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目次
書摘/試閱
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1992年10月9日，華晨中國在紐約證券交易所掛牌上市，成為中國內地第一家海外上市公司。之後，1993年內地10家國企試點在香港市場IPO集資，掀起了中國企業海外上市的浪潮。近年來，港交所、紐交所等境外主要證券交易所紛紛在我國設立代表處，開展與證券上市相關的推介活動，以吸引我國企業到海外上市。截至2009年12月31日，已有近800家中國企業在海外上市。大量國內企業海外上市，不但造成我國滬深交易所潛在上市資源的嚴重流失，而且將對我國資本市場的發展產生復雜而深遠的影響。因此，《境外證券交易所競爭中國上市資源及其金融安全研究》研究了境外證券交易所競爭中國上市資源的相關問題及其金融安全。
目次
第一部分：境外證券交易所競爭中國上市資源及其金融安全問題的由來
第一章 境外證券交易所競爭中國上市資源現象概述
第一節 中國企業海外上市現象概述
第二節 境外證券交易所競爭中國上市資源概述
第二章 證券交易所競爭上市資源的研究綜述
第一節 海外相關研究
第二節 國內相關研究
第三章 國內金融安全理論研究綜述與本書所討論的金融安全問題的明確
第一節 國內金融安全理論研究綜述
第二節 本書所討論的金融安全問題的明確
第二部分：流動性對證券交易所競爭上市資源的影響
--公司上市決策角度
第四章 流動性對公司上市決策影響的研究綜述
第一節 公司上市決策影響因素研究
第二節 流動性對上市公司價值的影響研究
第三節 流動性對上市公司資本成本的影響研究
第四節 對國內相關研究的簡單述評
第五節 流動性的含義與度量
第五章 流動性對公司上市決策的影響研究：實證檢驗
第一節 相同文化背景樣本檢驗
第二節 綜合樣本檢驗
第六章 流動性對公司上市決策影響的內在機理研究
第一節 公司價值渠道
第二節 資本成本渠道
第七章 流動性與證券交易所上市資源競爭
第三部分：中國公司境外上市對金融安全的影響
第八章 財富轉移效應
第一節 財富轉移效應研究綜述：贊同的聲音
第二節 財富轉移效應研究綜述：反對的聲音
第九章 對定價權的影響
第一節 文獻綜述
第二節 實證研究設計
第三節 實證結果分析
第四節 本章小結
第十章 對股票市場與金融機構的影響
第一節 對股票市場與金融機構產生不利影響的綜述：贊同的聲音
第二節 對股票市場與金融機構產生不利影響的綜述：反對的聲音
第四部分：我國證券交易所競爭上市資源能力研究與相關建議
第十一章 我國證券交易所競爭上市資源能力研究與相關建議
第一節 我國證券交易所競爭能力研究綜述
第二節 滬深交易所與港交所競爭關系研究
第三節 本書主要研究結論與相關建議
參考文獻
附錄A世界主要證券交易所的上市要求
附錄B綜合樣本包括的樣本公司
附錄CLotka-Volterra離散化模型的參數估計結果
第一章 境外證券交易所競爭中國上市資源現象概述
第一節 中國企業海外上市現象概述
第二節 境外證券交易所競爭中國上市資源概述
第二章 證券交易所競爭上市資源的研究綜述
第一節 海外相關研究
第二節 國內相關研究
第三章 國內金融安全理論研究綜述與本書所討論的金融安全問題的明確
第一節 國內金融安全理論研究綜述
第二節 本書所討論的金融安全問題的明確
第二部分：流動性對證券交易所競爭上市資源的影響
--公司上市決策角度
第四章 流動性對公司上市決策影響的研究綜述
第一節 公司上市決策影響因素研究
第二節 流動性對上市公司價值的影響研究
第三節 流動性對上市公司資本成本的影響研究
第四節 對國內相關研究的簡單述評
第五節 流動性的含義與度量
第五章 流動性對公司上市決策的影響研究：實證檢驗
第一節 相同文化背景樣本檢驗
第二節 綜合樣本檢驗
第六章 流動性對公司上市決策影響的內在機理研究
第一節 公司價值渠道
第二節 資本成本渠道
第七章 流動性與證券交易所上市資源競爭
第三部分：中國公司境外上市對金融安全的影響
第八章 財富轉移效應
第一節 財富轉移效應研究綜述：贊同的聲音
第二節 財富轉移效應研究綜述：反對的聲音
第九章 對定價權的影響
第一節 文獻綜述
第二節 實證研究設計
第三節 實證結果分析
第四節 本章小結
第十章 對股票市場與金融機構的影響
第一節 對股票市場與金融機構產生不利影響的綜述：贊同的聲音
第二節 對股票市場與金融機構產生不利影響的綜述：反對的聲音
第四部分：我國證券交易所競爭上市資源能力研究與相關建議
