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目次
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劉鳳琴等著的《商業銀行隱含期權定價的理論方法與蒙特卡羅模擬》以金融資產定價原理為理論基礎，以期權定價的蒙特卡羅模擬方法為分析框架，運用隨機過程與隨機分析、經濟計量、多元統計等分析手段，對商業銀行隱含期權定價問題進行系統、深入的研究與探討。
內容提要
隨著利率市場化進程的不斷加快，商業銀行的諸多資產負債中都會蘊含著很強的期權特征；因此，基于期權分析視角，研究探討商業銀行隱含期權定價問題則成為目前金融理論研究中的重要內容。本書以金融資產定價原理為理論基礎，以期權定價的蒙特卡羅模擬方法為分析框架，運用隨機過程與隨機分析、經濟計量、多元統計等分析手段，對商業銀行隱含期權定價問題進行系統、深入的研究與探討。與國內相關研究相比，本書研究內容主要體現在銀行隱含期權定價的理論模型與隨機模擬兩個方面：針對銀行隱含期權的復雜期權特征，運用蒙特卡羅模擬方法建立其價格的數值計算模型和模擬實現程序，進一步完善銀行隱含期權定價的數值計算方法體系。理論研究成果主要解決商業銀行中存貸款利率隱含期權價格的確定計算問題，也為銀行設置合理存貸利率水平提供科學決策依據。基于以上內容特點，《商業銀行隱含期權定價的理論方法與蒙特卡羅模擬》主要適合于從事金融資產定價、商業銀行管理等方面研究、學習的學者和金融專業高年級本科生、研究生，也可以為金融行業實際從業人員提供一定的理論方法指導。
《商業銀行隱含期權定價的理論方法與蒙特卡羅模擬》劉鳳琴等著。
內容提要
隨著利率市場化進程的不斷加快，商業銀行的諸多資產負債中都會蘊含著很強的期權特征；因此，基于期權分析視角，研究探討商業銀行隱含期權定價問題則成為目前金融理論研究中的重要內容。本書以金融資產定價原理為理論基礎，以期權定價的蒙特卡羅模擬方法為分析框架，運用隨機過程與隨機分析、經濟計量、多元統計等分析手段，對商業銀行隱含期權定價問題進行系統、深入的研究與探討。與國內相關研究相比，本書研究內容主要體現在銀行隱含期權定價的理論模型與隨機模擬兩個方面：針對銀行隱含期權的復雜期權特征，運用蒙特卡羅模擬方法建立其價格的數值計算模型和模擬實現程序，進一步完善銀行隱含期權定價的數值計算方法體系。理論研究成果主要解決商業銀行中存貸款利率隱含期權價格的確定計算問題，也為銀行設置合理存貸利率水平提供科學決策依據。基于以上內容特點，《商業銀行隱含期權定價的理論方法與蒙特卡羅模擬》主要適合于從事金融資產定價、商業銀行管理等方面研究、學習的學者和金融專業高年級本科生、研究生，也可以為金融行業實際從業人員提供一定的理論方法指導。
《商業銀行隱含期權定價的理論方法與蒙特卡羅模擬》劉鳳琴等著。
名人/編輯推薦
本書主要以金融資產定價基本原理為理論基礎，以期權定價的蒙特卡羅模擬方法為分析框架，運用隨機過程與隨機模擬、經濟計量方法、多元統計等分析手段，對商業銀行利率隱含期權定價的理論方法與數值模擬問題進行系統、深入的研究與分析。
目次
第1章導論
1.1研究背景
1.1.1中國利率市場化
1.1.2全球金融危機的教訓
1.1.3中國銀行業面臨的機遇和挑戰
l.2研究意義
1.3國內外研究現狀
1.3.1國外研究
1.3.2國內研究
1.4主要研究目標及內容
