金融學(第二版)（簡體書）

《諾貝爾經濟學獎獲得者叢書：金融學（第2版）》以功能視角劃分金融體系，採用統一整體的邏輯演進方式闡釋金融領域涉及的問題。內容涉及金融和金融體系的基本介紹、時間與資源配置、價值評估模型、風險管理和資產組合理論、資產定價、公司金融等金融領域的基本問題。《諾貝爾經濟學獎獲得者叢書：金融學（第2版）》致力於提供金融領域的全景化描述，將金融領域涉及的問題納入邏輯嚴整的統一分析框架中，為使用者根據自己的喜好自行選擇感興趣的內容提供方便，並且有助於使用者迅速瞭解金融領域各個組成部分之間的邏輯聯繫。大量專欄和圖表提供了豐富的背景知識，並為進一步的研究預留了充足的空間。這些專欄選取不同素材從各個角度說明理論的應用性，從而有利於加深對理論的理解。

羅伯特．C．默頓（RobertC．Merton），1997年諾貝爾經濟學獎得主。哈佛大學商學院喬治．費雪．貝克爾講座教授（GeorgeFisherBakerProfessor），曾擔任美國金融協會主席。默頓在期權定價理論和金融工程學上的研究成果極大地促進了全球金融衍生品市場的繁榮。茲維．博迪（ZviBodie），波士頓大學管理學院的諾曼和阿黛爾．巴倫（NormanandAdeleBarron）管理學教授。他擁有麻省理工學院經濟學博士學位，曾經供職于哈佛大學商學院以及麻省理工學院斯隆管理學院金融系。戴維．L．克利頓（DavidL．Cleeton），奧伯林學院（OberlinCollege）的經濟學教授和副教務長。他從華盛頓大學聖，路易斯分校獲得博士學位，同時兼任威斯康星大學麥迪遜分校、法國斯特拉斯堡大學等大學的訪問教授職位。

一般的金融書籍大都集中在公司財務和商務財務方面，主要講述投資和融資技巧，沒有強調最基本的原理和原則。本書則從更廣闊的視野上關注金融學的一般原則及其在金融領域各個方面的應用。在茲維·博迪等專著的《金融學(第2版)》中，金融的各個分支——公司財務、投資學、金融機構等被納入一個統一的概念框架中加以分析。

