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名人/編輯推薦
序
目次
書摘/試閱
商品簡介
《巴菲特價值千萬的財富課》深刻總結了巴菲特縱橫股市的寶貴經驗，詳細解讀了巴菲特如何獲取財富的智慧，多角度論述了他取得財富的方法與膽略，并以不同的形式呈現給希望成就財富人生的現代人。這些內容精辟、實用，力求為那些站在十字路口，不知道該何去何從的現代人指明方向。可以說，巴菲特的每一句話都是人生箴言，字字都是對自己財富、人生經驗的總結和提煉。《巴菲特價值千萬的財富課》沒有就投資論投資，而是將為人處世和投資有機地融合在一起講述，這樣更易于讓希望通過投資股市實現自己財富夢想的現代人理解和接受。成功不能復制，但經驗可以借鑒。相信每一個有志于成功的人，都能在書中找到自己需要的東西。吸收和借鑒巴菲特的人生成功經驗，并為之努力，你也可以打開屬于自己的財富之門。
名人/編輯推薦
《巴菲特價值千萬的財富課》由中國華僑出版社出版。《巴菲特價值千萬的財富課》編輯推薦：巴菲特是有史以來最偉大的投資家，被譽為“華爾街股神”，他依靠股票和外匯市場投資，成為世界上數一數二的富翁，他倡導的價值投資理論風靡世界。通過閱讀《巴菲特價值千萬的財富課》，讀者可以學會如何投資發揚自己的長處、彌補自己的短處，通過不懈努力，最終創造出屬于自己的美好人生。
序
巴菲特在投資發展史上可謂獨占鰲頭，被喻為“當代最偉大的投資者”、“華爾街股神”，他創造了從100美元起家到至今獲利535億美元財富的投資神話。2000年初，美國《財富》雜志評出20世紀的八大投資大師，而巴菲特名列榜首，成為名副其實的最偉大的投資者。
巴菲特從1965年接手伯克希爾公司至2007年的42年間，經歷過股市崩盤、高通貨膨脹、銀行利率降低等險惡情況，但伯克希爾公司從未出現過虧損年度，這是絕無僅有的奇跡。而且，伯克希爾公司每股的凈值由當初的19美元增長到2007年的504．98美元，年復合增長率約為22％。2008年，“次貸危機”爆發前夕，伯克希爾公司留存了近400億美元的現金，并持有近300億美元的國債，所以在危機到來時，巴菲特才能出手闊綽，當一個個投資人都在惶惶不安中度日如年，他卻“在別人恐懼的時候貪婪”，手持大量現金勇敢地在華爾街抄底，通過一系列卓有成效的重大舉措在危機中守住了財富，避免了像百年投行雷曼、美林的神話相繼破滅的命運。到2013年，巴菲特仍以凈資產535億美元位列福布斯排行榜第四位。
中國有句古話說：“取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下。”我們要想在投資上取得卓越的業績，最好的辦法就是學習最偉大的投資大師的策略。毫無疑問，巴菲特就是一位最值得我們效法的大師。
或許有人認為，巴菲特能在股票投資上取得如此巨大的成就，背后一定有一套非常人所能掌握的高深莫測的理論，而巴菲特本人一定是一位智商超高的天才人物。事實并非如此。古人云，大道至簡。巴菲特告訴我們，真正偉大的投資成功之道，只需要很少的幾個原則就可以，非常簡單，卻非常有效，不需要高智商，不需要高等數學，更不需要高學歷，任何一個小學畢業的普通投資者都能掌握，都能應用。巴菲特曾說：“我從來沒發現高等數學在投資中有什么作用，只要懂小學算術就足夠了。如果高等數學是必需的，我就得回去送報紙了。”“要想成功地進行投資，你不需要懂得什么專業投資理論。事實上大家最好對這些東西一無所知。”“投資并非智力競賽，智商高的人未必能擊敗智商低的人。”他發現學校里講的許多專業理論往往在實踐中是行不通的，掌握的知識越多反而越有害。復雜的問題有時候卻可以用最簡單的方式來尋求解答，這正是巴菲特投資哲學的獨特魅力。身處風云變幻的股市中，最需要保持的是那一份絕對的理性，最值得依賴的判斷工具仍是那一點很平凡、質樸的經營常識。
