散戶變贏家的復盤學：王力群教你實戰交易練習：選對股、存好股、賺波段

復盤，是一種圍棋術語，意指雙方下完一盤棋之後，重新在棋盤上把之前下過的步驟重新擺一遍，看看哪些地方下得好？哪個地方下壞了？……或者某些地方可以有更好的想法。

股市中的復盤，就是把以往的交易過程再還原一遍，每一個步驟重新擺出來，看看當初操作的時候，有什麼地方不完美？什麼地方做得很棒？有什麼需要改善的地方？……以及當初因為時間來不及而沒有考慮到的事情。

知名財經作家王力群，嘗試把股市實戰時每天的步驟，做比較詳細的分解及解釋，透過前半部講股票的長期投資，後半部講短線操作，除了提醒讀者要去注意「抱單的過程當中會出現許多奇奇怪怪的事情」，同時教你找到規律，精進投資策略，讓財富更上一層樓。

出生於台北，大學四年級開始接觸股市，2000年之前是專職投資人，2000年出版第一本股市作品後正式開始股市教學生涯。早年的作品偏重於純文學，對於哲學、文學、歷史、科學、經濟，均有涉獵，是極少數能夠橫跨技術分析、基本分析、心理分析三大領域的股市教育工作人員兼操盤手。

他主張股市操作不分才智高低，均應以開發心智為主，並以哲學融入股市以達成跨領域的平衡為追求目標。其教學宗旨為：「保持定境，擴大心量」，並強調「終生學習，終生教育」；2008年開始從事部落格寫作，13年來幾乎無間斷，與廣大讀者分享其操作經驗與人生觀念，至今已累積文字作品達千萬字，其目的在培養出思想正確與意志堅強的操盤者。

早年的操盤風格較為自由奔放，2007年以後提倡「固定式（機械式）操作法」，強調紀律的嚴明以及操作原則的簡化；2012年以後轉而研究股市的「系統原理」，對於台灣股市有極深刻的思考與見地。

著有《散戶投資上手的第一本書》、《交易的藝術》、《王力群談股市心理學》等數十種投資專書。

問題出在你的心理情緒

這本書，嘗試把實戰的時候，每天的步驟，做比較詳細的分解，以及解釋。

為了提醒讀者要去注意「抱單的過程當中會出現許多奇奇怪怪的事情」，那個時候，就要看你的相關知識充不充足。

抱單的時候冒出來的問題，有時候不只是技術性的，更多的是「因為心理錯亂而產生的種種幻覺」。這些幻覺，因為一般人不了解心理學，所以不知道「心裡錯亂會引起理性錯亂，心理錯亂會產生自以為是的錯誤思考」。

一般人會造成心理錯亂，是因為抱單的時候害怕虧損金錢，或是已經虧損，所產生的金錢壓力，讓自己的理性扭曲，所以引起某種程度的心理錯亂。

這本書，前半部講股票的長期投資，後半部講短線操作（為了方便起見，我在書中舉的短線案例是用期貨市場）。

一般的書籍，主要是在講交易，而完全忘掉了「交易時候遇到的困難」。

例如：在廚房炒菜很簡單，但是「在廚房炒菜的時候如果遇到火災」，那麼我們該怎麼辦呢？......我看過一本書，上面說：「我們對抗的不只是火災，更是普遍對於火災的錯誤觀念。」

同樣的道理：「我們對抗的不只是股市，更是普遍對於股市的錯誤觀念。」

一般人操作的時候，都是紙上談兵，完全不會想到在操作的過程當中，自己的心理情緒會出問題；然後，心理影響到身體，然後進而影響到大腦的運作。

本來，當我們實際交易的時候，應該會陸續發現這些問題……可惜的是，現代人因為在國民學校裡面所受的教育錯誤，變得很盲目，所以，問題出現的時候，沒有辦法感受，當然也就沒有辦法處理。

所以，請各位不要把這本書當成一般普通的書看待。本書揭露的一些觀點，是我個人的了解：在別的書上應該完全沒有看過。

〈自序〉問題出在你的心理情緒

Part1 建立復盤習慣，把經驗化為能力
1. 復盤的定義：不斷學習，更要刻意練習
2. 詹皇強項在哪？記憶天賦再加勤奮

Part2 盤點我的長期投資成績
1. 選對標的很重要 更要學會怎麼出場
2. 20年前買台積電 理由是獲利能力強
3. 長期投資篩選條件：正確知識＋正確心理
4. 不同的時代背景 相同的選股邏輯
5. 去蕪存菁、淘沙揀石 選擇最熟悉的股票
6. 看「老闆」選股 避免隨意調節操作
7. 基本面投資關鍵：分散風險、不設停損
8. 投資進出有據 勇於買回已賣掉的股票
9. 真正有價值的企業 除了技術還要有誠信
10. 股市長線獲利 成就與成績的見證
11. 投資有如人生 方向要正、眼光要遠
12. 護國神山的未來……與竹科工程師的訪談
13. 八個實戰信念 極大化長期投資效益

