財務管理實驗教程(簡體書)
- 系列名:普通高等教育“十二五”規劃教材.會計類應用型創新教材系列
- ISBN13:9787030354761
- 出版社:科學出版社
- 作者:孫志國
- 裝訂/頁數:平裝/315頁
- 規格:26cm*19cm (高/寬)
- 版次:1
- 出版日:2012/08/01
商品簡介
名人/編輯推薦
目次
書摘/試閱
2.杠桿利益與風險的衡量
(1)營業杠桿利益與風險的衡量
營業杠桿亦稱經營杠桿或營運杠桿,是指企業在經營活動中對營業成本中固定成本的利用。營業杠桿系數是指企業營業利潤的變動率相當于營業額變動率的倍數。
在其他因素不變的情況下,固定的生產經營成本的存在導致企業經營杠桿作用,而且固定成本越高,經營杠桿系數越大,經營風險越大。如果固定成本為零,經營杠桿系數等于1。
(2)財務杠桿利益與風險
財務杠桿亦稱籌資杠桿,是指企業在籌資活動中對資本成本固定的債務資本的利用。財務杠桿系數是指企業稅后利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數,它反映了財務杠桿的作用程度。
(3)聯合杠桿利益與風險
聯合杠桿亦稱總杠桿,由經營杠桿和財務杠桿的共同作用會導致產銷量的細微變動會使稅后利潤(普通股每股收益)以一個較大的幅度變動,這種杠桿效應稱為聯合杠桿效應。聯合杠桿系數亦稱總杠桿系數,是指普通股每股收益變動率相當于營業總額(或營業總量)變動率的倍數。它是營業杠桿系數與財務杠桿系數的乘積。
3.資本結構決策分析
最佳資本結構是指企業在適度財務風險條件下,使其預期的綜合資本成本率最低,同時企業價值最大的資本結構。
企業資本結構決策的影響因素很多,主要有企業財務目標、企業發展階段、企業財務狀況、投資者動機、債權人態度、經營者行為、稅收政策、行業差別等。
(1)資本結構決策的資本成本比較法
資本成本比較法是指在適度財務風險的條件下,測算可供選擇的不同資本結構或籌資組合方案的綜合資本成本率,并以此為標準相互比較確定最佳資本結構的方法。
(2)資本結構決策的每股收益分析法
每股收益分析法是利用每股收益無差別點來進行資本結構決策的方法。每股收益分析法的測算原理比較容易理解,測算過程較為簡單。它以普通股每股收益最高為決策標準,也沒有具體測算財務風險因素。
(3)資本結構決策的公司價值比較法
公司價值比較法是在充分反映公司財務風險的前提下,以公司價值的大小為標準,經過測算確定公司最佳資本結構的方法。選擇公司的總價值最大、綜合資本成本率最小的資本結構作為最佳資本結構。
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