他從一個小小的報童起步，沒有任何家族遺產，建立企業之初只是把自己家中小小的陽臺當作辦公之地，從一窮二白的起點上開始了他的投資生涯。在創業之初，他只能去游說親友進人他的合伙公司。就這樣，他一步一步走上了華爾街金融領袖的位置。在他半個世紀的投資生涯中，經歷了全球性的經濟蕭條、東西方的冷戰、美國數次對外戰爭、多次國內動亂、石油危機、網絡泡沫、“9·11”恐怖襲擊以及全球金融風暴。然而，他卻在每一次動蕩中乘風破浪，逆勢而上，轉危為安，最終榮登世界富豪的寶座。這是一個偉大的奇跡。因此，我們若想全面地了解巴菲特，就不僅要學習他的投資理念，把握他的投資方法，還應了解他的成長史、他的生活、他的個性，這樣方能走入巴菲特的內心世界。也只有這樣，我們才能領會他的精神實質，并將之運用于股市中。
本書深刻總結了巴菲特縱橫股市的寶貴經驗，詳細解讀了巴菲特如何獲取財富的智慧，多角度論述了他取得財富的方法與膽略，以不同的形式呈現給希望成就財富人生的現代人。這些內容精辟、實用，力求為那些站立在十字路口，不知道該何去何從的現代人指明方向。可以說，巴菲特的每一句話都是人生箴言，字字都是對自己財富、人生經驗的總結和提煉。本書沒有就投資論投資，而是將為人處世和投資有機地融合在一起講述，這樣更易于讓希望通過投資股市實現自己財富夢想的現代人人理解和接受。
成功不能復制，但經驗可以借鑒。相信每一個有志于成功的人，都能在書中找到自己需要的東西。吸收和借鑒巴菲特的人生成功經驗，并為之努力，你也可以打開屬于自己的財富之門。
巴菲特從1965年接手伯克希爾公司至2007年的42年間，經歷過股市崩盤、高通貨膨脹、銀行利率降低等險惡情況，但伯克希爾公司從未出現過虧損年度，這是絕無僅有的奇跡。而且，伯克希爾公司每股的凈值由當初的19美元增長到2007年的504．98美元，年復合增長率約為22％。2008年，“次貸危機”爆發前夕，伯克希爾公司留存了近400億美元的現金，并持有近300億美元的國債，所以在危機到來時，巴菲特才能出手闊綽，當一個個投資人都在惶惶不安中度日如年，他卻“在別人恐懼的時候貪婪”，手持大量現金勇敢地在華爾街抄底，通過一系列卓有成效的重大舉措在危機中守住了財富，避免了像百年投行雷曼、美林的神話相繼破滅的命運。到2013年，巴菲特仍以凈資產535億美元位列福布斯排行榜第四位。
中國有句古話說：“取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下。”我們要想在投資上取得卓越的業績，最好的辦法就是學習最偉大的投資大師的策略。毫無疑問，巴菲特就是一位最值得我們效法的大師。
或許有人認為，巴菲特能在股票投資上取得如此巨大的成就，背后一定有一套非常人所能掌握的高深莫測的理論，而巴菲特本人一定是一位智商超高的天才人物。事實并非如此。古人云，大道至簡。巴菲特告訴我們，真正偉大的投資成功之道，只需要很少的幾個原則就可以，非常簡單，卻非常有效，不需要高智商，不需要高等數學，更不需要高學歷，任何一個小學畢業的普通投資者都能掌握，都能應用。巴菲特曾說：“我從來沒發現高等數學在投資中有什么作用，只要懂小學算術就足夠了。如果高等數學是必需的，我就得回去送報紙了。”“要想成功地進行投資，你不需要懂得什么專業投資理論。事實上大家最好對這些東西一無所知。”“投資并非智力競賽，智商高的人未必能擊敗智商低的人。”他發現學校里講的許多專業理論往往在實踐中是行不通的，掌握的知識越多反而越有害。復雜的問題有時候卻可以用最簡單的方式來尋求解答，這正是巴菲特投資哲學的獨特魅力。身處風云變幻的股市中，最需要保持的是那一份絕對的理性，最值得依賴的判斷工具仍是那一點很平凡、質樸的經營常識。
