駕馭股市週期：股市週期理論教父50年追蹤股市獲利規律(精裝)（簡體書）

駕馭股市週期
成為真正的股市神獵手
透視複雜規律
投資攻守自如萬無一失
8月股市空空如也？9月行情聲名狼藉？歷史上股市的三次崩盤都發生在10 月？“1月晴雨錶”對全年行情預測準確率高達75.8%？
週一是標普幸運日？週四納斯達克漲勢如牛？交易員的午飯時間正好拿來獲利？節假日的股市是漲是跌？
為什麼股市能夠預示戰爭的開始和結束？伊朗戰爭對中國股市有什麼影響？股市波動背後，政治活動常常起到關鍵性作用？
預測股市的走向十分困難，但股市經常展現出一些既定、可預測的週期模式。從統計學的角度來看，股市週期性趨勢非常強，任何投資者都不應該將其忽略。本書將向你展示如何從股市的週期和迴圈模式中獲取利潤。
本書的理論方法精煉實用，易於上手。對於那些尋找打敗“買入並持有”觀點的投資者，本書將提供一個簡單、易操作、一直領先於市場並經受住了時間考驗的系統理論。

享譽全球的週期理論權威
詳解股市週期模式的經典著作
美國股市權威專家
週期理論教父
股市權威研究機構赫希集團總裁
傑佛瑞•.赫希是《股票交易者年鑒》的主編。這份權威刊物不僅在探討股市週期發生的原因、分析每次股市漲落背後的歷史性證據作出卓越貢獻，同時它也告訴廣大投資者如何利用週期，從中獲得持續的超額利潤。
作者常常在CNBC、CNN、彭博財經和福克斯新聞等主流新聞網站上出現，同時他是眾多金融專欄作家，他的觀點被多家主流媒體、報紙及財經出版物廣泛引用。投資大師肯?費雪是他的忠實讀者。

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英大證券研究所所長 李大霄
銀河證券首席策略分析師 孫建波
《**財經日報》資深編輯 艾經緯
《理財》雜誌社社長兼總編 解鵬裡
《理財》雜誌執行總編 王再峰
和訊網總編輯 王 煒
價值中國網總裁 林永青
《金融家》雜誌總編 徐景權
深圳市東方港灣投資管理有限責任公司董事長 但 斌
財經作家 《黑化》《財富創始記》作者 范衛鋒
“Fortune ＆You, 財富智慧你的魅力與幸福”課程創辦者 毛丹平
新浪財經博客點擊量近9 億 首席理財分析師 凱恩斯
《中國證券報》金牛基金週刊副主編 楊 光
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作者自序 利用久經考驗的股市週期規律席捲利潤
第1 章 別讓牛市迷惑了大腦 剖析牛市的特徵與先兆
分辨長期牛市和週期性牛市
瞄準牛眼：長期牛市到來的前兆
未來幾年是熊是牛？
第2 章 看不見的硝煙 戰爭背後的股市玄機
故事跌宕的歷史檔案
戰爭孕育超級牛市？
下一個500% 漲幅何時到來？
第3 章20 世紀股市剖析 從歷史視角看市場週期
是什麼導致了世紀之初的股市繁榮？
第一次世界大戰對股市的影響
20 世紀20 年代暴漲暴跌的背後
大蕭條始末：股市噩夢的開始與終結
第二次世界大戰對經濟的洗禮
1950 ～1975年：政治的泥沼中指數持續向上攻擊
1970 ～1999 年：社會激蕩中的股市插曲
股市繁榮需要土壤
第4 章即將到來的繁榮 細數經濟復蘇的預兆性指標
21 世紀頭10 年道鐘斯指數的因果報應
房地產為何突然間成了泡沫？
天啟四騎士：經濟復蘇的權威信號
黎明前的黑暗：股民不必太過悲觀
你做好迎接500%漲幅的準備了嗎？
第5章 當權者的陰謀 政治活動如何影響市場波動
揭秘政府操控市場的規律
股民的噩夢：後選舉年綜合征
中期選舉年：抄底者的天堂
前選舉年：股市狂歡節
選舉年：不靠譜的總統，靠譜的股市
總統連任失敗是好消息嗎？
現任政府的人氣為何決定股市走向？
第6章 股市時間規律探秘 季節性趨勢交易獲利法則
“最優6個月”：最重要的週期交易策略
第四季度勢不可擋
雙劍合璧：事半功倍的股市投資法