Part3 短線與波段實戰的記憶力
1. 見招拆招、動態調整 贏家交易線圖大公開
2. 王大寶錯在哪裡？――漫談交易的對錯
3. 操盤四大模式. 每天沙盤推演成習慣
4. 為何總是明知故犯？歷史總和論有解答
5. 投資必須考慮人性 薩利機長的35秒決斷
6. 股市沒有公認教科書 重點在健康的投資心態
7. 短線操作技巧：把握習俗，掌握跟風
8. 老王的交易生活：學習思考，思考學習

Part4：投資股市是一場哲學之旅
1. 過度的理性主義 反而錯失交易良機
2. 面對市場的態度：虛懷若谷，求知若渴
3. 交易生活卡卡？因為不習慣新文化模式
5. 敵人就是自己 金融市場到處是心理問題
4. 挑戰心魔：投資人最後的關卡

復盤的定義：不斷學習，更要刻意練習

復盤，本來是一種圍棋術語，意指雙方下完一盤棋之後，重新在棋盤上把之前下過的步驟重新擺一遍，看看哪些地方下得好？哪個地方下壞了？……或者某些地方可以有更好的想法。

以前我們在電視上，就常常看到圍棋比賽這樣的解盤，通常主持人會請一位圍棋高手來做解說，然後每一個棋子上面都編上號碼，棋子的模型做得很大，方便讓電視機前面的觀眾看清楚。

這種把雙方比賽過程一步接一步還原的過程，就是復盤。

通過復盤，參加比賽的人以及旁觀者，從頭看到尾，每一步看得清清楚楚，然後討論每一步的功過對錯，或是其他的取代方法，或是避免災難的其他方案……這樣反覆不斷地訓練腦力，可以讓思路變得更靈活。也就是通過實戰的「還原」，反覆討論當初各種可能的步驟，啟發想像力，以及隨機應變的能力。

股市中的復盤，就是把以往的交易過程重新再還原一遍，每一個步驟重新擺出來，看看當初操作的時候，有什麼地方不完美？什麼地方做得很棒？有什麼需要改善的地方？……以及當初因為時間來不及而沒有考慮到的事情。

復盤，因為是回顧歷史紀錄，因此，需要很強的記憶力！

現在我寫這本書，要提醒讀者：就算記憶力再強，也不可能百分之一百還原當時所有的情境狀況！

因為：當時在現場，一定有許多情緒的因素，後來忘記了，或是記憶很模糊，或是沒有辦法用現在的語言完整表現出來……所以，就算是復盤，還原的程度也有限。

讀者必須要曉得「復盤」先天上的缺失，就是沒有辦法完全還原「當初的感情狀態」，也就是操盤者的心理變化。

所以，讀者在看這本書的時候，要抱著同情心跟同理心，想像自己就是當年那個下棋的人，或是操盤的人――把自己的角色放進去，設身處地去想，這樣，才能更看得懂我這本書，也才能夠有更多的收穫。

選對標的很重要 更要學會怎麼出場

最近，有些同學問：「老師，你當初是怎麼想要投資台積電？你怎麼知道這支股票適合長期投資的？」――這個問題，讓我愣了一下。

長久以來，我一直都認為「台積電是台灣最好的股票」，這個觀念，在我重新回到股市之後，也就是1996年左右，就在我的腦海中形成了。為什麼會有這樣的成見呢？當時的報紙，對於台積電這家上市公司，配合張忠謀董事良好的形象，又有行政院開發基金、荷蘭飛利浦公司的大力支持，而且，晶圓代工是新興行業，在當年那個時代，很容易被冠上「高科技」的代名詞――形象非常好，於是乎，我就認為「台灣如果有光明的未來，台灣如果能夠進步，台積電一定是領頭衝」，我從來都不有懷疑過這種想法。

但是，事隔26年以後，再回過頭去看那時「為什麼會有這個念頭？」――我心中卻充滿了百般懷疑……

我從2000年開始從事股市教學，到現在已經21年光陰，在這些年中，我碰到過各種形形色色的投資案例，其中，很多長期投資的朋友們都沒有辦法堅持到底。當然還有更重要的一個原因是：他們一開始就選錯了股票！

