產融結合：中國企業的快速發展之道（簡體書）

張春梅，北京江山投資有限公司蒙事長。1978年畢業于河南鄭州大學中文系創作專業。曾做過三年教師，后轉行從事經濟工作。期間在北京大學光華管理學院學習，中國管理思想與企業經營戰略董事長高級研修班學習，光華管理學院高層經理工商管理碩士系列課程研修，女性領導力開發課程等。在學習昶經營企業過程中，她觀察到，企業在金融領域成功的多元化，能夠使其發展產生從量變到質變的飛躍；中國的金融改革也為企業進入金融領域提供了重要戰略機遇。為深入研究這一領域，作者師從國內研究產融結合的領航學者孟慶軒，后者亦是斯坦福大學博士研究員和中國投資公司首席經濟學家。本書即其研究成果之一。作者是投資界成功的女企業家，其創業經商的故事《只有行動，才有尊嚴》被收錄在由北京大學出版社出版的《真水無香——中國卓越商界女性成功軌跡》一書中。故事以女性特有的感性和堅定，激勵并啟發他人，不斷提升自己，定位精彩人生。

《產融結合:中國企業的快速發展之道》是張春梅女士憑借其致力于企業發展和風險投資的經驗，結合當代中國企業界運用產融緒合的經典案例，分析了產融結合的發展模式，闡述了產融結合探索道路上的經驗教訓，是中國企業家尋求快速發展之道的必讀之作。

序
序二
自序
第一篇產融結合的理論體系
第一章引言
一、選題背景
二、產融結合研究綜述
1.國外研究綜述
2.國內研究現狀
三、本書主要創新
第二章企業產融結合的基礎理論
一、企業產融結合的古典理論
1.價值鏈理論
2.企業內部化理論
3.金融發展與經濟增長論
二、企業產融結合的現代理論
1.銀企關系制度論
2.金融資本消失論
3.金融機構霸權論
4.金融資本理論
三、產融結合與重要概念比較
1.產融結合和銀企合作
2.產融結合和資本經營
3.產融結合和混業經營
第三章企業產融結合的作用機制與效率
一、產融結合的作用機制
1.節約產融交易費用
2.提高產融資本盈利能力
3.優化配置企業控制權
二、產融結合的微觀效率
1.交易費用減少
2.風險控制加強
3.競爭力提高
三、產融結合的X效率
1.壟斷與效率
2.風險傳遞
四、產融結合的宏觀效率
1.促進經濟增長
2.促進經濟效率提高
第四章發達國家企業產融結合的歷程、模式與經驗
一、發達國家產融結合的發展歷程
1.產融結合萌芽階段
2.產融自由結合階段
3.產融限制結合階段
4.產融結合深化階段
二、發達國家企業產融結合模式
1.美國的市場主導型模式
2.德國的全能銀行制模式
3.日本的主辦銀行制模式
4.韓國的政府主導型模式
三、對中國企業快速成長的啟示
1.企業規模實力壯大的有效途徑
2.企業跨越式發展的重要戰略模式
3.未來企業快速成長的發展趨勢
第五章 中國企業產融結合的歷史、現狀與目標模式
一、中國企業產融結合的歷史與現狀
1.工商企業與國有銀行臍帶關系
2.企業創建財務公司
3.金融機構參股或控股工商企業
4.試行主辦銀行制
二、中國企業產融結合的特點
1.金融業以多種途徑投資參股工商企業
2.產業資本大量參股或控股金融機構
3.企業向金融控股公司轉化
三、中國企業產融結合存在的問題
1.產融資本運動的非對稱性
2.產融結合具有較大風險性
3.產融結合受行政影響較大
四、中國企業產融結合的目標模式
1.企業產融結合的雙向滲透模式
2.金融機構規范參股控股工商企業
3.工商企業規范參股控股金融企業
第六章加速中國企業產融結合的對策建議
一、建立健全企業產融結合的內部運營機制
1.建立有效的產融整合適應機制
2.建立企業產融結合協同化機制
3.建立企業產融結合市場化機制
4.完善公司的內部管理模式
二、建立有效產融結合的外部制度
1.推動金融監管體制改革
2.深化投融資體制改革
3.完善資本市場體系
三、中國企業產融結合的實現方式
1.發起組建模式
2.收購兼并模式
3.完善組織體系
四、中國企業產融結合的風險防范
1.加快經濟結構調整步伐
2.重視資金鏈條和現金流
3.構建完整的風險預警指標
第二篇產融結合經典案例分析
第一章 中國石油——產融結合為石油航母的遠征保駕護航
一、共和國的長子——中國石油發展歷程
1.“恢復已有的基礎，發揮現有設備的效能”
2.“中國人民使用‘洋油’的時代，即將一去不復返”
3.上游勘探開采、下游提煉化工，同步高速發展
4.國民經濟快速發展，石油需求急劇增加，能源缺口再度出現
5.公司化運營，大力發展西部能源。走出海外第一步
6.集團化運營，尋求海外合作與擴張
二、中石油的產融結合之路
1.設立“內部銀行”，滿足集團財務需要
2.正式涉足金融業，政策未明。如履薄冰
3.國資委態度轉變，局勢明朗。闊步進軍
三、中石油產融結合的收益與風險分析
1.為企業“走出去”提供穩定的資金支持
……
參考文獻