給你的投資組合上雙保險
第7章三巫聚首日 股市中不可忽略的神秘力量
三大合約拉動股市潮汐
鎖定週一和週五的獵金法則
從最易辨識的股市週期中獲利
第8章 秋季餓死熊市 在別人恐懼時貪婪
8月記事：交易所空空如也
9月清洗拋售
玄機暗藏的10月：熊市終結者
播種收益的種子：在所有人恐懼的時候出手！
第9章 最火熱的冬天 現金流和好消息多得像下雪
11月資金注入：為股市加滿燃料！
12月股市狂飆
“華爾街的免費午餐”策略
當聖誕老人沒有到來
繁榮的最高點：1月股市大爆炸！
“1月頭5天”：全年股市風向標
不可思議的1月晴雨錶
和股市相約在冬季
第10章 春季完美平倉 由攻轉守，迅速收穫一年利潤
2月：當心“最優6個月”中的臥底
瘋狂3月：牛市和熊市的戰場
4月：轉攻為守，等待好時機
第11章最寒冷的夏日 寧願獨家也別買股票
5月清倉離市：已經過期的華爾街古訓
兇險6月的“夏日回升”
7月股市：利潤榨幹，疲態盡顯
第12 章節假日時期的股市 不能錯過的獲利好時機
傳統節日造成的週期規律
第13章股市日記 不放過任何一個交易時機
週一週二：標準普爾幸運日
熊市對週一和週五的負面影響
週四：納斯達克指數漲勢如牛
秘訣：交易員的午餐時間有利可圖
第14章駕馭股市週期 成為真正的股市神獵手
散戶的希望：即安全謹慎，又有豐厚收益
透視股市背後的週期規律
易懂難通的股票買賣時機
技多不壓身：掌握各種股票指數
股民應該警惕的5種指標變動

第5章
當權者的陰謀
政治活動如何影響股市波動
股市波動背後，政治活動常常起到關鍵性作用。
為何選舉前股市常常迎來狂歡，
而後選舉年股市又一片哀鴻？
當政府出現醜聞，股票投資者應該買進還是賣出？
股市永遠不會是單純市場作用的結果。
掌握政治活動的規律，
你就能先一步在股市中發現獲利良機。
華爾街與華盛頓之間有著千絲萬縷的聯繫。半個世紀以來，《股票交易者年鑒》證明了為期4 年的“總統選舉週期”的重要性。4年總統選舉週期一直是我們最可靠的指數之一。
請別誤解，我是週期性市場規律的堅定支持者，但同時也清楚地知道歷史從不完全重複。歷史一直是預測現今市場的嚮導，它在預測市場重要走勢時的確具備一定的可靠性。我們並不是要投資者墨守成規地遵循歷史規律，而是提醒他們在什麼時候應該引起注意。
揭秘政府操控股市的規律
總統選舉對經濟和股市均有極大影響。戰爭、衰退和熊市通常在總統任期的前兩年出現，而繁榮期和牛市則出現在後兩年。一般來說，前兩年經濟疲弱，而第三年將出現高增長。
此規律十分可靠。圖5.1 一直追溯到了1929 年安德魯?傑克遜任期。1833 年之後的44任政府中，後兩年市場淨增724%，相比之下，前兩年273.1%的市場淨增差了十萬八千里。這種情況並非偶然。為了保住自己的權力，總統們傾向于在任期的前兩年出臺那些不太受歡迎的政策，然後在後兩年增大開支刺激經濟復蘇。這樣，當他們競選連任時，全體選民都很富裕。任期中的最低點多次出現在最糟糕6個月。邁進千禧年的牛市，道鐘斯指數從1992 ～ 1999 年連續9 年保持漲勢，在這之後，4 年選舉週期回到原來的軌跡。2001 ～2004 年的情況就是教科書式的範例。
總統選舉總是伴隨著明顯的經濟操縱行為。現任政府必須握緊權力的韁繩，否則，它將自食其果，引發所謂的“競選年綜合征”（Post-PresidentialYear Syndrome）。大型熊市正是始於1929年、1937 年、1957 年、1969 年、1973 年、1977年和1981 年。美國經歷的主要戰爭也集中在選舉後的一段時間：1861 年美國南北戰爭、1917 年第一次世界大戰、1941年第二次世界大戰和1965 年越南戰爭。從1973 年算起，2001 年和2002年成為連續最差的兩年。另外，美國還經歷了“9?11”事件、反恐戰爭以及與伊拉克的對峙。