每年都有數十種新教材出版。這也難怪，正如威利·薩頓告訴法官為何搶劫銀行時所稱：“那是錢在的地方”。但是，只有每隔10年才會出現一本具有創新性的新教材，這種教材會開創一種全新卓越型教學方法的模式。本版《金融學》已經被期待了很長時間。同時，事實證明，它完全值得等待。就像優質的葡萄酒那樣，良好的教學適用性同樣需要大量醞釀的時間。
在此期間，羅伯特，默頓與他人共同獲得了1997年度的諾貝爾經濟學獎。他的獲獎從不是一個“是否能夠”的問題，而僅是“何時能夠”的問題，這是因為默頓被普遍認為是現代金融理論領域中的艾薩克·牛頓。而且，自從博迪和默頓在麻省理工學院開始研究生生活以來，他們已經組成了一個高產團隊。作為老師，我歡欣於他們證明了青出於藍而勝於藍。對現代專家至關重要的金融範疇正在超越針對期權以及其他依狀況而定的衍生工具（contingent derivatives）進行定價的工具範圍：這些工具已經並且正在對華爾街造成革命性影響。誠然，所有那些定價在理論上和實踐上都是很重要的。但是，正如本書的涵蓋範圍所表明的那樣，這一教學方面的延遲突破闡明的是生產過程、資本預算、個人金融以及理性估算等主流經濟的內容。
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第1部分 金融和金融體系
第1章 金融學
1.1 對金融學進行界定
1.2 為什麼學習金融學？
1.3 居民戶的金融決策
1.4 企業的金融決策
1.5 企業組織的形式
1.6 所有權與管理的分離
1.7 管理的目標
1.8 市場性管束：收購
1.9 財務專家在公司中的角色
第2章 金融市場和金融機構
2.1 什麼是金融體系？
2.2 資金流動
2.3 從功能出發的視角
2.4 金融創新與“看不見的手”
2.5 金融市場
2.6 金融市場中的比率
2.7 金融中介
2.8 金融基礎設施與金融管制
2.9 政府與準政府組織
第3章 管理財務健康狀況和業績
3.1 財務報表的功能
3.2 財務報表回顧
3.3 市場價值與賬面價值
3.4 收入的會計標準與經濟標準
3.5 股東收益率與賬面淨資產收益率
3.6 運用財務比率進行分析
3.7 財務規劃過程
3.8 構建財務規劃模型
3.9 增長與外源融資需要
3.10 營運資本管理
3.11 流動性與現金預算
第2部分 時問與資源配置
第4章 跨期配置資源
4.1 複利
4.2 複利的頻率
4.3 現值與折現
4.4 其他折現現金流決策規則
4.5 複合現金流
4.6 年金
4.7 永續年金
4.8 貸款的分期償還
4.9 匯率以及貨幣的時間價值
4.10 通貨膨脹和折現現金流分析
4.11 稅收與投資決策
第5章 居民戶的儲蓄和投資決策
5.1 生命週期儲蓄模型
5.2 考察社會保障
5.3 通過自願性退休計劃延遲支付稅收
5.4 你是否應當投資於一項專業學位？
5.5 你應當購買還是租賃？
第6章 投資項目分析
6.1 項目分析的性質
6.2 投資構思源自何處？
6.3 淨現值投資規則
6.4 估計一個項目的現金流
6.5 資本成本
6.6 運用試算平衡表進行敏感性分析
6.7 分析成本下降的項目
6.8 擁有不同存續期的項目
6.9 對相互排斥的項目進行排序
6.10 通貨膨脹與資本預算
第3部分 價值評估模型
第7章 市場估值原理
7.1 資產價值與資產價格的關係
7.2 價值最大化和金融決策
7.3 一價定律與套利
7.4 套利與金融資產價格
7.5 利率和一價定律
7.6 匯率與三角套利
7.7 運用參照物進行價值評估
7.8 價值評估模型
7.9 價值的會計標準
7.10 信息怎樣反映在股票價格之中？
7.11 有效市場假說
第8章 已知現金流的價值評估：債券
8.1 使用現值因子對已知現金流進行價值評估
8.2 基本構成要素：純粹折現債券
8.3 附息債券、當期收益率和到期收益率
8.4 解讀債券行情表
8.5 為什麼到期期限相同的債券的收益率可能有所不同？
8.6 隨時間推移的債券價格行為
第9章 普通股的價值評估
9.1 解讀股票行情表
9.2 折現紅利模型
9.3 盈利和投資機會
9.4 對市盈率方法的重新考察
9.5 紅利政策是否影響股東財富？
第4部分 風險管理與資產組合理論
第10章 風險管理的原理
10.1 什麼是風險？
10.2 風險與經濟決策
10.3 風險管理過程
10.4 風險轉移的三個方面
10.5 風險轉移與經濟效率
10.6 風險管理機構
10.7 資產組合理論：最優風險管理的量化分析
10.8 收益率的概率分佈
10.9 作為風險度量標準的標準差
第11章 對沖、投保和分散化
11.1 使用遠期合約和期貨合約對沖風險
11.2 運用互換合約對沖匯率風險
11.3 通過針對負債配比資產對沖缺口風險
11.4 最小化對沖成本
11.5 投保與對沖
11.6 保險合約的基本特徵
11.7 金融性擔保
11.8 利率的最高限價與最低限價
11.9 作為保險的期權
11.10 分散化原理
11.11 分散化與保險成本
第12章 資產組合機會和選擇
12.1 個人資產組合選擇的過程
12.2 預期收益率和風險之間的權衡取捨
12.3 運用多種風險資產的有效分散化
第5部分 資產定價
第13章 資本市場均衡
13.1 資本資產定價模型概述
13.2 市場資產組合風險溢價的決定因素
13.3 單個證券的貝塔係數和風險溢價
13.4 在資產組合選擇的過程中運用資本資產定價模型
13.5 評估價值與管制收益率
13.6 資本資產定價模型的修正與替代選擇
第14章 遠期市場與期貨市場
14.1 遠期合約與期貨合約的區別
14.2 期貨市場的經濟功能
14.3 投機者的角色
14.4 商品的即期價格與期貨價格之間的關係
14.5 從商品的期貨價格中提取信息
14.6 黃金的遠期一即期價格平價
14.7 金融期貨
14.8 “隱含性”無風險利率
14.9 遠期價格不是未來即期價格的預測值
14.10 存在現金支付的遠期一即期價格平價關係式
14.11 “隱含性”紅利
14.1 2外彙的平價關係
14.1 3匯率決定中預期的作用
第15章 期權市場與或有索取權市場
15.1 期權怎樣運作？
15.2 使用期權進行投資
15.3 賣出期權與買入期權的平價關係
15.4 波動性與期權價格
15.5 二項式期權定價
15.6 動態復制與二項式模型
15.7 布萊克一斯科爾斯模型
15.8 隱含波動性
15.9 公司負債與權益的或有索取權分析
15.10 信用擔保
15.11 期權定價方法的其他應用
第6部分 公司金融
第16章 企業的財務結構
16.1 內源融資與外源融資
16.2 權益性融資
16.3 債務性融資
16.4 無摩擦環境中的資本結構無關性
16.5 通過財務決策創造價值
16.6 降低成本
16.7 解決利益衝突
16.8 為利益關聯方創造新機會
16.9 實踐中的融資決策
16.10 怎樣評價槓桿化投資？
第17章 實物期權
17.1 投資於實物期權
17.2 遞延期權：不確定性與不可逆性的例證
17.3 運用布萊克一斯科爾斯公式評估實物期權
專業術語表
譯後記