1.4.1CIR.Poisson利率模型的存貸款隱含期權定價蒙特卡羅
模擬
1.4.2CKL.Jump利率假設的銀行存貸款隱舍期權定價蒙特卡羅
模擬
1.4.3銀行反向抵押貸款定價的理論方法及蒙特卡羅模擬方法
1.4.4Shibor隨機波動率模型的參數估計與蒙特卡羅模擬檢驗
1.4.5銀行觸發性Shibor利率隱舍期權定價的蒙特卡羅方法
1.5本書研究的主要創新之處
1.5.1利率變化的跳躍一擴散動態隨機模型的建立
1.5.2引入蒙特卡羅模擬及其改進技術對隱舍期權進行定價
l.5.3反向抵押貸款定價的雙標的蒙特卡羅模擬技術的運用
1.5.4Shibor利率的CKLS.Jump.SV跳躍一擴散模型的建立
1.5.5觸發性利率隱含期權定價的蒙特卡羅改進技術運用
1.6本書的撰寫工作說明
第2章衍生證券定價蒙特卡羅模擬的理論基礎
2.1金融衍生證券定價的基本理論假設
2.1.1無風險套利假設
2.1.2風險中性定價原理的數學表述
2.2金融衍生證券定價的隨機分析基礎
2.2.1金融衍生證券定價分析中的ITO隨機過程
2.2.2ITO隨機微分定理
2.3金融衍生證券定價的蒙特卡羅模擬基本過程
2.3.1基于Black.Scholes模型假設的期權定價蒙特卡羅模擬
2.3.2路徑依賴期權的蒙特卡羅模擬過程
2.4標準維納過程的構造方法及其對蒙特卡羅模擬效率的影響
2.4.1標準化構造方法和布朗橋構造方法及其效率分析
2.4.2主成分構造方法的基本思想過程
2.5基于鞅性質的標的資產價格路徑構造方法
2.5.1傳統資產價格樣本路徑的非鞅性質分析
2.5.2基于鞅性質的標的資產價格路徑的構造方法研究
2.6蒙特卡羅模擬的控制變量方差減少技術
2.6.1控制變量技術的基本思想過程
2.6.2金融衍生證券定價中主要控制變量
2.6.3重要性抽樣技術的基本思想及應用分析
第3章基于CIR.Poisson利率模型的存貸款隱含期權定價蒙特卡羅
方法
3.1問題提出
3.1.1研究背景及研究意義
3.1.2國內外研究現狀
3.1.3本章的研究框架
3.2存貸款利率隱含期權定價的基本理論分析
3.2.1可提前償付存貸款的期權特征分析
3.2.2隱含期權執行邊界分析
3.2.3隱含期權定價原理及方法
3.2.4隱含期權定價的蒙特卡羅模擬過程
3.3基準利率的CIR.Jump跳躍一擴散模型的參數估計
3.3.1利率模型的選擇
3.3.2模型參數的模擬估計方法
3.3.3模型參數的實證模擬
3.3.4基于蒙特卡羅模擬的實證檢驗
3.4存貸款利率隱含期權的蒙特卡羅模擬定價
3.4.1存款中隱含期權的蒙特卡羅模擬定價原理
3.4.2貸款中隱含期權的蒙特卡羅模擬定價原理
3.4.3存款中隱含期權的實證及結果分析
3.4.4貸款中隱含期權的實證及結果分析
3.5存貸款隱含期權蒙特卡羅模擬定價的方差減少技術
3.5.1時偶變量技術及其實證檢驗
3.5.2一般控制變量技術及其實證檢驗
3.5.3優化的控制變量技術及其實證檢驗
3.5.4效率比較與分析
3.6結論與展望
3.6.1研究結論
3.6.2研究展望
第4章CLLS.Jump利率假設的銀行存貸款隱含期權定價蒙特卡羅
模擬
4.1問題提出
4.1.1研究背景
4.1.2研究意義
4.1.3國內外研究現狀
4.1.4本章思路、框架與創新之處’
4.2銀行存貸款隱含期權價值特征的重新理解