第十一章 我國證券交易所競爭上市資源能力研究與相關建議
第一節 我國證券交易所競爭能力研究綜述
第二節 滬深交易所與港交所競爭關系研究
第三節 本書主要研究結論與相關建議
參考文獻
附錄A世界主要證券交易所的上市要求
附錄B綜合樣本包括的樣本公司
附錄CLotka-Volterra離散化模型的參數估計結果
書摘/試閱
二、流動性對公司上市決策的影響研究
關于流動性對公司上市決策的影響，許多文獻對此進行了探討，但大多數文獻提供的僅是間接證據，即證實了公司上市後獲得了流動性收益。最多的研究仍然是對NYSE與NASDAQ上市競爭的研究。Cowaneta1.（1992）實證研究了NASDAQ的上市公司在NYSE的上市實踐，他們發現，轉移到NYSE的上市公司比控制公司的流動性差，即在NASDAQ的買賣價差非常高的公司更傾向于轉移到NYSE。AggarwalandAngel（1998）對公司在NYSE與NASDAQ之間轉移的研究也表明，公司需要權衡拍賣市場的較高流動性（低交易成本）與做市商市場的做市優勢。只有當在做市商市場的更多曝光降低了資本成本所帶來的好處超過了在拍賣市場降低買賣價差所產生的好處與年化上市費用之差時，公司才偏愛在做市商市場上市。Baruchand Saar（2009）利用一個簡單的非對稱信息交易模型表明，當股票在一個擁有許多“相似”股票上市的市場上市時具有更好的流動性。實證結果表明，經理做出了增強其公司股票流動性的上市決策。
對其他國家的研究也得出了類似結論。Mittoo（1992）對在美國和英國上市的加拿大公司經理的問卷調查結果表明，改善流動性是交叉上市股票獲得的主要好處之一。Paganoetal.（2002）發現，交易所的交易成本水平決定了其吸引上市公司的能力。他們表明，1986～1997年期間，四家交易成本最高的歐洲交易所經歷了國外上市的最大流出。相對地，交易成本相對較低的NYSE則已經吸引了絕大多數的外國上市公司。
Amihudand Mendelson（以下簡稱A&M）在1986年研究了買賣價差對資產定價的影響，得出了預期收益是買賣價差的遞增凹函數的結論。因此他們認為，這給了上市公司提高其證券流動性的一種激勵，從而降低其資本成本。Corvinand Harris（2001）指出，對于許多公司而言，IPO是一系列公開發行的開端。他們將A&M（1986）的研究結論應用到上市決策上，認為經理應該選擇在能提供最高流動性的交易所上市。
……
關于流動性對公司上市決策的影響，許多文獻對此進行了探討，但大多數文獻提供的僅是間接證據，即證實了公司上市後獲得了流動性收益。最多的研究仍然是對NYSE與NASDAQ上市競爭的研究。Cowaneta1.（1992）實證研究了NASDAQ的上市公司在NYSE的上市實踐，他們發現，轉移到NYSE的上市公司比控制公司的流動性差，即在NASDAQ的買賣價差非常高的公司更傾向于轉移到NYSE。AggarwalandAngel（1998）對公司在NYSE與NASDAQ之間轉移的研究也表明，公司需要權衡拍賣市場的較高流動性（低交易成本）與做市商市場的做市優勢。只有當在做市商市場的更多曝光降低了資本成本所帶來的好處超過了在拍賣市場降低買賣價差所產生的好處與年化上市費用之差時，公司才偏愛在做市商市場上市。Baruchand Saar（2009）利用一個簡單的非對稱信息交易模型表明，當股票在一個擁有許多“相似”股票上市的市場上市時具有更好的流動性。實證結果表明，經理做出了增強其公司股票流動性的上市決策。
對其他國家的研究也得出了類似結論。Mittoo（1992）對在美國和英國上市的加拿大公司經理的問卷調查結果表明，改善流動性是交叉上市股票獲得的主要好處之一。Paganoetal.（2002）發現，交易所的交易成本水平決定了其吸引上市公司的能力。他們表明，1986～1997年期間，四家交易成本最高的歐洲交易所經歷了國外上市的最大流出。相對地，交易成本相對較低的NYSE則已經吸引了絕大多數的外國上市公司。
Amihudand Mendelson（以下簡稱A&M）在1986年研究了買賣價差對資產定價的影響，得出了預期收益是買賣價差的遞增凹函數的結論。因此他們認為，這給了上市公司提高其證券流動性的一種激勵，從而降低其資本成本。Corvinand Harris（2001）指出，對于許多公司而言，IPO是一系列公開發行的開端。他們將A&M（1986）的研究結論應用到上市決策上，認為經理應該選擇在能提供最高流動性的交易所上市。
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