國際會計學（簡體書）

10.4.2外匯風險管理的基本方法
一般來說，換算風險屬于一種會計風險，它是由外幣換算可能造成的賬面損失，它對公司未來的現金流影響不大，因此通常可以不予重視；后兩者屬于現金流風險，會影響公司的價值，應當加強管理。其中，交易風險是一種名義風險，一般是由合同條款導致的短期風險，通常由公司的財務人員負責管理，采用一定的技術方法來避免或降低交易損失發生的可能性。經營風險是一種實質性風險，它的影響具有長期性并且很難確定，通常是公司在制訂長期戰略計劃時進行評價和管理的領域，它也是外匯風險管理的重點（Rawls andSmithson，1990）。
1.換算風險的管理
換算風險管理的目標在于保證國外資產的母幣價值。基本的方法包括：
（1）資產負債表套期保值。盡量使得公司在每種貨幣下都有等額的資產和負債，可以通過遠期市場、貨幣市場或掉期進行套期保值。當公司的外幣資產大于外幣負債時，即公司處于凈資產暴露的狀態時，公司可以通過遠期銷售被暴露的外幣資產，或者在貨幣市場上借人外幣，減少外資資產和負債的差額；反之亦然。公司也可以通過掉期如平行貸款、背靠背貸款和互換貨幣等減少外幣資產和負債的差額。
（2）資金調整。包括改變母公司或子公司預期現金流量的數量或幣種，以減少企業當地貨幣換算風險。當預期當地貨幣貶值時，直接的資金調整方法包括出口用堅挺貨幣汁價，進口用當地貨幣計價，用當地貨幣貸款代替堅挺貨幣借款。
（3）風險對沖。這是跨國經營的另一種換算匯率風險管理技術，主要用于有一種以上外幣資金賬目或需用同種貨幣沖銷原先賬目的情況，一般要求進行多種貨幣風險的對沖。通常風險對沖有三種方法：一是用一種貨幣的空頭抵銷多種貨幣的多頭；二是對兩種有高度正相關性的貨幣，用一種貨幣的空頭去抵銷另一種貨幣的多頭；三是對兩種負相關的貨幣，以它們的空頭或多頭進行相互抵銷。
2.交易風險的管理
管理交易風險的方法可分為事先防范法和事后防范法兩類。前者是指在簽訂交易合同時就采取防范外匯風險，如選擇有利的計價貨幣、適當調整商品價格，在合同中訂立貨幣保值條款和匯率風險分攤條款等；后者是指已經用軟貨幣簽訂了出口合同或用硬貨幣簽訂了進口合同，無法在合同條款中加以彌補，就只能通過外匯市場進行遠期外匯交易、外匯期權交易、外匯期貨交易和外匯掉期交易，以及通過貨幣市場進行借款和投資等方法來防范外匯風險。下面介紹一些主要方法：
（1）選擇有利的計價貨幣。
①在外匯收支中，爭取收匯用硬貨幣（這種貨幣的匯率呈上升趨勢），付匯用軟貨幣（這種貨幣的匯率呈貶值趨勢）。即在進出口貿易中，對進口支付爭取用軟貨幣，出口收匯爭取用軟貨幣；在非貿易往來時，對收匯爭取用硬貨幣，付匯爭取用軟貨幣。