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作者簡介
目次
商品簡介
本書是一本風靡全球的公司理財學教科書。它以獨特的視角、完整而有力的概念重新構建了公司理財學的基本框架。全書圍繞以NPV分析為主干的價值評估這條主線，緊密結合理財實踐的需要，精選了公司理財的基本概念與觀念、財務報表與長期財務計劃、未來現金流量估價、資本預算、風險與報酬、資本成本與長期財務政策、短期財務計劃與管理、國際公司理財等方面的核心內容。作者以平實的語言，配以豐富的案例、舉例，系統、扼要、有效地傳達了公司理財的基本觀念、基本方法和實務技能。
作者簡介
斯蒂芬 A. 羅斯（Stephen A. Ross）
現任MIT斯隆管理學院財務與經濟學教授，以及多家學術和實踐類雜志副主編，曾任美國財務學會會長。羅斯教授以其在“套利定價理論”（APT）方面的杰出成果而聞名于世，並且在信號理論、代理理論、期權定價以及利率的期限結構理論等領域有深厚造詣，他也是世界上著述頗豐的財務學家和經濟學家之一。
倫道夫 W. 威斯特菲爾德(Randolph W. Westerfield)
南加利福尼亞大學馬歇爾商學院榮譽院長，財務學教授，曾在賓夕法尼亞大學沃頓商學院任教長達20年，並擔任財務系主任。
杰弗利 F. 杰富（Jeffrey F. Jaffe）
賓夕法尼亞大學沃頓商學院教授，對內幕交易方面的研究很有建樹，並在IPO、投資機構管理、做市商行為、通貨膨脹和利率作用的理論和實證研究等方面做出了重要貢獻。
現任MIT斯隆管理學院財務與經濟學教授，以及多家學術和實踐類雜志副主編，曾任美國財務學會會長。羅斯教授以其在“套利定價理論”（APT）方面的杰出成果而聞名于世，並且在信號理論、代理理論、期權定價以及利率的期限結構理論等領域有深厚造詣，他也是世界上著述頗豐的財務學家和經濟學家之一。
倫道夫 W. 威斯特菲爾德(Randolph W. Westerfield)
南加利福尼亞大學馬歇爾商學院榮譽院長，財務學教授，曾在賓夕法尼亞大學沃頓商學院任教長達20年，並擔任財務系主任。
杰弗利 F. 杰富（Jeffrey F. Jaffe）
賓夕法尼亞大學沃頓商學院教授，對內幕交易方面的研究很有建樹，並在IPO、投資機構管理、做市商行為、通貨膨脹和利率作用的理論和實證研究等方面做出了重要貢獻。
目次
目 錄 Contents
紀念羅斯教授
譯者序
作者簡介
前言
第一篇 概論
第1章 公司理財導論 2
1.1 什麼是公司理財 2
1.2 公司制企業 3
1.3 現金流的重要性 6
1.4 財務管理的目標 8
1.5 代理問題和公司的控制 9
1.6 管制 12
本章小結 13
思考與練習 13
第2章 會計報表與現金流量 15
2.1 資產負債表 15
2.2 利潤表 17
2.3 稅 19
2.4 凈營運資本 21
2.5 企業的現金流量 21
2.6 會計現金流量表 23
2.7 現金流量管理 24
本章小結 25
思考與練習 25
小案例 26
第3章 財務報表分析與長期計劃 28
3.1 財務報表分析 28
3.2 比率分析 30
3.3 杜邦恒等式 38
3.4 財務模型 40
3.5 外部融資與增長 45
3.6 關于財務計劃模型的注意事項 50
本章小結 51
思考與練習 51
小案例 52
第二篇 估值與資本預算
第4章 折現現金流量估價 56
4.1 價值評估：單期投資的情形 56
4.2 多期投資的情形 58
4.3 復利計息期數 66
4.4 簡化公式 69
4.5 分期償還貸款 78
4.6 如何評估公司的價值 81
本章小結 82
思考與練習 83
第5章 凈現值和投資評價的其他方法 85
5.1 為什麼要使用凈現值 85
5.2 回收期法 88
5.3 折現回收期法 89
5.4 內部收益率法 90
5.5 內部收益率法存在的問題 92
5.6 盈利指數法 99
5.7 資本預算實務 100
本章小結 102
思考與練習 102
第6章 投資決策 104
6.1 增量現金流量：資本預算的關鍵 104
6.2 Baldwin公司的案例 106
6.3 經營性現金流量的不同算法 112
6.4 折現現金流分析的一些典型特例 114
6.5 通貨膨脹與資本預算 119
本章小結 122
思考與練習 123
第7章 風險分析、實物期權和資本預算 125
7.1 敏感性分析、場景分析和盈虧平衡分析 125
7.2 蒙特卡羅模擬 131
7.3 實物期權 134
7.4 決策樹 137
本章小結 138
思考與練習 139
第8章 利率和債券估值 140
8.1 債券和債券估值 140
