人民幣外匯衍生品市場：路徑與策略（簡體書）

本書是在國家自然科學基金應急研究項目“人民幣外匯衍生產品相關的發展總體規劃和策略”的研究基礎上形成的。
全書緊扣人民幣外匯衍生品發展總體規劃的主旨，在認真總結外匯衍生品發展的國際經驗并提煉對于我國的借鑒意義的基礎上，著重分析在岸人民幣衍生品市場和離岸人民幣衍生品市場的交易需求、運行特點和發展趨勢，進而論證在岸市場和離岸市場的聯動關系，分析人民幣定價權的多種可能性。書中提出人民幣外匯衍生品市場發展的總體路徑和實施策略，提出并論證了人民幣指數及其衍生品的設計思路，給出制度安排與市場培育的實施要點；論述了發展人民幣外匯衍生品市場與增強宏觀調控能力的關系，分析金融危機中人民幣外匯衍生品的風險特點，最后形成風險管理與應急反應的基本策略。
本書適合從事外匯運作與管理的專業人士、金融創新與監管的專業人士，以及從事相關研究的學者和高等院校師生參考閱讀。

總序
前言
1 人民幣外匯衍生品市場的國際經驗借鑒
1.1 外匯衍生品市場：全球發展與中國現狀
1.1.1 全球外匯衍生品市場的發展現狀
1.1.2 人民幣外匯衍生品市場的發展現狀
1.2 人民幣在岸外匯衍生品市場的發展路徑選擇
1.2.1 人民幣在岸外匯衍生品市場發展的時機選擇
1.2.2 人民幣在岸外匯衍生品市場的市場結構和產品結構選擇
1.2.3 人民幣在岸外匯衍生品市場的市場基礎建設
1.3 人民幣外匯衍生品市場的可能影響
1.3.1 外匯衍生品市場對匯率的影響及其傳導機制
1.3.2 外匯衍生品市場對金融危機的影響
1.3.3 外匯衍生品市場對微觀經濟個體的影響
1.4 人民幣在岸外匯衍生品市場的監管
1.4.1 政府在外匯衍生品發展過程中的角色定位
1.4.2 外匯衍生品市場的監管
1.5 在岸NDF——人民幣在岸外匯衍生品市場的可能選擇
1.5.1 全球NDF市場綜述
1.5.2 離岸NDF市場存在的原因及其影響
1.5.3 人民幣在岸NDF——我國目前可考慮的外匯衍生品市場發展機制
1.6 本章小結
參考文獻
本章附錄
2 在岸人民幣外匯衍生品市場分析
2.1 我國人民幣外匯衍生品市場制度環境分析
2.2 我國外匯衍生品市場發展歷程
2.2.1 遠期結售匯交易
2.2.2 掉期交易
2.3 企業需求分析
2.3.1 企業匯率風險分析
2.3.2 企業匯率風險管理手段分析
2.3.3 企業匯率風險轉移手段分析
2.4 商業銀行的作用與局限
2.5 對于宏觀政策的影響
2.5.1 央行支付的顯性成本
2.5.2 央行支付的隱性成本
2.6 本章小結
參考文獻
3 離岸人民幣衍生品市場分析
3.1 人民幣衍生品場外交易市場
3.2 人民幣衍生品場內交易市場
3.3 離岸衍生品市場與在岸衍生品市場的比較
3.4 離岸人民幣衍生品對在岸市場的影響
3.4.1 境內境外人民幣衍生品引導性關係分析
3.4.2 境內境外人民幣衍生品間的信息傳遞及效率分析
3.5 本章小結
參考文獻
4 在岸與離岸人民幣衍生品市場的關係
4.1 在岸與離岸市場的產品體系
4.1.1 在岸人民幣衍生品
4.1.2 離岸人民幣衍生品
4.2 在岸與離岸市場的信息傳遞模型
4.2.1 模型
4.2.2 分布函數
4.3 在岸與離岸市場的信息傳遞和波動傳遞
4.3.1 數據及統計分析
4.3.2 估計結果及診斷檢驗
4.4 本章小結
參考文獻
5 人民幣外匯衍生品的發展路徑
5.1 人民幣外匯衍生品的總體框架
5.1.1 場外交易市場的發展
5.1.2 場內交易市場的發展
5.1.3 境內與境外人民幣衍生品市場的協同
5.2 場內交易的制度安排與市場條件
5.2.1 構建人民幣外匯衍生品交易所交易的科學的預警體系
5.2.2 基於VaR的市場風險預警指標
5.2.3 交易所交易制度及其規範化
5.2.4 人民幣衍生品市場發展的法律建設
5.2.5 人民幣衍生品市場發展的會計調整
5.3 人民幣自由兌換進程與衍生品市場發展
5.3.1 我國人民幣自由兌換改革進程
5.3.2 人民幣衍生品市場發展的現狀及局限性
5.3.3 人民幣自由兌換進程中衍生品市場發展的必要性及相關對策
5.4 風險防范與應急機制
5.4.1 建立外匯風險預警機制
5.4.2 通過證券業行業組織形成交易規範和互助機制
5.4.3 通過法律和行政法規加強分業監管的協調
5.4.4 建立政府救助機制
5.5 央行的調控工具與策略
5.6 人民幣外匯衍生品的發展階段與順序
5.6.1 發展階段