4.2.1存貸款隱含期權的存在性及價值邊界分析
4.2.2隱含期權的基本定價方法
4.2.3LSM方法原理
4.3利率動態過程的確定及MCMC參數估計過程
4.3.1利率動態過程的確定
4.3.2MCMC參數估計的基本過程
4.3.3存貸款利率動態過程進行參數估計
4.3.4對利率動態過程度估計結果進行比較
4.4基于ISM方法的銀行存貸款隱含期權估值
4.4.1貸款隱含期權定價的實證分析
4.4.2存款隱含期權定價的實證分析
4.4.3LSM算法的收斂性和計算效率
4.4.4銀行隱含期權定價的敏感度分析
4.5研究結論與展望
4.5.1研究結論
4.5.2研究展望
第5章商業銀行反向抵押貸款的期權定價模型與蒙特卡羅模擬
5.1問題提出
5.1.1研究背景
5.1.2研究意義
5.1.3國內外研究現狀
5.2反向抵押貸款定價的基本理論模型
5.2.1反向抵押貸款的含義與期權特征
5.2.2反向抵押貸款定價的影響因素
5.2.3無贖回權反向抵押貸款的定價模型及其改進
5.2.4有贖回權反向抵押貸款的期權定價理論模型
5.3標的變量動態模型的確定及參數估計
5.3.1標的變量模型的建立
5.3.2參數估計方法的選擇與確定
5.3.3標的變量的參數估計過程
5.3.4實證分析
5.4反向抵押貸款定價的蒙特卡羅模擬方法
5.4.1反向抵押貸款隱含期權定價方法的確定
5.4.2有贖回權反向貸款隱含期權的雙標的ISM方法
5.4.3實證分析
5.4.4有贖回權反向抵押貸款定價
5.5結論分析與政策建議
5.5.1結論分析
5.5.2研究展望
5.5.3政策建議
第6章隨機波動率Shibor模型的參數估計與蒙特卡羅模擬檢驗
6.1問題提出
6.1.1研究背景
6.1.2研究意義
6.1.3國內外研究現狀
6.2Shibor動態變化過程及其參數估計的理論基礎
6.2.1Shibor的運行機制
6.2.2Shibor利率模型的選擇建立
6.2.3利率模型參數估計的基本方法
6.3Shibor利率模型MCMC估計的基本過程
6.3.1MCMC方法的基本思想過程
6.3.2Metropolis.Hastings自適應算法
6.3.3模型的歐拉離散化過程
6.3.4模型的先驗分布的確定
6.3.5抽樣方法
6.4參數估計與實證檢驗
6.4.1數據的選擇
6.4.2模型的參數結果
6.4.3參數估計結果分析
6.5CKLS.SVJump模型的實證檢驗
6.5.1固定收益部分的價值
6.5.2期權部分的價值
6.5.3蒙特卡羅模擬對偶變量技術的應用
6.5.4該觸發性結構化產品的整體價值
6.6結論與展望
6.6.1結論分析
6.6.2研究展望
第7章商業銀行觸發性利率債券隱含期權定價的蒙特卡羅模擬方法
7.1問題提出
7.1.1研究背景及研究意義
7.1.2國內外研究現狀
7.2觸發性結構化利率債券的價值構成分析
7.2.1觸發式期權的邊界分析
7.2.2觸發性結構化利率債券的價值構成分析與求解方法
7.2.3蒙特卡羅在觸發式結構化利率債券定價中的應用
7.3利率模型的設定和參數的估計
7.3.1利率模型的選擇
7.3.2MCMC參數估計方法的基本過程
7.3.3模型的離散法
7.3.4利率實際模擬過程
7.4觸發式結構性債券期權價格的實證分析
7.4.1離散化的實證分析
7.4.2產品選擇
7.4.3固定收益部分的價值
7.4.4期權部分的價值
7.5結論與展望
