企業年金基金運營與監管創新（簡體書）

《企業年金基金運營與監管創新》圍繞現實的急迫需求，吸收國內外先進的理論成果，以《企業年金基金管理辦法》等新的企業年金法規為制度約束條件，研究企業年金理論、企業年金市場格局、企業年金計劃管理、企業年金治理結構、企業年金運營流程與模式、企業年金投資管理、企業年金監督管理。
《企業年金基金運營與監管創新》的創新點在于：
（1）結合企業年金計劃管理和企業年金運營管理、企業年金監督管理等進行企業年金基金研究，適應企業年金基金在企業人力資源和薪酬福利部門、金融運營機構及政府監管部門三個層面的需要。
（2）探索建立企業年金基金管理的一般理論和方法，對企業年金理論、市場、計劃、治理、流程、模式、投資、監管進行系統研究。
（3）探索企業年金、養老基金投資對權益類資產的投資偏好規律，深化研究長期投資者的投資組合選擇理論。
（4）研究方法上，結合人力資源、薪酬福利、社會保障、企業管理、公共管理與金融學、投資學的理論運用于企業年金基金的研究。
2000年以來，我們參與國際經合組織等國際組織、中國勞動和社會保障部及其他相關政府部門、國內外金融機構、大型企業集團有關企業年金、養老金的課題研發和市場培育。
企業年金、養老金是全民事業，是全民福祉。這是一個開放的平臺，是大家共同的事業，需要所有相關機構和人士的共同努力、共同集成經驗和智慧。每個為這個事業做出的任何積極建設的努力，都是中國企業年金、養老金事業發展的動力。
企業年金的終福祉在于企業及其職工，面向企業及其職工，企業年金監管、理論、運營、服務才有價值，才有無限廣闊的空間。

王瑞華，教授、博士生導師，現任中央財經大學商學院院長兼MBA教育中心主任，北京市中青年骨干教師、首屆楊森教師學術獎獲得者，中央財經大學學位評定委員會委員，中國管理現代化研究會管理案例研究專業委員會委員、財政部會計系列高級專業技術職務任職資格評審委員會委員、中國成本研究會理事、中國注冊會計師協會非執業會員、國家電網公司高級培訓中心客座教授、中國銀行國際金融研修學院客座教授。主要研究方向為企業管理、財務會計、企業薪酬福利、企業年金等。

經過二十多年的發展，我國的企業年金制度已從試點走向規范發展的軌道《企業年金基金運營與監管創新》圍繞企業年金基金管理現實的急迫需求，吸收國內外先進的理論成果，將人力資源、薪酬福利、社會保障于金融學、投資學理論相結合，運用于企業年金基金的研究，以《企業年金基金管理辦法》等新的企業年金法規為制度約束條件，從企業年金基金的市場運營和政府監管兩個方面出發，研究企業年金理論、企業年金市場格局、企業年金計劃管理、企業年金治理結構、企業年金運營流程與模式、企業年金投資管理、企業年金監督管理，探索建立企業年金基金管理的一般理論和方法，為企業人力資源和薪酬福利部門、金融運營機構、政府監管部門管理企業年金提供理論指導

章 企業年金理論概述
節 企業年金理論的起源與發展
第二節 企業年金制度發展的理論支撐
第三節 企業年金的內涵與研究意義

第二章 中國企業年金的發展
節 中國企業年金的發展概況與現實意義
第二節 中國企業年金的制度特征與稅收優惠
第三節 國外企業年金制度發展的經驗借鑒

第三章 企業年金基金治理結構
節 企業年金基金的管理框架和機構選擇
第二節 企業年金基金委托人
第三節 企業年金基金受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人
第四節 企業年金基金管理收益分配及費用

第四章 企業年金計劃
節 企業年金計劃管理
第二節 企業年金單一計劃與集合計劃
第三節 企業年金DC模式和DB模式
第四節 企業年金方案和合同管理

第五章 企業年金基金的運營模式
節 企業年金基金管理模式選擇
第二節 企業年金運作流程
第三節 法人受托模式
第四節 理事會受托模式

第六章 企業年金基金投資管理
節 企業年金投資基本框架
第二節 企業年金的投資決策主體
第三節 企業年金投資工具的選擇
第四節 企業年金投資策略
第五節 企業年金投資風險管理和績效評估

第七章 企業年金基金法規和監管
節 企業年金基金監管的理論基礎
第二節 企業年金基金的監管主體和主要內容
第三節 企業年金基金監管模式的國際比較
第四節 我國企業年金基金監管的現狀與對策

附錄
企業年金試行辦法
企業年金基金管理辦法
企業會計準則第10號——企業年金基金（2006）

參考文獻

《企业年金基金运营与监管创新》：
（一）投资的指导性原则
企业年金投资指导性原则对投资的安全性、收益性、流动性、分散性、审慎性提出了原则性的要求。
（二）投资目标、基准
企业年金基金投资政策为年金委托人、受托人以及投资管理人和受益人提供一个蓝图。它会促进各方之间更进一步的交流，并尽可能减少误解。指出哪些是应该实现的，投资收益率目标基准和业绩评估的基准。受托人须协助委托人明确年金资产的风险允许度。作为受托人的重要职能之一就是协助委托人为受托管理的年金基金的资产配置和投资组合确定一个可接受的风险标准。投资收益率目标和风险承受程度之间存在合理的相关性。委托人认为低风险是必要的，那么受托人就不能追求较高的收益。委托人期望较高的投资收益率，因此也必须相应承受较高的投资风险。投资目标包含风险目标和收益目标，投资基准实质上就是投资目标的具体表现形式。
1.风险目标
风险是指未来损益的不确定性。风险目标与投资者风险承受力有关，风险承受力包括投资者承担风险的意愿和能力。企业年金基金承担风险的意愿有时会与其能力不匹配，这就需要受托人、投资管理人、投资顾问机构从风险收益两个方面对企业和职工进行教育，使其把承担风险意愿和能力有机结合起来，形成恰当的风险目标。风险承受能力和水平，是企业年金基金投资政策必须明确的内容。影响企业年金基金风险承受力的因素包括：
（1）企业和职工的投资风险偏好。风险偏好是决定风险目标的主要因素。不同的企业不同的职工群体有不同的风险偏好。风险偏好型委托人具有较高的风险承受能力，风险厌恶型的委托人投资风险承受能力较弱。
（2）企业员工的年龄结构特征。包括员工的在岗年龄水平、年龄构成、在职员工与退休员工的比例。职工的平均年龄越年轻，在职员工占员工总数的比例越高，则企业年金基金风险承受力越强；反之，企业年金基金风险承受力越弱。
（3）企业财务状况和盈利能力。财务状况和盈利前景良好的企业，未来企业年金缴费能力较强，其风险承受力也较强。
（4）企业年金计划的流动性需求即年金基金转移、支出需求。企业年金个人账户转移和年金待遇支付需求严重影响年金基金规模，流动性需求大则企业年金基金风险承受力较弱。反之则反。
2.收益目标
企业年金基金的投资收益目标以期望收益率来表示。期望收益不能脱离市场状况、投资能力的约束。不切实际的投资收益目标，既可能对投资管理人形成风险激励，给企业年金基金带来潜在风险，也在实际上不可能实现，因而对企业年金投资管理无法形成有效的指导。适当的投资收益目标，是企业年金投资管理必须追求的目标。只有适当的投资收益率目标，才能使企业年金基金受益人在退休时能获得较高的退休金替代率，实现企业年金基金的制度目标。企业年金基金的投资期望收益率并非越高越好，需要与风险目标平衡，合理的收益目标是在给定风险的情况下追求收益的大化。
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