其實，嚴格講起來，應該是這樣說的：投資股票，除了要選到好的股票之外，更重要的是「壞的股票」不能投資太多。

問題是：能夠一開始就集中投資在少數個股上面，而他選擇的個股將來又成為飆股（不管是快飆還是慢飆），這種例子是有，但是絕對是很少很少。

大多數的基金經理人，都是跟著大家去買台積電，因為台積電一直被拿來當作「控盤」的工具，也就是跟台灣指數期貨市場連動。如果在現貨市場殺出大量的台積電股票，那麼期貨市場就會下跌――於是乎，在殺出台積電現股之前，先去放空指數期貨市場，這樣就可以大賺了……這種講起來不勝光彩的手段，卻在台灣股票市場流行了許久。

所以，對於一檔基金而言，擁有台積電不是什麼新鮮事，重要的是：能夠持續喊進。這就是我從2011年開始，一直做到2021年的事情，大概有11年之久。

對於台積電，我的看法與作法，分為三個階段：

第一個階段：1996～2010年，這是屬於我個人的階段，跟我的學生沒有太大的關係。

第二個階段：2011～2016年，這段期間，我在從事股市教學的時候，把台積電當成是我們班上長期投資持續喊進的對象。另外一支是統一超商。

第三個階段：2017～2021年。我在2021年台積電600元附近的時候，做了一個重大的決定：把這裡當成是台積電長期投資的賣出點（截至2021年7月初為止，台積電的歷史最高點是679元）。

在1996年之前，我對於台灣股市投資的經驗，是我在大學的時候拿著我母親給我的來一點錢進場的。結果碰到了12682大崩盤――那次的教訓，改變了我「股票買進以後就放著不要動，做長期投資」的觀念――就算是長期投資，除非是做傳家寶，否則在我活著的那一天，也總會有個賣點。

嚴格講起來：1990年的大崩盤，對所有想要做長期投資的人，影響非常大――而且是負面的影響，很難解脫。

到了民國84年，也就是1995年台海危機，那年的秋天，股票一直跌，跌到冬天，那時候的氣氛，是很低迷的。

到了1996年的春天，股市大概休息了半年，終於露出曙光――那個時候，我對於股票市場高低點的判斷是比較清楚的（後來有一段時間變得愈來愈不清楚……），我認為：台灣股票市場經過大跌之後，一定會出現很好的買點。於是我判斷：1996年的春天，就是很好的買點！（這個就是很簡單的春季資金行情判斷）

現在要去回顧一支股票，尤其是長期投資，處在「目前」這個時間點，一般人能做的，幾乎都是馬後炮。

把股價線路圖攤開來，例如台積電，從左到右，你看到的只是價格，再去網路上查一些資料，例如財報數字、公司每年大概的營運狀況……了不起就是這樣了。然而，對於當時的時代背景、思想背景，那個時代的人腦袋們在想什麼？……這些無形的因素，恐怕老早就煙消雲散了。這也就是新一代的人跟老一輩之間的隔閡。

有些歷史，存在老人的腦海當中，隨著他們的逝去，歷史也就一併消失。

我現在還活著，因此想告訴各位的是：每一個時代，都有它的局限性。在我們那個時代，一般人腦袋裡面還停留在1990年代之前，所想到的大部分都是金融股跟資產股，雖然電子股在1996～2000年展開了一段狂飆的旅程，但是絕對沒有像現在這麼樣熱門。傳統股票有它很大的市場。

所以，至少有三個因素使一般投資人沒有去做長期投資：

（1）當時（1996年左右）並不流行長期投資。
（2）一般投資人本來就喜歡搶短線賺現金，長期投資要等太久啦！
（3）還有許多投資人，本來就目光短淺，不具備高瞻遠矚的能力，他們沒有辦法想像一支股票的上漲，是因為他有「美好的內在本質與潛力」。這種人很多，他們認為股價的上漲純粹是人為炒作，或是賭博――當然，更多的人是壓根兒從來沒想過股價為什麼會上漲。

一般人對於長期投資的態度，就是看戲而已。選幾支最近一、二十年大漲十幾倍或是幾十倍的股票，然後在那邊手舞足蹈的稱讚他們表現得多棒啊！……其實，他們並不會去投資那種股票，他們潛意識裡面想的是：「長期投資要等那麼久才能獲利，這我沒辦法做得到，我想賺的是快錢……」

因此，任何一種思想，若是正確了，他都必須要跟其他的邪魔外道的思想對抗――這是很困難的。但是我們在股價線路圖上看不到這種心路歷程、看不到天人交戰的搏鬥。於是，很久以後，這種思想革命的歷史奮鬥過程，逐漸就失傳了，必須等到下一個世代的有心人重新再來一遍，才會短暫地重新復活。