商品簡介
作者簡介
長期從事公司金融的教學和研究。主講《公司金融》、《國際金融管理》、《財務管理專題》等課程。已出版《公司金融》、《中國上市公司資本結構研究》、《資產重組與並購》、《公司財務學》、《金融市場學》(含獨立和合作)等著作11部。發表論文數十篇。主持和參與教育部社科基金、上海社科基金、上海市教委等項目7項。.
名人/編輯推薦
目次
第一節 公司價值創造
一、價值創造過程
二、現金流量
三、淨現值法則
四、淨現值法則的基礎
第二節 公司財務經理的職責
一、投資決策
二、融資決策
三、營運資本管理
第三節 金融市場的功能和複雜性
一、金融市場的功能
二、金融市場的主要參與者
三、公司金融活動與金融市場的互動
四、資金募集
五、金融市場複雜難懂
第四節 目標和代理衝突
一、股東財富最大化目標
二、衝突及其緩解之道
案例1-1俏江南尋覓上市通道
本章小結
第二章 公司財務分析
第三章 公司前景分析
第四章 資產估值的基本技術
第五章 投資項目評價
第六章 實物期權和目標項目價值
第七章 稅收、破產成本對融資選擇的影響
第八章 動機、信息對融資選擇的影響
第九章 股利政策
第十章 兼併與收購
第十一章 公司治理
附錄 專業詞匯英漢對照表.
書摘/試閱
3.市場號召力分析
對上市公司而言,財務比率還涉及公司市場號召力,即公司在股票市場上的地位。通常,在一個運轉良好的股票市場上,可以用一定的財務比率來描述公司的市場號召力。市盈率、市值面值比、股利發放率、股利實得率等是常用的幾個比率。
市盈率(Price—earnings Ratio)是每股市價與每股凈利潤(EPS)的比率,反映投資者對每1元凈利潤所愿意支付的價格。在一個相對成熟的股票市場中,該比率越高,說明公司未來成長的潛力越大,公眾對該股票的評價越高。但是,在一個充斥投機成分的股票市場中,股票價格常常被扭曲,公司通常表現為高市盈率。因此,在這樣的投機市場中,用市盈率來衡量公司的市場號召力往往失靈。讀者在解釋這種市盈率時應該格外小心,小心誤讀。
市值面值比(Market—to—book Ratio)是指每股市場價值與每股賬面價值的比率,反映公司投資的市場價值是否超過投資成本。如果該比率大于1,說明公司總體上能夠為股東創造價值。
股利發放率是指每股普通股股利與每股凈利潤的百分比,該指標反映了公司股東從每股凈利潤中所能分得的部分。就單個投資者而言,這一比率較能體現出當前的投資收益。在公司金融實踐中,股利發放率的高低取決于公司的股利政策。公司往往根據經營擴張的資金需要、財務風險高低、資本結構目標來決定支付股利的比例。持續穩定的股利政策對長期投資者來說頗具吸引力。
股利實得率是指每股股息與市價之比,它是衡量普通股股東當期股息收益率的重要指標。在分析和評價股票投資者的投資收益時,建議分母采用投資時的股票市場價格。對準備投資的股票進行投資分析時,以當前價格為妥。這樣做的目的既為了揭示投資該股票可能獲得的股息收益率,也表明出售或放棄投資這種股票的機會成本。當公司的盈利水平低或者無利潤可言時,其股利發放率和股息實得率對股票投資者而言,可能失去其應有的作用,或者說失靈。
(二)比率分析方法
我們可以用一組非時間序列財務比率來描述目標企業,但是這些財務比率至少存在以下缺陷:靜態的反映,比率之間缺乏內在邏輯性和缺乏評價標準。就目前而言,這些缺陷可以通過使用一些方法予以克服。其中,時間序列分析可以克服比率缺乏動態的缺陷,綜合分析法是克服比率之間缺乏內在邏輯性的有效方法。
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