他從一個小小的報童起步，沒有任何家族遺產，建立企業之初只是把自己家中小小的陽臺當作辦公之地，從一窮二白的起點上開始了他的投資生涯。在創業之初，他只能去游說親友進人他的合伙公司。就這樣，他一步一步走上了華爾街金融領袖的位置。在他半個世紀的投資生涯中，經歷了全球性的經濟蕭條、東西方的冷戰、美國數次對外戰爭、多次國內動亂、石油危機、網絡泡沫、“9·11”恐怖襲擊以及全球金融風暴。然而，他卻在每一次動蕩中乘風破浪，逆勢而上，轉危為安，最終榮登世界富豪的寶座。這是一個偉大的奇跡。因此，我們若想全面地了解巴菲特，就不僅要學習他的投資理念，把握他的投資方法，還應了解他的成長史、他的生活、他的個性，這樣方能走入巴菲特的內心世界。也只有這樣，我們才能領會他的精神實質，并將之運用于股市中。
本書深刻總結了巴菲特縱橫股市的寶貴經驗，詳細解讀了巴菲特如何獲取財富的智慧，多角度論述了他取得財富的方法與膽略，以不同的形式呈現給希望成就財富人生的現代人。這些內容精辟、實用，力求為那些站立在十字路口，不知道該何去何從的現代人指明方向。可以說，巴菲特的每一句話都是人生箴言，字字都是對自己財富、人生經驗的總結和提煉。本書沒有就投資論投資，而是將為人處世和投資有機地融合在一起講述，這樣更易于讓希望通過投資股市實現自己財富夢想的現代人人理解和接受。
成功不能復制，但經驗可以借鑒。相信每一個有志于成功的人，都能在書中找到自己需要的東西。吸收和借鑒巴菲特的人生成功經驗，并為之努力，你也可以打開屬于自己的財富之門。
目次
第1堂 課價值投資，黃金量尺
價值投資本質：尋找價值與價格的差異
價值投資基石：安全邊際
價值投資的三角：投資人、市場、公司
股市中的價值規律
價值投資能持續戰勝市場
影響價值投資的5個因素
第2堂 課評估一只股票的價值
股本收益率高的公司
利用“總體盈余”法進行估算
利用現金流量進行評估
運用概率估值
股價對價值的背離總會過去
實質價值才是可靠的獲利
找出價格與價值的差異
一些重要的價值評估指標
第3堂 課時間的儉值；復利
復利是投資成功的必備利器
長期投資獲利的根源是復利
持有時間決定著收入的概率
投資者要為股票周轉率支付更多的傭金
累進效應與復利效益的秘密
第4堂 課 買入并長期持有投資理論 35
集中股力，長線投資
長期投資能減少摩擦成本
長期投資有利于實行“三不主義”
長期投資能推遲并減少納稅
長期投資有助于戰勝機構主力
挖掘值得長線投資的不動股
巴菲特長期持有的股票類型
第5堂 課最高規則聚集于市場之中
讓“市場先生”為你所用
反其道而行，戰勝市場
正確掌握市場的價值規律
不要顧慮經濟形勢和股價跌漲
有效利用市場無效理論，戰勝市場
如何從通貨膨脹中獲利
歷史數據并不能說明未來的市場發展
第6堂 課被華爾街忽視但最有效的集中投資
精心選股，集中投資
集中投資，快而準
集中投資，關注長期收益率
準確評估風險，發揮集中投資的威力
在贏的概率最高時下大注
確定集中投資的目標企業
多元化是針對無知的一種保護
巴菲特持有的股票組合類型有哪些公司
集中投資的兩大主要優勢
控制股票持有數量的標準
第7堂 課 聚焦新經濟下的新方法
購買公司而不是買股票
不要混淆投資與投機的差別
需要注意的商業準則三大特征
高級經理人必備的三種重要品質
財務準則必須保持的四項關鍵性要素
公司市場準則中的兩條相關成本方針
樹懶式的投資模式
巴菲特投資指數基金的三點建議
第8堂 課選擇企業的基本準則
選擇有競爭優勢的企業
選擇盈利高的企業
選擇價格合理的企業
選擇有經濟特許權的企業
選擇超級明星經理人管理的企業