三、產融結合的X效率
X效率理論認為，企業并非完全理性的整體和具有充分的效率，由于組織或個人的原因使得廠商組織中存在尚未利用的機會，而這種非市場配置的無效率既不屬配置原因，又不能歸因于動機的或技術原因，后來人們也把這種情況稱為X非效率或X效率。多數人對產融結合的負效應或者存而不論，或者對其負效應的研究淺嘗輒止。事實上，產融結合作為一種經營機制和組織結構的創新，與其他事物一樣也存在正反兩方面的效應。產融結合在為產融雙方帶來交易費用減少、風險分散和控制力競爭力提高、資源在時空上的配置優化等這些有利于提高效率的正面效應的同時，也會帶來有損于效率目標的負面效應，而對于后者如果不作深入剖析，則既無法在理論上對產融結合有全面認識，實踐中也無法規避相關因素的干擾，從而降低產融結合的經濟效率。
1.壟斷與效率
產融結合進程很大程度上是與壟斷聯系在一起的。壟斷具有正負兩方面的經濟效果，壟斷的形成以及壟斷對產融結合的意義，很大程度上可以看作是特定歷史條件下基于對交易費用的節約而產生的，適應效率提高這一根本目標。
通常認為壟斷的產生條件包括自然稟賦的差異、對專利權版權商業機密的保護、市場競爭中“適者生存”的結果以及政府對牌照數量的管制等。政府壟斷下的產融結合的典型形式，就是中國計劃經濟體制下耦合過緊的銀企關系。在一般的意義上，壟斷對產融結合的影響，主要看它所帶來的交易成本的降低引致效率的提高與所削弱的市場競爭導致的效率的降低之間的消長關系。或者說，基于壟斷的產融結合的負效應，在于可能導致市場競爭不充分而妨礙價格機制和市場交易機制作用的發揮。實施產融結合的雙方一般是具有相當規模的大銀行和大企業，它們集中和掌握了相當規模的社會金融資源和生產能力。在產融結合狀況下，社會金融和經濟資源近似壟斷地在關聯性的銀行和企業之間配置，而不是通過外部金融市場競爭地獲得的。這種資金配置方式在減少產融雙方的交易成本進而導致效率提高之外，也可能由于缺乏競爭而造成效率的下降。更進一步，如果大量的社會信貸資源通過產融結合配置給關聯企業，而眾多的非關聯企業卻難以獲得資金支持，就會導致金融市場競爭不充分而出現價格機制扭曲，造成整個社會資源配置效率的F降。市場化的利率對資金的配置作用被削弱，價格機制和市場機制在一定程度上被扭曲，形成效率損失。如果再考慮到在壟斷性的產業部門和金融部門內部，資金的價格彈性本來就較少，這樣效率損失就更大，這不能不說是產融結合過程中的一個負面效應。當這種壟斷是由政府管制或歧視性政策所造成的時候，利率機制更加弱化，所導致的效率損失甚至可能超過交易成本的節約，而表現為社會資金整體運行效率低下，經濟增長乏力。