愛德華?塔夫特（Edward R. Tufte）的著作《政治對經濟的控制》（Political Control of theEconomy）中有很多證據證明經濟操縱。政府設計出刺激性財政措施來增加人均可支配收入，讓選民感到生活富足；這些財政措施包括加大政府赤字、提高社會保障福利、降低政府貸款利率等。
政府赤字：1962 ～ 1973 年，選舉年的政府赤字平均漲幅比非選舉年高29%。
社會保障：1962 ～ 1974 年期間共出現9 次上漲。6 次選舉年增長中，一半從9 月開始，也就是選舉日的前8周。總統選舉年的平均增幅是中期選舉年的兩倍。
實際可支配收入：1947 ～ 1973 年間，除去艾森豪任期，實際可支配收入在選舉年中均有增長。奇數年裡只有1973年呈現出明顯加速增長。
這些變化不是巧合，它提醒我們留意週期長度為4 年的股市政治週期。
在羅奈爾得?雷根總統的任期期間，美國人在1981 年和1982年付出代價。雖然接下來8年美國經濟持續增長，但這期間的赤字比美國建國以來200 多年的總和還要多。
1987 年8 月11 日，阿蘭?格林斯潘從保羅?沃爾克手中接管美聯儲，並一直推動美國經濟前進，直到1990 年8月海灣戰爭爆發，把美國經濟拉回衰退；這場戰爭持續時間長，並使老布希總統在1992 年競選連任的努力完全白費。
20 世紀還有3 次現任政府連任失敗：1912 年共和黨一分為二，塔夫脫總統算是倒楣；1932年大蕭條時期的胡佛總統以及1980年遭遇伊朗人質危機的卡特總統均連任失敗。
20 世紀90年代，美國經濟出現驚人擴張，股市不斷飆升，比爾?克林頓總統連任兩屆。克林頓總統殷切地希望前高盛公司總裁羅伯特?魯賓來掌管美聯儲，幫助政府與華爾街、緬因街和美聯儲之間建立起順暢而和諧的關係。
小布希巧妙地帶領美國走出了衰退，那時美國正經歷20 世紀70 年代以來最嚴重的熊市，他在任期前兩年（2001 年和2002年）發起軍事行動，美國在伊拉克迅速取得勝利。同時大幅減稅，降低華爾街的股息稅。這些在選舉前的2003年刺激了美國經濟和股市的發展。
小布希總統在第一任期期間實行低利率，並不停解除管制，最終引起信貸泡沫，使得道鐘斯指數和標準普爾指數在選舉前的2007年達到空前的紀錄。
巴拉克?奧巴馬接任時，市場正沉淪在金融危機中，股市處於大蕭條時期以來最嚴重的衰退和1900年起的第二次嚴重熊市。政府採取前所未有的刺激性財政政策與貨幣政策來遏制衰退。
金融危機與經濟復蘇之間的較量一度曾超越總統選舉週期對經濟和股市的影響，但到了2010年，總統選舉週期的影響再次遙遙領先。
政治僵局可能對股市有利，但總統來自哪個黨派有區別嗎？國會山上總共可能出現6種情況：共和黨人總統，共和黨國會；共和黨人總統，民主黨國會；共和黨人總統，國會分裂；民主黨人總統，民主黨國會；民主黨人總統，共和黨國會；民主黨人總統，國會分裂。
我們先回顧民主黨人和共和黨人總統帶領下，道鐘斯指數的表現情況，我們會發現其規律與普遍觀點正好相反。民主黨總統帶領下的道鐘斯指數，表現得要比共和黨總統好得多。民主黨人總統任期中，道鐘斯指數回升10%，相比之下，在共和黨人總統在任期間，該數值僅為6.8%。
然而，如果國會為共和黨，情況則截然相反，道鐘斯指數的漲幅為16.8%；民主黨人控制著國會時，道鐘斯僅回升6.1%。
如果華盛頓完全由共和黨人掌控，道鐘斯指數平均上漲14.1%；如果換成民主黨，則該數值為7.4%。當權力分流時，如果是共和黨人總統和民主黨國會，道鐘斯指數漲勢平平，平均漲幅為6.7%。
最理想的狀態是民主黨總統坐鎮白宮，共和黨人掌控國會，這種情況下的平均漲幅為19.5%。最可怕的情況是共和黨人總統和民主黨國會，這時候的平均漲幅僅為4.9%。2008年道鐘斯指數下跌33.8% 是拖了嚴重後腿。詳見圖5.2。
股民的噩夢：後選舉年綜合征