5.6.2 發展順序
5.7 本章小結
參考文獻
6 人民幣指數產品的設計與創新
6.1 美元指數產品的借鑒意義
6.1.1 美元指數的產生背景
6.1.2 美元指數的計算方法
6.1.3 美元指數的意義和作用
6.1.4 美元指數走勢回顧
6.2 人民幣指數的意義與功能
6.2.1 人民幣指數及其衍生品的戰略意義
6.2.2 啟動人民幣指數的必要性
6.3 人民幣指數設計
6.3.1 人民幣指數的編制
6.3.2 人民幣指數的穩定性
6.4 人民幣指數衍生品設計與定價
6.4.1 人民幣指數期貨的理論定價模型
6.4.2 人民幣指數期貨期權的理論定價模型
6.4.3 人民幣指數期權的理論定價模型
6.5 市場條件與發展路徑
6.5.1 人民幣指數衍生品推出的市場條件
6.5.2 人民幣指數衍生品市場發展的次序
6.5.3 小結
6.6 本章小結
參考文獻
7 制度安排和市場培育
7.1 人民幣外匯衍生品市場發展的法律準備
7.1.1 建立有效的市場運行機制，規範市場主體行為
7.1.2 借鑒國際經驗，建立相關的法律制度
7.1.3 構建有效的監管框架
7.2 會計準則的沖突與協調
7.2.1 人民幣外匯衍生品對傳統會計理論的沖擊
7.2.2 金融衍生工具會計準則的演變
7.2.3 新會計準則框架下人民幣外匯衍生品會計處理難題
7.3 利率市場化進程的影響
7.3.1 我國利率管理體制存在的不足
7.3.2 利率市場化是不可改變的趨勢
7.3.3 我國利率市場化的進程
7.3.4 利率市場化與匯率變動的關係
7.3.5 利率與匯率關係的實證研究
7.4 衍生品市場發展與匯率形成機制
7.4.1 國際外匯衍生品市場的發展經驗——宏觀角度
7.4.2 國際外匯衍生品市場的發展經驗——微觀角度
7.4.3 中國外匯衍生品市場發展的路徑選擇
7.5 市場規模發展與投資者培育
7.5.1 市場規模發展
7.5.2 投資者培育
7.6 監管的協調機制
7.6.1 現行監管體制的缺陷
7.6.2 構建集中的金融監管體制
7.6.3 監管的協調
7.7 本章小結
參考文獻
8 投機攻擊與中央銀行干預策略
8.1 遠期外匯市場投機攻擊與中央銀行的利率捍衛
8.1.1 模型
8.1.2 模型應用：利率捍衛與多頭擠倉
8.1.3 案例：泰國中央銀行應對貨幣危機的經驗
8.2 動態對沖操作與利率捍衛政策的有效性
8.2.1 貨幣看跌期權定價與動態對沖策略
8.2.2 看跌期權delta與本幣利率的變化
8.2.3 動態對沖操作與利率捍衛的有效性
8.3 投機本幣升值下的動態對沖操作
8.3.1 貨幣看漲期權與動態對沖操作
8.3.2 動態對沖操作對中央銀行決策的影響
8.4 動態對沖操作與中央銀行最優干預策略
8.4.1 在貨幣期權市場進行公開市場操作
8.4.2 增加交易成本
8.5 案例：中央銀行在貨幣期權市場上的外匯干預
8.5.1 墨西哥
8.5.2 哥倫比亞
8.5.3 以色列
8.6 本章小結
參考文獻
9 外匯衍生品市場與金融危機
9.1 1994年墨西哥金融危機
9.1.1 墨西哥金融危機簡介
9.1.2 墨西哥外匯衍生品市場發展過程
9.1.3 墨西哥金融危機的基本面因素
9.1.4 外匯衍生品在墨西哥金融危機中的作用
9.1.5 金融危機的解決
9.2 1997年泰國及中國香港金融危機
9.2.1 泰國金融危機
9.2.2 中國香港金融危機
9.2.3 外匯衍生品在泰國及中國香港金融危機過程中的作用
9.2.4 泰國與中國香港金融危機的比較
9.2.5 墨西哥金融危機與東南亞金融危機的比較
9.3 外匯衍生品引發金融危機的一般過程
9.4 外匯衍生品發展過程中風險的防范手段
9.5 本章小結
參考文獻
10 人民幣外匯衍生品風險管理策略
10.1 人民幣衍生品面臨的風險問題
10.1.1 外匯衍生品的一般風險
10.1.2 人民幣外匯衍生品市場存在的潛在風險
10.2 相關國家（地區）外匯衍生品市場引致金融危機的案例分析
10.2.1 外匯衍生品在墨西哥金融危機的作用
10.2.2 外匯衍生品在東南亞金融危機中的作用
10.2.3 外匯衍生品在英鎊危機中的作用
10.3 人民幣外匯衍生品市場引致的金融風險分析
10.3.1 人民幣遠期匯率對即期匯率的影響
10.3.2 人民幣即期匯率的變動誘發的宏觀金融風險
10.4 本章小結及政策建議
10.4.1 研究結論
10.4.2 政策建議
參考文獻
後記