選擇具有超級資本配置能力的企業
消費壟斷企業是優先選擇的投資對象
第9堂 課如何識別超級明星企業 89
抓準公司發展的潛力
中小型企業也值得擁有
解讀公司重要的財務分析指標
公司有良好的基本面
業務能長期保持穩定
選擇有優秀治理結構的公司
第10堂 課公司管理層優秀的8個標準
尋找優秀的管理層很關鍵
公司管理層影響著公司內在價值
有很優秀的資金配置能力
能夠幫助企業渡過難關
能夠成為企業的一部分
可以把回購股票看作是風向標
評估企業管理者的兩項硬指標
好的董事會能夠控制經營風險
第11堂 課什么行業最值得投資
投資易于了解的行業
生意不熟不做
尋找長期穩定產業
尋找具有競爭優勢的產業
順風行業更值得投資
選準行業“領頭羊”
選擇具有核心競爭力的產業
第12堂 課—損益表項的8條信息
好企業的銷售成本越少越好
長期盈利的關鍵指標是毛利潤 毛利率
特別關注營業費用
衡量銷售費用及一般管理費用的高低
遠離那些研究和開發費用高的公司
不要忽視折舊費用
利息支出越少越好
計算經營指標時不可忽視非經常性損益
第13堂 課資產負債表項的11條重要信息
沒有負債的才是真正的好企業
現金和現金等價物是公司的安全保障
債務比率過高意味著高風險
負債率依行業的不同而不同
負債率高低與會計準則有關
并不是所有的負債都是必要的
零息債券是一把雙刃刀
銀根緊縮時的投資機會更多
固定資產越少越好
無形資產屬于不可測量的資產
優秀公司很少有長期貸款
第14堂 課現金流量表里面的9個秘密
自由現金流充沛的企業才是好企業
有雄厚現金實力的企業會越來越好
自由現金流代表著真金白銀
偉大的公司必須現金流充沛
有沒有利潤上交是不一樣的
資金分配實質上是最重要的管理行為
現金流不能只看賬面數字
利用政府的自由現金流盈利
自由現金流有賴于優秀經理人
第15堂 課 宏觀經濟與股市互為晴雨表
利率變動對股市的影響
通貨膨脹對股市的雙重影響
經濟政策對股市的影響
匯率變動對股市的影響
經濟周期對股市的影響
上市公司所屬行業對股價的影響
第16堂 課選擇成長股的7項標準
盈利才是硬道理
選擇能持續獲利的股票
選擇安全的股票
發掘高成長性的股票
成長股的盈利估計
成長型企業的相似性
企業正常盈利水平
第17堂 課 挑選經營業務容易了解的公司股票
業務是企業發展的根本
不要超越自己的能力圈邊界
業務內容首先要簡單易懂
過于復雜的業務內容只會加重你的風險
你要能了解它的新型業務
第18堂 課 如何判斷買入時機
要懂得無視宏觀形勢的變化
判斷股票的價格低于企業價值的依據
買入點：把你最喜歡的股票放進口袋
好公司出問題時是購買的好時機
價格具有吸引力時買進
第19堂 課 拋售股票，止損是最高原則
牛市的全盛時期賣比買更重要
抓住股市“波峰”的拋出機會
所持股票不再符合投資標準時要果斷賣出
找到更有吸引力的目標時賣掉原先的股票
巴菲特設立止損點
巴菲特在股價過高時操作賣空
賣掉賠錢股，留下績優股
并非好公司就一定要長期持有
第20堂 課持股原則，甩掉暫時得失 188
長期持有與短期持有的稅后復利收益比較
長期持有與短期持有的交易成本比較
長期持有亦需要靈活變動
長線持有無須過分關注股價波動
第21堂 課巴菲特的套利法則
通過購并套利使小利源源不斷
把握套利交易的原則
像巴菲特一樣合并套利
巴菲特相對價值套利
封閉式基金套利
固定收入套利
評估套利條件，慎重地采取行動
巴菲特規避套利風險的方法
第20堂 課巴菲特規避風險的10項法則
面對股市，不要想著一夜暴富
遇風險不可測則速退不猶豫
特別優先股保護
等待最佳投資機會
運用安全邊際實現買價零風險
巴菲特神奇的“15％法則”
購買垃圾債券大獲全勝
隨市場環境的變化而變化