由於政治本身的特點，現任政府在選舉年一般會全力推動經濟發展，以此博取全體選民的好感，同時直到唱票結束後才推出不受歡迎的決策，這導致一個特殊的美國現象：後選舉年綜合征（Post-Election-YearSyndrome）。在綜合征出現的年份裡，年初就開始競選活動，然後美國民眾便要自食苦果；在過去99年裡，美國人付出了不少代價。
成功獲選的候選人，沒幾個會兌現競選期間“和平與繁榮”的諾言。在過去的選舉年之外的年份，美國捲入了三場戰爭：1917年第一次世界大戰、1941 年第二次世界大戰和1965 年越南戰爭；而四次嚴重熊市則分別始於1929 年、1937 年、1969年和1973 年。2001年，美國禍不單行，不僅發生了“9?11”事件，還出現經濟衰退和長時間的熊市。全球金融災難和大衰退讓處於第二次最嚴重熊市中的道鐘斯指數跌至2009年的最低點。程度稍輕的熊市發生在1913 年、1917 年、1921 年、1941 年、1949 年、1953 年、1957年、1977 年和1981 年。只有在1925 年、1989 年、1993 年和1997年，美國才真正享有過和平和繁榮（詳見表5.1）。
在1921 年第一次世界大戰、1953 年朝鮮戰爭、1969 年越南戰爭和1981 年伊朗戰爭等外事紛爭和2001年克林頓性醜聞之後，共和黨替代民主黨接手白宮。這些選舉年後的年份裡，美國均經歷熊市。
在1913 年共和黨一分為二、1933 年經濟蕭條、1961 年經濟衰退、1977 年水門事件、1993年經濟不景氣和2009年金融危機，美國在共和黨的領導下出現諸多國內問題，民主黨隨後又接手白宮。民主黨重新獲得權力後的情況也有跡可循：如果接手在出現共和黨的紛爭或醜聞之後，行情看跌；如果是接手在經濟不景氣之後，行情看漲。
回顧歷史，我們可以清楚地看到，當民主黨將共和黨從白宮驅除，股市在選舉年後表現更好，反之則股市看跌。在過去，民主黨常在美國出現國內問題後掌權，而共和黨總因國際問題而贏得白宮。
共和黨一分為二後，威爾遜總統當選，而卡特總統則于水門事件後掌權。羅斯福總統、甘迺迪總統和克林頓總統在經濟衰退期上任。數位共和黨人在民主黨總統發動戰爭之後獲選，其中有哈定總統、艾森豪總統和尼克森總統。伊朗人讓吉米?卡特手足無措，這使得雷根漁翁得利。小布希當選時雖然沒有出現經濟衰退，也沒有出現令人為難的外事紛爭，但克林頓醜聞讓他占了便宜。秩序混亂的民主黨和“戰時總統”的身份幫助小布希總統在2004年穩住白宮。2008 年時，數十年一遇的金融危機和經濟衰退為奧巴馬鋪平了通往白宮之路。
同樣值得一提的是從1913 年起，道鐘斯指數從選舉年後的高點到接下來的中期年低點的平均跌幅為20.9%。
中期選舉年：抄底者的天堂
過去兩個世紀，美國總統們每4年做一次表演。中期國會選舉本黨席位減少以後，總統在接下來的兩年裡將急於出臺財政政策以增加政府支出、可支配收入和社會保障福利，降低利率和通貨膨脹率。選舉結束當天，總統就可以成功地俘獲選民的錢包和心靈，在白宮帶領本黨繼續工作4年。
競選活動和慶祝活動全部結束後，政府開始運轉，股市很可能出現下跌。實際上，所有熊市均在總統選舉的前兩年開始並結束。股市最低點通常出現在危機氛圍中：1962年的古巴導彈危機、1966 年的銀根緊縮、1970 年的柬埔寨政變、1974 年的水門事件和尼克森辭職以及1982年面臨的國際貨幣體系崩潰的危機。然而，危機通常又給股市帶來機遇。從1961 年起的13 個4 年週期裡，16 個熊市中有9個在中期年裡跌至最低點（詳見表5.2）。
通常情況下，總統選舉後一兩年內會推出修正法。在過去的13 個中期年中有9 年出現熊市；美國在1986 年、2006年和2010年經歷牛市，而1994 年時市場蕭條。第二次世界大戰之後的工業萎縮期，中期年上漲幅度最小，從1946年低點算起漲幅僅為14.5%。接下來4 次小漲幅為：1978 年的21%（石油輸入國組織和伊朗）、1930年的23.4%（經濟崩潰）、1966 年的26.7%（越南戰爭）以及2010 年的32.3%（歐洲債務危機）。
