業新聞網絡（BNN）、美國有線電視新聞網絡（CNN）和美國廣播公司（ABC News），也被路透社、《環球郵報》、《金融郵報》和哥倫比亞廣播公司的Money Watch等其他媒體引用過他的言論。

黃金，擁有永恒的魅力，長期以來被人們視為安全與可靠的投資品。聽起來就像曾經的房地產市場與.com公司在泡沫被刺破前的樣子。當前，黃金的泡沫正在逐漸膨脹。在《黃金大崩潰：黃金是否依然是財富的避風港》一書中作者約尼·雅各布為我們整理出一幅清晰而深刻的圖景，向我們揭示了黃金泡沫終將不可避免的崩潰。而本書的觀點有助于讀者們在泡沫崩潰前防患于未然，甚至從中獲利。本書通過對經濟史的回顧，以及財務與金融理論的分析，嚴謹地論證了黃金是如何開始受人關注，并被過度高估的。揭示了人們是如何突入這一輪泡沫的，而這輪泡沫又終將去向何方。

如果有人能“完美地預測”未來的話，他就能看到這個過程其實很不穩定，而且內部破裂是不可避免的事情。
——查理·金德爾伯格
黃金處在一個注定會爆破的泡沫里。
我坐在這里寫前言的時候，還不知道黃金價格達到它的最高點了沒有，或者是我們做好迎接價格拋物線上漲了沒有。我只知道黃金已經存在泡沫，黃金價格將會暴跌，許多人會虧損巨大。后來我用了一年的時間，深入研究黃金、商品、新興市場、美元和股票市場，然后才開始寫這本書。經過仔細、全面地分析黃金自1880年以來的價格、通貨膨脹趨勢、相關基本面時間、圖表規律、投資者行為、新聞覆蓋和成千上萬股市、經濟、心理學方面的信息——我大膽地篤定黃金里有泡沫并且最終會走向崩潰，這會給大部分投資者帶來嚴重的傷害。
我不是很肯定泡沫爆破的真正時間，雖然我也做了一些分析和猜測，但是我知道的是這本書有極其重要的時效性，所以一定要盡快出版。這本書對黃金做了極其深度的分析，并說明了影響黃金的因素，這里面能學到的內容和對黃金泡沫的分析對研究其他資產泡沫也會有很好的幫助。
在科技股泡沫和住房泡沫達到一定程度的時候，耶魯大學的羅伯特·希勒教授出版了《非理性繁榮》（Irrational Exuberance）的第1版和第2版——這本書預測了極端投資者對市場的情緒和大量的投機泡沫導致市場的突然崩潰。希勒不僅在市場歷史上做過兩次偉大的預言，還在全世界都認為科技股和住房市場會繼續上漲的時候，無視這些與他相反的見解，發表了他的逆勢觀點（雖然我們現在都知道他是對的）。黃金價格在過去10年當中上漲了600%，投資者的過度熱情、非理性行為和將要崩潰的黃金泡沫警告信號都一一出現的情況下，我寫下了屬于我自己的《非理性繁榮》。但是這一次，非理性行為的出現是因為投資者對市場的恐慌以及對未來市場和美元的極度悲觀。這一次，黃金成為了非理性行為的對象。
更糟糕的是，不像科技股和住房產業那樣，黃金在歷史上是被附加了光環的，似乎大家都有黃金價格永遠不會跌的錯覺。因為黃金曾是貨幣的象征，而且幾千年來幾乎所有的國家、民族都在尋找它，黃金投資者假設投資黃金是“安全”的。但是黃金現在是一種被大量投機的物質，它受制于羊群效應行為，我們很快就會意識到黃金其實是“危險的避難所”。
我是如何得出這個結論的
當我寫完這本書，并且把這一個個有關黃金的歷史和預測的事件拼湊起來的時候，就形成了一個完整的畫面，我超過95%地確信黃金正在面臨一個災難性的下跌。我能看到的所有證據，我所學過的有關識別泡沫的方法，所有技術、圖表、事件和廣告宣傳都告訴我這是泡沫的信號。整個世界幾乎都符合我對黃金的看法。我最終看到經濟、貨幣、股市、準備金率、通貨膨脹、商品預期、時間和消費者全部都一邊倒的景象，一個指向一致的市場和世界。
為了更進一步證明我的觀點，我用了一些產業領先和備受尊重的分析師的一些著名理論。為了學習資產泡沫、投機熱、金融危機和促使它們發生的因素，我運用了羅伯特·希勒最暢銷的《非理性繁榮》和查爾斯·金德爾伯格的《瘋狂、恐慌與崩潰》。為了學習運用艾略特波浪理論和增長/衰變周期，我運用了弗羅斯特和普萊切特寫的《艾略特波浪理論》。為了更好地理解不同的市場、行業、指數和資產類別是如何相互影響的，我運用了約翰·墨菲的《市場互動分析》。最后，為了學習行為學和投資者心理學，我運用了馬丁·普林格的《股票投資心理戰術》和卡爾·富蒂亞的《逆勢交易藝術》。這些書不僅提供了非常全面的參考，還給我的分析和對黃金泡沫的觀點提供了強有力的支持。