可以冒險但是也要有贏的把握
獨立承擔風險最牢靠
第23堂 課 巴菲特提醇你的投資誤區
警惕投資多元化陷阱
研究股票而不是主力動向
“價值投資”的誤區
炒股切忌心浮氣躁
沒有完美制度
買貴也是一種買錯
沒有制定適當的投資策略
錢少并不是做短線投資的理由
第24堂 課 誤入股市陷阱
不光彩的“會計費用”
識破信用交易的偽裝
不要為“多頭陷阱”所蒙蔽
面對收益寸土不讓
超越“概念”崇拜
識破財務報表的假象
市場信息的不對稱現象
閉著眼睛投資
第25堂 課 投資與投機的區別
不熟不買，不懂不做
讓財富像滾雪球般增長
利用市場情緒，把握投資機遇
通貨膨脹是投資的最大敵人
慎重對待高科技企業
避免過度負債
優秀企業的危機是最好的投資時機
大小無所謂，關鍵是要懂
第26堂 課 你的人生由自己打造
你的人生由你打造
興趣是最好的老師
審視內心，尋找目標所在
喚醒你潛藏的力量
崇尚工作而非報酬
技藝的練習沒有捷徑
別太急，給自己一點時間考慮
第27課堂 取人之長，補己之短
教育的本質是對人性的理解
不懂的時候“查一查”
知識是用來使用而不是炫耀的
成為一個領域的專家
友情是生活必不可缺的調味品
辨清你周圍的天使和魔鬼
取人之長，補己之短
第28堂 課總有一天，你也會成為老板
熱情好似一把火
空談不如實于
用激情帶動整個集體
從不厭倦的秘密
每一天都是新的
事必躬親的優與劣
疑人不用，用人不疑
價值投資本質：尋找價值與價格的差異
價值投資基石：安全邊際
價值投資的三角：投資人、市場、公司
股市中的價值規律
價值投資能持續戰勝市場
影響價值投資的5個因素
第2堂 課評估一只股票的價值
股本收益率高的公司
利用“總體盈余”法進行估算
利用現金流量進行評估
運用概率估值
股價對價值的背離總會過去
實質價值才是可靠的獲利
找出價格與價值的差異
一些重要的價值評估指標
第3堂 課時間的儉值；復利
復利是投資成功的必備利器
長期投資獲利的根源是復利
持有時間決定著收入的概率
投資者要為股票周轉率支付更多的傭金
累進效應與復利效益的秘密
第4堂 課 買入并長期持有投資理論 35
集中股力，長線投資
長期投資能減少摩擦成本
長期投資有利于實行“三不主義”
長期投資能推遲并減少納稅
長期投資有助于戰勝機構主力
挖掘值得長線投資的不動股
巴菲特長期持有的股票類型
第5堂 課最高規則聚集于市場之中
讓“市場先生”為你所用
反其道而行，戰勝市場
正確掌握市場的價值規律
不要顧慮經濟形勢和股價跌漲
有效利用市場無效理論，戰勝市場
如何從通貨膨脹中獲利
歷史數據并不能說明未來的市場發展
第6堂 課被華爾街忽視但最有效的集中投資
精心選股，集中投資
集中投資，快而準
集中投資，關注長期收益率
準確評估風險，發揮集中投資的威力
在贏的概率最高時下大注
確定集中投資的目標企業
多元化是針對無知的一種保護
巴菲特持有的股票組合類型有哪些公司
集中投資的兩大主要優勢
控制股票持有數量的標準
第7堂 課 聚焦新經濟下的新方法
購買公司而不是買股票
不要混淆投資與投機的差別
需要注意的商業準則三大特征
高級經理人必備的三種重要品質
財務準則必須保持的四項關鍵性要素
公司市場準則中的兩條相關成本方針
樹懶式的投資模式
巴菲特投資指數基金的三點建議
第8堂 課選擇企業的基本準則
選擇有競爭優勢的企業
選擇盈利高的企業
選擇價格合理的企業
選擇有經濟特許權的企業
選擇超級明星經理人管理的企業
選擇具有超級資本配置能力的企業
消費壟斷企業是優先選擇的投資對象
第9堂 課如何識別超級明星企業 89
抓準公司發展的潛力
中小型企業也值得擁有
解讀公司重要的財務分析指標
公司有良好的基本面
業務能長期保持穩定
選擇有優秀治理結構的公司