從1914 年起，道鐘斯中期選舉年的低點上漲到下一次前選舉年的高點的平均漲幅為48.6%。如此大幅度的上漲與從10 000點到15 000 點或從13 000 點到19 500 點的情況等效（詳見表5.3）。
前選舉年：股市狂歡節
除去遭受戰爭的1939年，道鐘斯指數下降2.9%，之後該指數在美國總統任期第三年時從未出現下跌。道鐘斯指數在前選舉年唯一一次的嚴重下跌出現在1931年大蕭條期間。
4年一次的總統大選直接引發政治股市週期。大多數熊市出現在選舉後的前兩年，接下來股市情況好轉。每屆政府通常會在這時候竭盡全力推動經濟發展，這樣選民們在投票時候心態會很積極。請詳見表5.4。
選舉年：不靠譜的總統，靠譜的股市
如果我能夠提前12 個月到18 個月來預測每4年總統選舉的結果，這必將為選舉年的市場走向提供參考。但由於做不到，我把1900 年以來的17次成功連任的情況統計起來，發現道鐘斯指數在選舉年的平均漲幅為15.3%。其餘11次執政者下臺時，道鐘斯指數平均下降4.4%。小布希是第一位沒有贏得全體選民投票而再度當選的總統。其他前總統之子約翰?昆西?亞當斯總統和本傑明?哈里森總統均未成功連任。1880年，拉塞福?海斯放棄連任。
戰時總統的人氣在戰爭結束或將要結束時便褪去，接下來美國將迎接下一輪選舉。民主黨人在1920 年第一次世界大戰、1952年朝鮮戰爭和1968 年越南戰爭後移交權力；1992 年，儘管沙漠風暴（指1990年以美國為首的多國部隊針對伊拉克侵佔科威特而發動的軍事進攻。——譯者注）期間積攢了不少人氣，但共和黨人也不得不撒手白宮。1945 年7月，即便是上世紀最偉大的領導人，英國的溫斯頓?邱吉爾爵士也在同盟國打敗敵人不久後失去權力。現代史上，僅1948年杜魯門總統成功地在第二次世界大戰結束後為民主黨保住了權力；當時，杜魯門總統的競爭對手是湯瑪斯?艾德蒙?杜威，杜威當時非常有望獲得當選。2004年，伊拉克戰爭和反恐戰爭仍在進行中，小布希總統人氣很旺。這期間的6 個選舉年裡，股市均未下跌。
當美國正參戰或面臨戰爭威脅時，選民們通常會“團結在國旗下”。在20世紀，成功連任的總統就包括第一次世界大戰之前的威爾遜總統和美國捲入第二次世界大戰之前的羅斯福總統。羅斯福當時獲選第三任期，並之後于1944年連任第四任期。而且1972年尼克森總統也成功連任，期間美國均經歷著戰爭。道鐘斯指數在威爾遜總統和羅斯福總統第三任期時下跌，但在羅斯福總統第四任期和尼克森總統連任時上漲。上個世紀，麥迪森總統在1812年戰爭期間再次當選，而林肯總統在美國南北戰爭期間連任。
除開外事爆發的情況，股市在現任總統連任的時候表現更好。統計過去100 年中 13次現任總統繼續參加競選的情況可以看出，成功連任時的道鐘斯指數平均漲幅為6.9%，而連任失敗時該數值僅為0.9%。在9位成功連任的總統中，戰爭或面臨戰爭威脅的時候，5 位總統在任期間道鐘斯指數平均增幅為2.6%，而餘下的另外4位，羅斯福總統、艾森豪總統、雷根總統和克林頓總統，在任期間的平均漲幅為12.4%。
1900 年以來，聯邦政府權力10次易手。大多數時候，民主黨人在外事紛爭結束或惡化後離開白宮，而共和黨人在美國國內出現問題後不得不退位。除上文中提到的戰爭外，1980年伊朗人質危機時，民主黨人未能當選。共和黨人輸在國內問題上的年份為1912 年黨分裂、1932 年大蕭條、1960 年衰退、1976年水門事件和2008 年金融危機。
總統連任失敗是好消息嗎？