總的來說，我是因為找到了泡沫的最好例子—— 一個我觀察了很久的例子，才寫這本書的。我提供了許多圖表以便更好地解釋我所想表達的東西——我自己也是一個很視覺化的人。在全世界都對黃金的未來做出“非理性行為”的時候，我把我對黃金泡沫的論證延伸到了一個具有開創性、根本意義的準確預測上。最后，因為機會是會自發出現的，我一直在關注這些泡沫，分析它們甚至偶爾質疑它們，然后寫了一些關于即將崩潰的黃金泡沫的指引。我強烈認為這本書可以作為一本識別泡沫和投機熱的重要指南。
在這本書中你能找到什么
這本書講解了為什么黃金會變得如此受歡迎，哪些因素造成了黃金被過高地定價，哪些現象表現指出存在投機泡沫，以及如何在價格崩潰的時候獲益。
在第1章開始，我們提出了分析黃金泡沫最基本的問題：為什么是黃金？考慮到需要給出一個全面的意見，我盡我所能地提出一個被許多投資黃金的人所運用的標準論證。理解什么樣的理論被黃金投資者用來支持他們的觀點，有助于我們帶出黃金這個主題，同時，也能讓我們看到到底是哪些根深蒂固的理由和深信不疑的信念主導著這些黃金投資者的決策。
第2章講的是哪些結構和誘發因素促使黃金泡沫的形成。首先需要知道購買黃金的原因，但是更重要的是，要明白哪些具體的事件和主要因素促使這個如此危險的資產泡沫形成。很多股票或者投資都有一些很好的理由去支持投資者購買，但是資產泡沫需要一定結構和情緒因素來引發更大規模的投機恐慌。第二步就是通過識別這些因素來確定泡沫的大小、范圍和有可能達到的最高點。換句話說，如果我們能發現泡沫在什么情況下開始，我們就有更大機會得出它會在什么情況下破裂。
在第1、2章確定了黃金價格飛漲的背后原因之后，我們給出了一系列極其全面的分析來指出黃金泡沫存在的信號。第1、2章解釋了為什么黃金里有可能存在泡沫，但是第3章提出了很多證據證明泡沫確實存在。我把這些證明泡沫存在的信號分成了四大類，這也是我認為存在于所有資產泡沫里最普遍的現象特點——拋物線式價格上漲、大規模宣傳、過度投機和極端期待的心理狀態。運用在黃金上的時候，我分別在每項特征類別里舉出了一些具體的例子。讀完第3章以后，讀者會產生巨大的疑惑，會開始憂慮投資黃金是否安全，是否能在未來帶來利益。第3章很有說服力地向讀者證明了黃金泡沫的存在。
通過第3章列舉的一系列危險信號證明黃金泡沫確實存在之后，第4章駁斥了黃金是經濟衰退期的“安全港”的說法。通過觀察黃金在大蕭條時期和過去其他衰退時期的表現，第4章展現了一些案例來說明黃金并非“安全港”，而且在經濟衰退時期認為投資黃金是安全的想法是錯誤的。第4章還解釋了黃金與其他資產相比，是如何被高估價值的。無論是在哪個方面，黃金與同時期的其他資產相比，例如汽車、住房、股票還是其他貴金屬，都是價格上漲最多的。黃金價格或許有很好的理由確實會上漲，但是價格上漲得太夸張了，特別是與其他資產相比較的時候。
第5章分析了黃金長期的價格，定義了泡沫目前所在的階段，預測了泡沫崩潰時的黃金目標價格。在運用了大量的技術分析、艾略特波浪、斐波納契時間關系和季節性模式之后，第5章把黃金價格放到了歷史層面上分析，從1934年開始的衰退周期開始觀察，解釋了黃金價格已經漲到一定極限的原因。
解釋了為什么黃金正處在泡沫里、為什么這個泡沫遲早會破裂和泡沫現在正處在哪個階段之后，第6章討論了黃金依賴的其他外部因素，從股票市場到美元匯率，從新興市場的麻煩到中東和歐洲地區的劇變。因為每一次投資最終都會依賴或者說反映在外部因素和事件上，關注所有決定黃金未來價格走勢的因素有助于我們更好地預測泡沫何時會破裂。因為黃金在股票市場低迷時期，受歡迎程度上漲得很厲害，所以第6章提出了一個疑問：是否真的是股票市場影響了黃金價格，為什么股票大跌或者衰退反而黃金上漲會停止。此外，由于黃金價格大漲的時候正好遇上了紙幣匯率大跌和美元終結論，第6章還提出了一些美元回落的案例和美元會影響黃金價格的證據。
