併購、剝離與資產重組：投資銀行和私募股權實踐指南（簡體書）

在《并購、剝離與資產重組》中，保羅從更佳角度詮釋了并購，講述了幾種并購重組結構下的會計處理與財務建模。以Office Depot和Office Max的并購為例，全面地講述了并購的完整過程，解釋了EBITDA及其他用于衡量公司業績的關鍵財務指標。這本書適合想要了解并購交易中所有細節的金融從業者：

學習收購、資產剝離及與企業并購相關的會計理論

從簡明到完整，逐步學習并購時常用的財務模型

通過真實案例了解理論模型在實踐中的應用

了解EBITDA、現金流、資本結構及其對并購的成功與價值創造的作用

作為補充內容，本書的配套網站給出了更多的學習案例、財務模型和其他學習資料，可供讀者下載使用。

無論你是在準備就職還是獨立投資者，這本書都是幫助你提高分析能力的理想選擇。對于投資銀行或私募股權領域的專業人士來說，這本書將幫助你查缺補漏，回顧并購過程中的財務重點。

保羅皮格納塔羅（Paul Pignataro）

紐約金融學院（NYSF）的創始人及CEO。

他擁有超過13年在投資銀行及私募股權公司從事公司并購、重組、資產剝離、資產收購以及債務與股權交易的相關工作經驗，行業涉及石油、天然氣、電力及公用事業、互聯網與技術、房地產、軍工、旅游、銀行以及服務業。

在NYSF，保羅皮格納塔羅先生繼續投身于培訓團隊中，為大量的銀行、公司的M&A團隊以及億萬基金提供生動的培訓。

在創業之前，保羅先生供職于TH Lee Putnam Ventures，這是一家隸屬于并購巨頭Thomas H. Lee Partners的規模達10億美元的私募股權公司。在那之前，保羅先生供職于摩根士丹利投行部。

譯者序

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前言

第一部分　概 覽

第一章　收購兼并概述 /3

收購兼并流程 /6

Office Depot 與OfficeMax /7

第二章　財務報表知識回顧 /11

利潤表 /12

資產負債表 /24

折舊 /29

凈營業損失前移扣減案例 /34

償債計劃表 /40

財務報表流轉示例 /40

第二部分　兼并與收購分析

第三章　權益融資與債務融資 /49

債務融資 /50

權益融資 /55

第四章　資產收購與資產剝離 /61

資產收購 /64

資產剝離 /70

第五章　增厚/ 稀釋分析 /73

第一步：獲得收購價格 /74

第二步：估計資金來源和使用 /75

第三步：創建預測的財務報表分析 /79

調整1 ：兼并后成本節約 /81

調整2 ：新分配的無形資產攤銷 /82

調整3 ：新的利息費用 /85

調整4 ：新發行的股份 /85

總結 /87

驅動因素 /88

第三部分　Office Depot/OfficeMax 兼并

第六章　假 設 /93

資金使用 /100

并購資金的來源 /103

第七章　利 潤 表 /109

預測利潤表（PRO-FORMA INCOME STAEMENT） /111

第八章　現金流量表 /145

經營活動產生的現金流 /146

投資活動產生的現金流 /151

籌資活動產生的現金流 /154

第九章　資產負債表調整 /161

買方支付 /162

額外的調整 /163

Office Depot 和OfficeMax 的資產負債表調整 /168

第十章　折舊計劃表 /181

直線折舊法 /183

第十一章　營運資本計劃表 /193

應收賬款 /195

存貨 /197

預付費用及其他流動資產 /198

遞延所得稅及應收款項 /199

應付賬款、應計費用及其他應計負債 /201

應交稅費 /202

其他流動負債 /203

預測營運資本 /204

營運資本和現金流量表 /212

第十二章　資產負債表預測 /219

現金流量表驅動資產負債表與資產負債表驅動現金流量表 /222

配平一張不平的資產負債報表 /235

第十三章　償債計劃和循環引用 /241

償債計劃結構 /242

償債計劃建模 /242

循環引用 /259

自動債務償還 /264

基本開關 /266

第十四章　增厚/ 稀釋 /267

公允意見 /268

優先股 /269

貢獻分析 /271

總結 /272

附 錄

附錄1　建模快速指南 /275

附錄2　財務報表流程圖 /279

從利潤表到現金流量表 /280

從現金流量表到資產負債表 /281

附錄3　Excel 快捷鍵 /283

關于公司網頁 /285

關于作者 /285