私募股權基金入門：PE的第一堂課

聯名推薦:金管會曾銘宗主委
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前經濟部長張家祝
工總理事長許勝雄
銀行公會理事長李紀珠
玉山科技協會理事長王伯元
台灣金融研訓院董事長洪茂蔚

私募股權基金(Private Equity，或稱PE)究竟是什麼？
是某些媒體形容的金融禿鷹？
是資本家巧取豪奪的獲利工具？
還是企業轉型升級亟需的一帖良方？

1990年代國際私募股權基金(Private Equity)大舉來台投資有線電視產業，國內三大有線電視集團(台灣寬頻、凱擘和中嘉網路)分別由不同的國際私募基金掌控。2000年代初，台灣著手清理銀行不良債權，國際私募股權基金也紛紛入股大眾、安泰和萬泰等銀行。廣受陸客歡迎的鳳梨酥品牌維格餅家這幾年也陸續獲得海內外私募股權基金的入資。

近兩三年，台灣也出現了新一批本土人士主導設立的私募股權基金，包括了好幾位原先外資圈和投資銀行界的重量級人物，如前花旗銀行台灣區總經理陳聖德、前美國黑石私募集團大中華區副主席郭明鑑、前花旗環球金融亞洲投資銀行業務副董郭冠群和前元大證券執行副總李明山等人都相繼投入。
多數人會覺得私募股權基金很神祕，甚至會有害怕的心態，其實好的私募股權基金是可以讓一家公司脫胎換骨的推手，有別於用字艱澀的專業書籍，本書以深入淺出的解說方式，大量圖表及案例說明，即使不具專業投資背景的讀者也很容易一看就懂，一點就通。
透過本書，讀者可瞭解:
★何謂私募股權基金？私募基金和共同基金有何區別？
★私募股權基金如何獲利？如何評估機會及風險？
★想成為私募股權基金經理人必須具備哪些條件？

1990年代台灣有線電視開始蓬勃發展，國際私募股權基金大舉來台投資。2000年代初，台灣著手清理銀行不良債權時，國際私募股權基金也熱烈參與，部分基金最後也入股台灣的金融機構。

一般而言，私募股權基金能密切掌握產業脈動，財務規劃縝密而且嚴守風控紀律，同時也不吝投資建立全球人脈和專業知識。這些長處可能恰好是亞洲企業的弱項，台灣企業若能善用私募股權基金的優勢，將有助其脫胎換骨。

遺憾的是，以往台灣對私募股權基金的瞭解很有限，正因為不瞭解，就容易產生疑慮恐懼的心態。在政策、文化等種種因素影響下，這些年來國際私募股權基金來台投資之路並不順利。
台灣併購與私募股權協會自2009年成立以來即致力推廣正確的私募股權投資觀念。這本《私募股權基金入門：PE的第一堂課》就是這個理念下的產物。我們希望用淺顯易懂的文字引領讀者瞭解私募股權基金的本質及運作方式；唯有瞭解，才能客觀評估私募股權基金的利弊得失。
有別於一些艱澀的專業書籍，本書最大的特色是深入淺出的解說方式，即使不具專業投資背景的讀者也很容易閱讀。

建全的私募股權基金投資的確有助加速國內產業轉型升級。有鑒於國內很多人士對國際私募股權基金心存疑慮恐懼，本人於2014年初接任台灣併購與私募股權協會理事長後，就將推動本土私募股權基金列為重點工作，希望能為國內產業轉型升級和本土私募股權基金發展找到互利雙贏的合作模式。

值得欣慰的是，近兩三年來台灣開始出現了新一批本土人士主導設立的私募股權基金，如卓毅資本、達勝創投和東博資本等，再加上老字號的開發投資和華威創投等也積極轉進私募股權基金領域，投資目標鎖定台灣企業，足跡跨越兩岸三地，一時之間風起雲湧，氣勢方興未艾。

這些本土私募股權基金，若能善自發揮本土特色，應可彌補國際私募股權基金「水土不服」的缺憾，在台灣企業世代交替、轉型升級的過程中扮演重要的推手。
在此同時，經濟部近期也積極推動產業再造計劃，希望結合私募及創投業者的力量加速台灣產業再造，這代表政府相關部會也認同私募股權基金對產業發展的正面加乘價值，並開始以政策鼓勵私募股權基金的發展。

2014年9月26日台灣併購與私募股權協會舉辦了一場大型私募股權論壇，會中工業局吳明機局長明白揭櫫未來私募股權基金將在台灣產業轉型政策中扮演關鍵角色。已有私募股權基金投資的台灣企業主也在論壇中透露，私募股權基金在財務及管理上的嚴格要求頗令他們吃不消，但私募股權基金也的確大幅提升了他們的國際視野、財務透明度和公司治理水平。這些精彩發言也都收錄在本書的附錄章節。

《私募股權基金入門：PE的第一堂課》是台灣第一本私募股權基金入門書，內容淺顯易懂，結合理論與實務、國際與本土，絕對值得一讀！台灣產業轉型升級迫在眉睫，面對國際激烈競爭，台灣企業如何突破困境、開創新局，本書或許可以提供一個不同面向的參考觀點。

第一章　這就是私募股權基金
第一節 私募股權基金其實很簡單
第二節 私募股權基金投資的主要參與者
第三節 私募股權基金的組織型式及法律架構
第四節 私募股權基金與我何干？
第五節 容易混淆名詞擂臺賽
第二章　私募股權基金投資的評估
第一節 投資機會在哪？
第二節 投資獲利之道
第三節 破除私募股權基金的5大迷思
第四節 投資潛在風險
第五節 如何成為基金經理人？
第三章　私募基金開創台灣產業新局面
第一節 台灣產業與投資環境的困境
第二節 引進私募基金對台灣產業的意義
第三節 更多的挑戰
第四節 私募投資中介機構-專家訪談

黃齊元先生談「PE在台灣發展展望–從投資銀行角度分析」
黃日燦先生談「從法律面看私募股權基金」
劉紹樑先生談「從政策面看私募股權基金」
第四章　私募股權基金在台灣的知名投資案例
第一節 凱雷收購台灣寬頻
第二節 橡樹資本併購復盛案
第三節 KKR併購國巨案
第四節 奇異、SAC收購萬泰銀行
第五節 東隆五金重建案
第六節 華生資本收購鼎新案
第七節 安博凱收購中嘉
第五章　國際私募股權基金點將錄
第一節 國際知名私募股權基金大觀
美歐篇
亞洲篇
第二節 全球私募股權市場投資現況
美國仍為領先者
歐洲緊跟在後
亞洲蓄勢待發

第六章　下課前總結