從1896 年道鐘斯工業平均指數誕生以來，現任總統成功連任的情況共出現19 次，其中14次道鐘斯指數都呈現出上漲。且下跌情況僅有兩次跌幅超過5%。1932年大蕭條肆虐，胡佛總統連任失敗，當時美國正處於道鐘斯史上最嚴重的熊市，這期間藍籌股從1930 年4 月到1932 年8月的平均跌幅為86%。胡佛總統也是唯一一位在股市低谷期未能獲得連任的總統。
諷刺的是，另外四個現任總統連任失敗的選舉年間，道鐘斯指數出現上漲。
1940年，歐洲正受到第二次世界大戰的蹂躪，道鐘斯指數下跌12.7%。在所有的現任總統競選連任年份裡，道鐘斯指數平均漲幅為9%。如果連任成功，道鐘斯指數上漲10.7%；相比之下，如果現任總統連任失敗，該數值為4.3%。股市從廣受歡迎的總統獲取正能量，也會在不得人心的總統下臺的慶祝中出現回升（詳見表5.5）。
選舉年期間，股市行情看漲，現任政府通常會厚著臉皮盡全力刺激經濟，讓選民繼續為自己投票。然而，有時會發生無法避免的意外，市場瓦解，政治格局發生變化。
1920 年，戰後經濟收縮，威爾遜總統沒有獲選，民主黨人贏得政權。1932 年大蕭條期間，道鐘斯指數跌至20世紀最低紀錄，民主黨人回到白宮。1940年，第二次世界大戰和法國的淪陷讓股市跌宕起伏，但羅斯福總統前所未有地當選第三任期。冷戰以及杜魯門總統歷史性地打敗杜威這兩件事一直壓抑著股市直到1948年底。
從1948 年起，投資者在選舉年裡幾乎沒有過任何損失，僅在2000 年年初出現過短期下跌，然後就是2008年金融危機期間。這兩年均有泡沫破滅：2000年的科技和互聯網股市泡沫和2008年的信貸泡沫。除非出現大規模監管失控、金融危機、政治誤判或外部事件，2012年不太可能出現股市下跌。選舉年後7 個月或8 個月，股市通常上漲。
1952 年起，15 個選舉年中有8 年的1 ～ 4 月出現下跌。這8年中有6 年現任政府沒能連任。十分諷刺的是，在1956年、1968年、1973 年和1976 年這4 年上漲之後均出現熊市。比較6 月和4月的月末結算，我們發現1952 年、1960年、1968 年、1988 年和2000 年這60 天裡，現任總統沒有繼續競選，而市場呈上升趨勢。
從1952 年起，選舉年中的15 個7 月中有9 個月股市下跌，分別是1960 年、1968 年、1976 年、1984年、1988 年、1996 年、2000 年、2004 年和2008 年。其中5 年現任總統沒有競選連任。
值得注意的是，4 月至7 月期間出現過6 次下跌，最後4 次連續出現：1972 年，跌幅很小；1984年，股市行情好轉；1996年和2000 年時，泡沫經濟開始破滅；2004 年和2008年時，信貸泡沫破滅。從更長遠的視角看，統計到12 月份，選舉年中僅有3次下跌時期為期8 個月，而在後7個月出現下跌的情況僅有兩次。
現任政府的人氣為何決定股市走向？
從1944 年起，當總統人氣很高時，股市傾向於提早出現上漲，在沒有人氣的政府被驅逐的11 月和12月，股市表現得更好（詳見圖5.3）。
如果現任總統連任，3 月、6 月、10 月和12 月的股市表現很好，而7 月的情況最差。如果現任總統未能連任，1 月、2月、9 月和10 月的股市情況最差。很有意思的是當現任總統未能連任，11 月情況最好，而成功連任的話，11月的股市表現則是倒數第二。
其他有趣的花絮：現任總統連任時，10 月份裡沒有出現過嚴重下跌（1984 年跌幅微小），6 月和10月裡僅出現過一次。共和黨人在11 月獲選時的股市共上漲23.6%（除了不分伯仲的2000年），而民主黨人獲選時股市共下跌4.9%。然而，在12月份時，民主黨人獲選時，股市上漲16.4%，而共和黨人獲選時，該數值為7.9%。
 