第10堂 課公司管理層優秀的8個標準
尋找優秀的管理層很關鍵
公司管理層影響著公司內在價值
有很優秀的資金配置能力
能夠幫助企業渡過難關
能夠成為企業的一部分
可以把回購股票看作是風向標
評估企業管理者的兩項硬指標
好的董事會能夠控制經營風險
第11堂 課什么行業最值得投資
投資易于了解的行業
生意不熟不做
尋找長期穩定產業
尋找具有競爭優勢的產業
順風行業更值得投資
選準行業“領頭羊”
選擇具有核心競爭力的產業
第12堂 課—損益表項的8條信息
好企業的銷售成本越少越好
長期盈利的關鍵指標是毛利潤 毛利率
特別關注營業費用
衡量銷售費用及一般管理費用的高低
遠離那些研究和開發費用高的公司
不要忽視折舊費用
利息支出越少越好
計算經營指標時不可忽視非經常性損益
第13堂 課資產負債表項的11條重要信息
沒有負債的才是真正的好企業
現金和現金等價物是公司的安全保障
債務比率過高意味著高風險
負債率依行業的不同而不同
負債率高低與會計準則有關
并不是所有的負債都是必要的
零息債券是一把雙刃刀
銀根緊縮時的投資機會更多
固定資產越少越好
無形資產屬于不可測量的資產
優秀公司很少有長期貸款
第14堂 課現金流量表里面的9個秘密
自由現金流充沛的企業才是好企業
有雄厚現金實力的企業會越來越好
自由現金流代表著真金白銀
偉大的公司必須現金流充沛
有沒有利潤上交是不一樣的
資金分配實質上是最重要的管理行為
現金流不能只看賬面數字
利用政府的自由現金流盈利
自由現金流有賴于優秀經理人
第15堂 課 宏觀經濟與股市互為晴雨表
利率變動對股市的影響
通貨膨脹對股市的雙重影響
經濟政策對股市的影響
匯率變動對股市的影響
經濟周期對股市的影響
上市公司所屬行業對股價的影響
第16堂 課選擇成長股的7項標準
盈利才是硬道理
選擇能持續獲利的股票
選擇安全的股票
發掘高成長性的股票
成長股的盈利估計
成長型企業的相似性
企業正常盈利水平
第17堂 課 挑選經營業務容易了解的公司股票
業務是企業發展的根本
不要超越自己的能力圈邊界
業務內容首先要簡單易懂
過于復雜的業務內容只會加重你的風險
你要能了解它的新型業務
第18堂 課 如何判斷買入時機
要懂得無視宏觀形勢的變化
判斷股票的價格低于企業價值的依據
買入點：把你最喜歡的股票放進口袋
好公司出問題時是購買的好時機
價格具有吸引力時買進
第19堂 課 拋售股票，止損是最高原則
牛市的全盛時期賣比買更重要
抓住股市“波峰”的拋出機會
所持股票不再符合投資標準時要果斷賣出
找到更有吸引力的目標時賣掉原先的股票
巴菲特設立止損點
巴菲特在股價過高時操作賣空
賣掉賠錢股，留下績優股
并非好公司就一定要長期持有
第20堂 課持股原則，甩掉暫時得失 188
長期持有與短期持有的稅后復利收益比較
長期持有與短期持有的交易成本比較
長期持有亦需要靈活變動
長線持有無須過分關注股價波動
第21堂 課巴菲特的套利法則
通過購并套利使小利源源不斷
把握套利交易的原則
像巴菲特一樣合并套利
巴菲特相對價值套利
封閉式基金套利
固定收入套利
評估套利條件，慎重地采取行動
巴菲特規避套利風險的方法
第20堂 課巴菲特規避風險的10項法則
面對股市，不要想著一夜暴富
遇風險不可測則速退不猶豫
特別優先股保護
等待最佳投資機會
運用安全邊際實現買價零風險
巴菲特神奇的“15％法則”
購買垃圾債券大獲全勝
隨市場環境的變化而變化
可以冒險但是也要有贏的把握
獨立承擔風險最牢靠
第23堂 課 巴菲特提醇你的投資誤區
警惕投資多元化陷阱
研究股票而不是主力動向
“價值投資”的誤區
炒股切忌心浮氣躁
沒有完美制度
買貴也是一種買錯
沒有制定適當的投資策略
錢少并不是做短線投資的理由
