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採用滬深Ａ股非金融類上市公司2004-2015年數據，研究控股股東股權質押的影響因素以及控股股東股權質押對會計信息質量(包括管理層盈餘預測、盈餘管理與會計穩健性)和股價暴跌風險的影響。研究發現：(1)融資約束、資產擔保能力和信用評級是影響控股股東股權質押決策的重要因素；(2)上市公司管理層在控股股東股權質押前存在發佈“好消息”和“樂觀偏差”盈餘預測的強烈動機；(3)上市公司管理層在控股股東股權質押前會進行正向的應計和真實盈餘管理，且控股股東預計質押規模越大，兩類盈餘管理幅度越大；(4)質押公司在質押前的會計穩健性低於非質押公司，質押期內的會計穩健性低於非質押公司，但比質押前略有提高，解押後的會計穩健性與非質押公司基於一致，但顯著高於質押期內的會計穩健性，即上市公司會計穩健性呈現出持續、動態的變化過程；(5)與非質押公司相比，處於控股股東質押期內的上市公司具有相對較低的股價暴跌風險，但股價暴跌風險在控股股東解押後隨即提高。這表明管理層在控股股東質押前實施的機會主義盈餘預測和盈餘管理是為保證上市公司在控股股東質押期間股價穩定運行、維持控股股東“控制權”以推遲“股價暴跌”發生的一種“緩兵之計”。
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