政治選舉對股市有明顯的影響。戰爭和不受歡迎的政策施行通常在總統任期的前兩年發生，並且經常引發熊市。從1913年起，道鐘斯指數從後選舉年的高點至中期低點的平均跌幅為20.9%。到任期的第三年也就是前選舉年的時候，政府採取措施發展經濟。許多經濟措施出臺，旨在贏得選民們的好感。從1914年起，道鐘斯指數從中期低點到前選舉年的高點的平均漲幅接近50%。
第 6章
股市時間規律探秘
季節性趨勢交易獲利法則
華爾街上有句古訓：“5 月清倉離市”。而真正藏在
這句箴言後面的，是“最優6 個月交替”週期律。
過去62 年，“最優6 個月”道鐘斯指數共
上漲14 654.27 點； “最優6 個月”策略
能夠和你手頭上的任意投資策略完美結合，
掌握股市季節性趨勢，
就等於給你的資產組合上了雙保險。
自從47 年前《股票交易者年鑒》誕生以來，每年迴圈的股市季節性模式和為期四年的總統選舉週期均是不可忽視的重要課題。
完美的交易策略並不存在，但一直以來，“最優6 個月交替”確實能夠良好地預測股市走向。“最優6 個月”基本上就是古訓“5月清倉離市”的另一種說法。市場季節性是文化行為在股市上的反映。在過去，農業是最大產業，8月一度是股市表現最優月，但現在卻淪為行情最差月份。
這個規律還反映出暑假行為。相比起交易場地和電腦螢幕，交易者和投資者更喜歡暑假時的高爾夫球場、海灘和游泳池。各個公司努力提升銷售額，幫助推動股市在第四季度上漲，其他的刺激因素還有假日購物和年終獎金。
接下來我們迎來新年，人們對未來抱有積極心態，並希望在第四季度和新一年的第一季度裡取得很大收益。在這之後的整個夏天，交易額持續降低。
直到9月份，人們開始返校返工，第三季度末的投資組合疲軟的表現讓股票在該月被廉價拋售，因此平均來說這是股市行情最差的一個月。儘管也許會出現某些不穩定性因素的干擾，但股市記錄仍然明顯呈現出季節性的趨勢。
“最優6個月”：最重要的週期交易策略
最優6 個月交替交易策略不負眾望。從1950 年的道鐘斯工業指數記錄開始，在每年11 月1 日到次年4 月30日期間進行投資然後轉為固定收益的做法能帶來更多的收益，並降低風險。
1950 年起，11 月、12 月、1 月、3 月和4 月都是表現最優月。再加上2月份，大家都能輕鬆應付這時候的股市。過去62 年，這連續的6 個月道鐘斯指數共上漲14 654.27 點，其中37 年上漲，另外25年下跌；然而，這些年的5 月到10 月期間道鐘斯指數下跌1 654.97 點，48 年上漲，12年下跌。表現最優的6個月，標準普爾指數上漲1 477.55 點，而在表現最差的6 個月該指數下降97.71 點。
圖6.1 顯示道鐘斯指數中10 000 美元的組合投資的百分比變化。從11 月到次年4 月，投資組合獲得674 073美元的漲幅，而5 月到10 月出現的1 024 美元跌幅根本不值一提。歷史上僅有3 次11 月到次年4月的下跌幅度達到兩位元數：1970 年4 月柬埔寨政變、1973年石油輸出國組織實行原油禁運和2008年金融危機。類似情況還發生在2003 年，伊拉克戰爭抑制了最優6 個月的漲幅，並使得經濟在最差6 個月裡惡性膨脹。1986年，當我們發現此交易策略時，前一年11 月到該年4 月的漲幅比該年5 月到10 月的-1 522 美元高出88 163美元。過去的25 年對比更加明顯，具體資料為585 910 美元對498 美元。
然而季節性景象的變化延長了有利月份的持續時間。我一直在根據市場情況或早或晚地調整“最優6個月”的開始時間，以抓住更加準確的時機。最終章將闡述具體方法。1974 年後，“最優6 個月”在2007 ～ 2009年間首次出現連續下跌，而2009 年的“最差6 個月”時的股市反而一路飆升。這正好重複了1974 年股市低谷時的現象。在20 世紀70年代末和20 世紀80 年代初的橫向市場期間，最優6 個月交替交易策略效果顯著。
