行為股利政策（簡體書）

《經管學術文庫：行為股利政策》從心理學和行為學視角，考察管理者的心理和行為偏差對公司股利政策的影響。研究表明，管理者的迎合行為和羊群行為顯著地影響公司股利政策，受此影響的上市公司利潤分配在一定程度上是扭曲的，損害了股東的利益。

黃娟娟，博士，1978年8月出生，閩籍。2009年畢業于廈門大學管理學院，現任教于廈門大學經濟學院金融系和王亞南經濟研究院，主講“公司理財”、“中級財務會計”、“金融學”等多門專業課程。長期從事公司財務、行為財務與公司治理研究，曾在Journal of Corporate Finance、《經濟研究》、《會計研究》、《中國工業經濟》、《中國會計評論》等中外著名期刊發表學術論文多篇；主持和參與多項國家自然科學基金課題研究。

第一章 導論
第一節 研究問題的提出
第二節 研究內容與框架
第三節 研究的創新之處

第二章 傳統理論對股利政策的解釋
第一節 完美市場的“股利無關論”
第二節 非完美市場的股利政策理論
第三節 傳統股利政策理論面臨的問題

第三章 我國上市公司股利“群聚”現象
第一節 我國上市公司股利群聚現象分析
第二節 西方傳統理論與股利群聚現象

第四章 行為股利政策
第一節 行為股利政策理論的提出
第二節 股利迎合理論
第三節 管理者羊群行為

第五章 股利羊群行為與股利“群聚”現象
第一節 研究目的與研究假設
第二節 樣本選擇與變量定義
第三節 檢驗過程與結果分析

第六章 股利迎合理論與股利“群聚”現象
第一節 研究目的與研究假設
第二節 樣本選擇與變量定義
第三節 檢驗過程與結果分析

第七章 行為股利理論的聯合檢驗（Tobit模型）
第一節 研究目的與研究假設
第二節 研究方法與研究設計
第三節 檢驗過程與結果分析

第八章 研究結論和啟示
第一節 研究結論
第二節 研究啟示與政策建議
第三節 本研究的局限性與未來的研究
參考文獻
后記

本書圍繞我國上市公司股利“群聚”這個新的現象，在全面梳理傳統股利政策學術文獻和行為公司財務文獻對股利政策的研究成果的基礎上，提出包含股利羊群行為和股利迎合理論在內的行為股利政策，并利用我國上市公司的數據進行實證檢驗，對“群聚”現象進行了解釋。本書的主要貢獻與創新之處表現在選題、理論研究和實證檢驗三個方面。
在選題上，本書選擇了“股利之謎”這個古老的話題，卻從紛繁的數據中發現新問題，首次提出我國上市公司股利支付存在的“群聚”現象，以此為題展開討論。在財務學研究的發展進程中，新現象的發現和討論往往成為學科重大發展的催化劑和潤滑油。這是因為新現象如果能夠被現有理論所解釋，它就成為現有理論的論據和印證，能夠促進現有理論的發展和深化；反之，如果新現象不能被現有理論所解釋，則被稱為異象，而異象的發現和存在將激勵學術界探索新理論，開拓新領域。行為金融學和行為財務學的發展軌跡正是沿著對種種異象的挑戰和研究一路走來的。股利“群聚”現象提出了一個有理論意義和實際意義的問題，對它的討論能夠為“股利之謎”提供一個新的思考方向。
在理論研究上，本書有兩方面創新：第一，從學術的角度全面系統地梳理了傳統股利政策學術文獻和行為公司財務文獻對股利政策的研究成果，正式提出了“行為股利政策”概念，并整理行為股利政策理論發展的演變歷程和學術淵源；第二，首次將管理者羊群行為理論引人股利政策領域，提出了股利羊群行為假說，并將股利羊群行為和股利迎合理論歸納到“行為股利政策”的理論框架中。總之，本書以股利政策為體，行為財務學為用，客觀地融合了股利政策和行為公司財務學積累的豐富文獻，彌補了相關理論的不足，可作為對股利政策理論研究新發展方向的一個有益探索和嘗試。
在實證檢驗方法上，以往的股利政策實證研究一般采用多元（線性）回歸模型，但實際上只有當管理者決定支付時，股利支付額才能夠被觀察到，此時樣本可能存在選擇性偏差，因此，本書除了采用多元線性回歸模型之外，又用Tobit模型作為行為股利政策實證研究的穩健性檢驗，以克服模型估計中可能存在的偏差。
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