第24堂 課 誤入股市陷阱
不光彩的“會計費用”
識破信用交易的偽裝
不要為“多頭陷阱”所蒙蔽
面對收益寸土不讓
超越“概念”崇拜
識破財務報表的假象
市場信息的不對稱現象
閉著眼睛投資
第25堂 課 投資與投機的區別
不熟不買，不懂不做
讓財富像滾雪球般增長
利用市場情緒，把握投資機遇
通貨膨脹是投資的最大敵人
慎重對待高科技企業
避免過度負債
優秀企業的危機是最好的投資時機
大小無所謂，關鍵是要懂
第26堂 課 你的人生由自己打造
你的人生由你打造
興趣是最好的老師
審視內心，尋找目標所在
喚醒你潛藏的力量
崇尚工作而非報酬
技藝的練習沒有捷徑
別太急，給自己一點時間考慮
第27課堂 取人之長，補己之短
教育的本質是對人性的理解
不懂的時候“查一查”
知識是用來使用而不是炫耀的
成為一個領域的專家
友情是生活必不可缺的調味品
辨清你周圍的天使和魔鬼
取人之長，補己之短
第28堂 課總有一天，你也會成為老板
熱情好似一把火
空談不如實于
用激情帶動整個集體
從不厭倦的秘密
每一天都是新的
事必躬親的優與劣
疑人不用，用人不疑
書摘/試閱
毛利潤是指總收入減去產品所消耗的原材料成本和制造產品所需要的其他成本。它不包括銷售費用和一般管理費用、折舊費用和利息支出等。例如一件產品的售價為50元，原材料成本和制造產品的成本總和為30元，則該產品的毛利潤為20元。毛利率指的是毛利與營業收入的百分比，用公式表示為：毛利率—毛利潤／營業收入×100%。
巴菲特認為，毛利率在一定程度上可以反映企業的持續競爭優勢如何。如果企業具有持續的競爭優勢，其毛利率就處在較高的水平。如果企業缺乏持續競爭優勢，其毛利率就處于較低的水平。
如果企業具有持續的競爭優勢，企業就可以對其產品或服務自由定價，讓售價遠遠高于其產品或服務本身的成本，就能夠獲得較高的毛利率。例如可口可樂公司的毛利率為60%左右，箭牌公司的毛利率為51%，債券評級公司的毛利率為73%，柏靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司的毛利率為61%。
如果企業缺乏持續競爭的優勢，企業就只能夠根據產品或服務的成本來定價，賺取微薄的利潤。如果同行采取降價策略，企業也必須跟著降價，這樣才能夠保持市場份額，毛利率就更低了。很多缺乏持續競爭優勢的企業的毛利率都很低。例如通用汽車制造公司的毛利率為21%，美國航空公司的毛利率為14%，美國鋼鐵公司的毛利率為17%，固特異輪胎公司的毛利率為20%左右。
巴菲特認為，如果一個公司的毛利率在40%以上，那么該公司大都具有某種持續競爭優勢。如果一個公司的毛利率在40%以下，那么該公司大都處于高度競爭的行業。如果某一個行業的平均毛利率低于20%，那么該行業一定存在著過度競爭。例如航空業、汽車業、輪胎業都是過度競爭的行業。
毛利率指標檢驗并非萬無一失，它只是一個早期檢驗指標，一些陷入困境的公司也可能具備持久競爭優勢。因此，巴菲特特別強調“持久性”這個詞，出于穩妥考慮，我們應該查找公司在過去10年的年毛利率，以確保其具有“持續性”。巴菲特知道在尋找穩定競爭優勢的公司時，必須注意持續性這一前提。
毛利率較高的公司也有可能會誤入歧途，并且喪失其長期競爭優勢，一是過高的研究費用，其次是過高的銷售和管理費用，還有就是過高的債務利息支出。這三種費用中的任何一種過高，都有可能削弱企業的長期經濟原動力。很多高毛利率的企業，將大量的毛利潤投入在研發、銷售和一般管理上，使得凈利潤減少很多。另外，有些企業的高額利息支出也吞噬了一部分毛利潤。
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