納斯達克指數從11 月到次年6 月連續8 個月的驚人上漲說明時代在變換。從1971 年開始到2012 年5 月31日截止，這8 個月裡投資的10 000 美元將增長384 337 美元，而7 月到10 月的4 個月時間裡的平均損失為3 196美元。
表6.1 統計了納斯達克指數、道鐘斯指數和標準普爾指數在不同月份的季節性交易策略資料。其中最突出的是納斯達克指數的連續8個月資料。所有的最優月份中，納斯達克指數均要強於標準普爾指數。
第四季度股市勢不可擋
按季度研究股市表現，揭示出了一些有趣且有用的模式。第四季度股市上漲就像是魔法，多年以來其漲幅巨大且持久。其次就是第一季度的表現還算不錯。當然，這並不足為奇，因為這兩個季度的現金流入、交易量和購買傾向普遍都有所增長。
假期臨近時，積極的股市心理變得異常活躍，這種狀態一直持續到次年春天才會開始漸漸減弱。專家們為使投資組合的年終資料最大化而對其進行調整，這也把股市推向了更高處。辭舊迎新的時候，不少人會把剛拿到手的獎金投入股市。
4年週期中的股市最有效點開始於中期年的第四季度。股市行情最優的兩個季度出現在中期年的第一季度到前選舉年的第一季度，這期間道鐘斯指數平均上漲15.3%，標準普爾指數16%，而納斯達克指數呈現23.3%的驚人漲幅。
前選舉年的後半年開始，季節性勢頭開始減弱，但積極的情況將一直持續到選舉年結束。在後選舉年的第一季度和第三季度以及中期年的第二季度裡，股市行情看跌。詳見表6.2。
雙劍合璧：事半功倍的股市投資法
我一直在努力揭示、證明並優化股市的原理、模式與策略，同時試著將“最優6個月”和“總統選舉週期”這兩種普遍的現象結合起來考察。儘管這兩個模式並不完美，但它們經受住了時間的考驗。自從47年前《股票交易者年鑒》誕生以來，對我們的研究來說，每年迴圈的股市季節性模式和為期4年的總統選舉週期均是不可忽視的重要課題。耶魯?赫希在1986年發現“最優6個月”的規律，從那以後，這個規律便成了季節性投資分析和策略領域的奠基石。
股市漲幅大多出現在最優6 個月期間，而股市每4年跌至低點的時間通常出現在任期第一年（後選舉年）或第二年（中期年），而在第三年（前選舉年）將出現最大的漲幅。由於股市努力對付中期年裡的陷阱且夏季將要結束，4年週期裡的最有效點隨之出現。
把這兩種最優的股市現象結合起來考察，我們只需每4 年進行四次交易，便可以使得最優6 個月的交易結果放大三倍。正如表6.3所呈現出的那樣，大家可以使用一個本書最終章將詳細介紹的計時器，在後選舉年和中期年間進行買賣，然後從中期年的10 月1日開始持股至後選舉年的4 月1日，持股時間約為兩年半。這樣做的話，大家能獲得更多收益，降低自己面臨的風險。無需付出太多努力，同時還能減少交易費用和應稅專案。
給你的投資組合上雙保險
即便股市如同摩根先生所說的那樣波動，但每年的變化模式基本相同。儘管科技與人們的生活習慣瞬息萬變，股市卻年復一年重複著同樣的週期。在典型年份，市場上漲均出現在最優的6個月，即11月至次年4 月。如果在這些月份進行投資，風險減半，或情況甚至更加樂觀，原因是很多次嚴重的下跌都出現在5 月份到10月份，收益穩定，因而大家能更加享受夏季。
然而，最優6個月規律不僅可以當成交易策略和投資戰略，大家還可以運用季節性股市模式相關知識來優化自己的宏觀投資決策。如果股市剛在10 月到次年3月期間出現了大幅上漲，大家最好不要過於激進，往股市裡大量投入資金。然而，如果股市先有大幅下跌，在10月又出現轉機，那時應該是個長期持倉的好時機。
最後，季節性模式本身就是一個很好的指標。2007 年10 月到2008 年3月股市下跌，這明顯警示著股市當時已為大幅下降做好準備。道鐘斯指數在2008 年3 月到2009年間的漲幅為50%，這完全標誌著全球金融危機、大衰退和這一代的最嚴重熊市已悄然離去。
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