1.4 企業的金融決策
按照定義，廠商或簡稱企業，是基本功能為生產產品和服務的實體。與居民戶一樣，企業同樣存在不同的類型與規模。一個極端是小作坊、零售店以及個人或家庭擁有的餐館；另一個極端是巨型公司，如三菱公司和通用公司，它們擁有數十萬勞動力和更多數量的所有者。研究企業金融決策的金融學分支被稱為企業金融或公司金融。
為了生產產品和服務，所有企業無論大小都需要資本。廠房、機器設備以及再生產過程中使用的其他中間投入品被稱為物質資本；股票、債券以及用來為獲取物質資本提供融資的貸款被稱為金融資本。
任何企業必須做出的第一項決策是它希望進入何種行業，這被稱為戰略規劃。因為戰略規劃涉及對分佈在不同時期的成本和收益的評估，所以在很大程度上它是一項金融決策過程。
企業經常擁有由其主要產品線界定範圍的核心業務，而且這種核心業務可以延伸到相關行業。例如，生產計算機硬件的企業也可以選擇生產軟件，它同樣可能選擇為計算機提供服務。
企業的戰略目標可能隨時間推移發生變化，這種變化有時候是極其劇烈的。一些公司進入看上去互不相關的行業，它們甚至可能完全放棄原有的核心業務，從而公司名稱不再與現有業務存在任何關聯。
例如，作為一家電話公司，美國國際電話電報公司（ITT）於1920年開始運營。 20世紀70年代，國際電話電報公司成長為一家大型跨國企業集團，經營一系列分散化的行業，包括保險、軍需品、旅館、麵包店、汽車租賃、礦山開採、林產品、園藝產品和電信行業。 20世紀80年代，國際電話電報公司裁撤了很多業務，同時專注於經營旅館與賭場。到1996年，它已經放棄了原有生產電話設備和提供電信服務的核心業務。
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