8.2 政府債券和公司債券 148
8.3 債券市場 151
8.4 通貨膨脹與利率 155
8.5 債券收益率的決定因子 158
本章小結 160
思考與練習 161
第9章 股票估值 162
9.1 普通股的現值 162
9.2 股利折現模型中的參數估計 166
9.3 市場類比法 169
9.4 使用自由現金流對股票估值 172
9.5 股票市場 173
本章小結 177
思考與練習 178
第三篇 風險
第10章 收益和風險：從市場歷史得到的經驗 180
10.1 收益 180
10.2 持有期收益 182
10.3 收益的統計量 188
10.4 股票的平均收益和無風險收益 189
10.5 風險的統計量 190
10.6 更多關于平均收益的內容 192
10.7 美國股權風險溢價：歷史和國際的視角 194
10.8 2008： 金融危機的一年 196
本章小結 197
思考與練習 197
小案例 199
第11章 收益和風險：資本資產定價模型 201
11.1 單個證券 201
11.2 期望收益、方差和協方差 201
11.3 投資組合的收益和風險 205
11.4 兩種資產組合的有效集 208
11.5 多種資產組合的有效集 211
11.6 多元化 213
11.7 無風險借貸 215
11.8 市場均衡 218
11.9 風險與期望收益之間的關系（資本資產定價模型） 221
本章小結 224
思考與練習 224
小案例 228
第12章 看待風險與收益的另一種觀點：套利定價理論 229
12.1 簡介 229
12.2 系統風險和貝塔系數 229
12.3 投資組合與因素模型 231
12.4 貝塔系數、套利與期望收益 234
12.5 資本資產定價模型和套利定價模型 236
12.6 資產定價的實證方法 237
本章小結 239
思考與練習 239
小案例 242
第13章 風險、資本成本和估值 243
13.1 權益資本成本 243
13.2 用資本資產定價模型估計權益資本成本 244
13.3 估計貝塔 246
13.4 貝塔的影響因素 249
13.5 股利折現模型法 251
13.6 部門和項目的資本成本 252
13.7 固定收益證券的成本 253
13.8 加權平均資本成本 254
13.9 運用RWACC進行估值 255
13.10 伊士曼公司的資本成本估計 258
13.11 融資成本和加權平均資本成本 259
本章小結 261
思考與練習 262
第四篇 資本結構與股利政策
第14章 有效資本市場和行為挑戰 264
14.1 融資決策能創造價值嗎 264
14.2 有效資本市場的描述 266
14.3 有效市場的類型 268
14.4 證據 270
14.5 行為理論對市場有效性的挑戰 274
14.6 經驗證據對市場有效性的挑戰 276
14.7 關于二者差異的評論 280
14.8 對公司理財的意義 281
本章小結 286
思考與練習 287
小案例 290
第15章 長期融資：簡介 291
15.1 普通股 291
15.2 公司長期負債 294
15.3 不同類型的債券 298
15.4 銀行貸款 299
15.5 國際債券 300
15.6 融資方式 300
15.7 資本結構的最新趨勢 301
本章小結 302
思考與練習 303
第16章 資本結構：基本概念 304
16.1 資本結構問題和餡餅理論 304
16.2 企業價值的最大化與股東財富價值的最大化 30
紀念羅斯教授
譯者序
作者簡介
前言
第一篇 概論
第1章 公司理財導論 2
1.1 什麼是公司理財 2
1.2 公司制企業 3
1.3 現金流的重要性 6
1.4 財務管理的目標 8
1.5 代理問題和公司的控制 9
1.6 管制 12
本章小結 13
思考與練習 13
第2章 會計報表與現金流量 15
2.1 資產負債表 15
2.2 利潤表 17
2.3 稅 19
2.4 凈營運資本 21
2.5 企業的現金流量 21
2.6 會計現金流量表 23
2.7 現金流量管理 24
本章小結 25
思考與練習 25
小案例 26
第3章 財務報表分析與長期計劃 28
3.1 財務報表分析 28
3.2 比率分析 30
3.3 杜邦恒等式 38
3.4 財務模型 40
3.5 外部融資與增長 45
3.6 關于財務計劃模型的注意事項 50
本章小結 51
思考與練習 51
小案例 52
第二篇 估值與資本預算
第4章 折現現金流量估價 56
4.1 價值評估：單期投資的情形 56
4.2 多期投資的情形 58
4.3 復利計息期數 66
4.4 簡化公式 69
4.5 分期償還貸款 78