或許，影響全球經濟、商品未來價格、新興市場穩定的決定性因素對股票、商品和黃金牛市的延續有著非常重要的影響。但是，很多信號顯示出一個疲軟的新興市場，尤其是中國和巴西經濟。對新興市場的發展和需求期望過高，以致一些疲軟信號的出現很可能說明全球經濟開始衰退和黃金泡沫已經走到了盡頭。再加上中東地區的改革和歐洲銀行危機，這些劇變開始失去控制，并且導致全球經濟開始衰退（或者變差），讓我們面臨著極大的風險。第6章解釋了為什么黃金會被影響。 在幾乎確定泡沫確實存在，而且崩潰肯定是無法避免之后，第7章調查了一些顯示即將觸頂并將要逆轉的信號。在這之前，這本書只是討論了為什么會有泡沫、為什么它會崩潰以及哪些因素會影響黃金價格；第7章討論了一些觸頂信號——那些說明泡沫已經失去支撐動力而且準備崩潰的信號。
第8章對于投資者而言可能是這本書里最重要的一章，因為其講解了如何在黃金泡沫崩潰時獲益。第1～7章對理解為什么黃金存在泡沫和如何預測黃金未來價格起著非常重要的作用。但是第8章把所有的理論都放到了一起，總結出了一個能把知識轉化為金錢的有效方法。利用賣空策略、復雜的期權策略、成對交易和其他投資概念，第8章提供了大量的方法指導投資者在黃金泡沫崩潰時獲益。
第9章關注的是黃金泡沫以外的市場。在給讀者全面介紹了黃金泡沫的概貌之后，我在第9章檢驗了一些其他有可能出現泡沫的領域，例如科技股、Facebook引出的IPO狂熱和社會媒體改革，還有已經受重挫的Netflix。第9章的案例解釋了如何在其他熱門板塊里識別泡沫的特性。讀者可以把在此書中學到的方法運用到未來的投資主題上，從而識別泡沫，避免遇到它們，甚至從它們的破滅中獲益。黃金泡沫只是泡沫的其中一個例子。
當你開始的時候
寫這本書的時候，我非常享受整個艱苦收集資料的過程，并且覺得獲益匪淺。在大量的信息、圖表和理論的輔助下，我對“黃金泡沫”從開始到結束，都有了一個廣泛的認識。整個過程都是令人非常愉悅的。不是所有的成就都有實質成果，或者能讓人有機會去回味。我認為寫書是我一生的追求，而且我絕對不會停止于此。這只是_個開始。
如果你不同意或者對我的任何一個見解持不同意見，請不要全盤否定黃金泡沫這個觀點——有如此多的理由和信號指出存在泡沫，我幾乎可以保證你在讀完此書之后會進行更多的有效交易。你至少會發現很多讓你質疑黃金的理由。
開始享受這本書吧。
約尼·雅各布 2011年11月11日

前言
免責聲明
譯者序
譯者簡介
第1章 為什么是黃金
了解黃金的飛漲
為什么“黃金蟲”是錯誤的
第2章 誘發泡沫的因素
1968年黃金固定官價的取消
糟糕的市場績效和資本轉移
不確定性
貨幣危機
新興市場的增長和需求
難以估值
黃金ETF的引入
英國前首相可能要對黃金泡沫負責
安全幻覺
小結
第3章 黃金泡沫的信號
拋物線形的價格上漲
大規模的宣傳
過度投機
極端期望
小結
第4章 黃金的表現
通貨緊縮
黃金是經濟衰退期的避風港嗎
黃金與各種資產類別：比率分析
小結
第5章 價格分析與預測
黃金泡沫分解：拋物線式的急劇上漲正在來臨嗎
黃金的歷史地位：艾略特波浪
黃金崩潰的目標價格
斐波納契時間關系
季節性
小結
第6章 黃金價格取決于什么
股市的羊群效應
我們正在走向另一次大蕭條嗎
市場周期預言了經濟衰退
關于美元
中東動蕩
歐洲危機
小結
第7章 尋找頂部：反轉跡象
滯后的礦業股預示了金價和銀價的反轉
伯南克和巴菲特的“黃金漲勢困惑”
美元強勢與市場弱勢
動量衰退
大人物賣空：“聰明的”資金開路
商品市場的上漲即將改弦易轍嗎
泡沫已經破滅了嗎
第8章 從黃金泡沫崩盤中獲利的途徑
賣空黃金
賣空金礦股
期權策略
賣空稀土公司
基于歷史數據的賭注：黃金—鉑金配對交易
忘了黃金，買鉆石
購買股票作為替代
購置實物地產還是投資地產股
復蘇還是雙底
小結
第9章 其他需要避免的投資地雷
“喜上云霄”的云計算：新一輪科技股泡沫的信號
對賭Facebook
狂熱的IPO是科技股泡沫2.0的預警嗎
Netflix：接近災難
總結
注釋
作者簡介