4.6 如何評估公司的價值 81
本章小結 82
思考與練習 83
第5章 凈現值和投資評價的其他方法 85
5.1 為什麼要使用凈現值 85
5.2 回收期法 88
5.3 折現回收期法 89
5.4 內部收益率法 90
5.5 內部收益率法存在的問題 92
5.6 盈利指數法 99
5.7 資本預算實務 100
本章小結 102
思考與練習 102
第6章 投資決策 104
6.1 增量現金流量：資本預算的關鍵 104
6.2 Baldwin公司的案例 106
6.3 經營性現金流量的不同算法 112
6.4 折現現金流分析的一些典型特例 114
6.5 通貨膨脹與資本預算 119
本章小結 122
思考與練習 123
第7章 風險分析、實物期權和資本預算 125
7.1 敏感性分析、場景分析和盈虧平衡分析 125
7.2 蒙特卡羅模擬 131
7.3 實物期權 134
7.4 決策樹 137
本章小結 138
思考與練習 139
第8章 利率和債券估值 140
8.1 債券和債券估值 140
8.2 政府債券和公司債券 148
8.3 債券市場 151
8.4 通貨膨脹與利率 155
8.5 債券收益率的決定因子 158
本章小結 160
思考與練習 161
第9章 股票估值 162
9.1 普通股的現值 162
9.2 股利折現模型中的參數估計 166
9.3 市場類比法 169
9.4 使用自由現金流對股票估值 172
9.5 股票市場 173
本章小結 177
思考與練習 178
第三篇 風險
第10章 收益和風險：從市場歷史得到的經驗 180
10.1 收益 180
10.2 持有期收益 182
10.3 收益的統計量 188
10.4 股票的平均收益和無風險收益 189
10.5 風險的統計量 190
10.6 更多關于平均收益的內容 192
10.7 美國股權風險溢價：歷史和國際的視角 194
10.8 2008： 金融危機的一年 196
本章小結 197
思考與練習 197
小案例 199
第11章 收益和風險：資本資產定價模型 201
11.1 單個證券 201
11.2 期望收益、方差和協方差 201
11.3 投資組合的收益和風險 205
11.4 兩種資產組合的有效集 208
11.5 多種資產組合的有效集 211
11.6 多元化 213
11.7 無風險借貸 215
11.8 市場均衡 218
11.9 風險與期望收益之間的關系（資本資產定價模型） 221
本章小結 224
思考與練習 224
小案例 228
第12章 看待風險與收益的另一種觀點：套利定價理論 229
12.1 簡介 229
12.2 系統風險和貝塔系數 229
12.3 投資組合與因素模型 231
12.4 貝塔系數、套利與期望收益 234
12.5 資本資產定價模型和套利定價模型 236
12.6 資產定價的實證方法 237
本章小結 239
思考與練習 239
小案例 242
第13章 風險、資本成本和估值 243
13.1 權益資本成本 243
13.2 用資本資產定價模型估計權益資本成本 244
13.3 估計貝塔 246
13.4 貝塔的影響因素 249
13.5 股利折現模型法 251
13.6 部門和項目的資本成本 252
13.7 固定收益證券的成本 253
13.8 加權平均資本成本 254
13.9 運用RWACC進行估值 255
13.10 伊士曼公司的資本成本估計 258
13.11 融資成本和加權平均資本成本 259
本章小結 261
思考與練習 262
第四篇 資本結構與股利政策
第14章 有效資本市場和行為挑戰 264
14.1 融資決策能創造價值嗎 264
14.2 有效資本市場的描述 266
14.3 有效市場的類型 268
14.4 證據 270
14.5 行為理論對市場有效性的挑戰 274
14.6 經驗證據對市場有效性的挑戰 276
14.7 關于二者差異的評論 280
14.8 對公司理財的意義 281
本章小結 286
思考與練習 287
小案例 290
第15章 長期融資：簡介 291
15.1 普通股 291
15.2 公司長期負債 294
15.3 不同類型的債券 298
15.4 銀行貸款 299
15.5 國際債券 300
15.6 融資方式 300
15.7 資本結構的最新趨勢 301
本章小結 302
思考與練習 303
第16章 資本結構：基本概念 304
16.1 資本結構問題和餡餅理論 304
16.2 企業價值的最大化與股東財富價值的最大化 30
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