7.5.1研究結論
7.5.2研究擴展
附錄
參考文獻
索引
后記
1.1研究背景
1.1.1中國利率市場化
1.1.2全球金融危機的教訓
1.1.3中國銀行業面臨的機遇和挑戰
l.2研究意義
1.3國內外研究現狀
1.3.1國外研究
1.3.2國內研究
1.4主要研究目標及內容
1.4.1CIR.Poisson利率模型的存貸款隱含期權定價蒙特卡羅
模擬
1.4.2CKL.Jump利率假設的銀行存貸款隱舍期權定價蒙特卡羅
模擬
1.4.3銀行反向抵押貸款定價的理論方法及蒙特卡羅模擬方法
1.4.4Shibor隨機波動率模型的參數估計與蒙特卡羅模擬檢驗
1.4.5銀行觸發性Shibor利率隱舍期權定價的蒙特卡羅方法
1.5本書研究的主要創新之處
1.5.1利率變化的跳躍一擴散動態隨機模型的建立
1.5.2引入蒙特卡羅模擬及其改進技術對隱舍期權進行定價
l.5.3反向抵押貸款定價的雙標的蒙特卡羅模擬技術的運用
1.5.4Shibor利率的CKLS.Jump.SV跳躍一擴散模型的建立
1.5.5觸發性利率隱含期權定價的蒙特卡羅改進技術運用
1.6本書的撰寫工作說明
第2章衍生證券定價蒙特卡羅模擬的理論基礎
2.1金融衍生證券定價的基本理論假設
2.1.1無風險套利假設
2.1.2風險中性定價原理的數學表述
2.2金融衍生證券定價的隨機分析基礎
2.2.1金融衍生證券定價分析中的ITO隨機過程
2.2.2ITO隨機微分定理
2.3金融衍生證券定價的蒙特卡羅模擬基本過程
2.3.1基于Black.Scholes模型假設的期權定價蒙特卡羅模擬
2.3.2路徑依賴期權的蒙特卡羅模擬過程
2.4標準維納過程的構造方法及其對蒙特卡羅模擬效率的影響
2.4.1標準化構造方法和布朗橋構造方法及其效率分析
2.4.2主成分構造方法的基本思想過程
2.5基于鞅性質的標的資產價格路徑構造方法
2.5.1傳統資產價格樣本路徑的非鞅性質分析
2.5.2基于鞅性質的標的資產價格路徑的構造方法研究
2.6蒙特卡羅模擬的控制變量方差減少技術
2.6.1控制變量技術的基本思想過程
2.6.2金融衍生證券定價中主要控制變量
2.6.3重要性抽樣技術的基本思想及應用分析
第3章基于CIR.Poisson利率模型的存貸款隱含期權定價蒙特卡羅
方法
3.1問題提出
3.1.1研究背景及研究意義
3.1.2國內外研究現狀
3.1.3本章的研究框架
3.2存貸款利率隱含期權定價的基本理論分析
3.2.1可提前償付存貸款的期權特征分析
3.2.2隱含期權執行邊界分析
3.2.3隱含期權定價原理及方法
3.2.4隱含期權定價的蒙特卡羅模擬過程
3.3基準利率的CIR.Jump跳躍一擴散模型的參數估計
3.3.1利率模型的選擇
3.3.2模型參數的模擬估計方法
3.3.3模型參數的實證模擬
3.3.4基于蒙特卡羅模擬的實證檢驗
3.4存貸款利率隱含期權的蒙特卡羅模擬定價
3.4.1存款中隱含期權的蒙特卡羅模擬定價原理
3.4.2貸款中隱含期權的蒙特卡羅模擬定價原理
3.4.3存款中隱含期權的實證及結果分析
3.4.4貸款中隱含期權的實證及結果分析
3.5存貸款隱含期權蒙特卡羅模擬定價的方差減少技術
3.5.1時偶變量技術及其實證檢驗
3.5.2一般控制變量技術及其實證檢驗
3.5.3優化的控制變量技術及其實證檢驗
3.5.4效率比較與分析
3.6結論與展望
3.6.1研究結論
3.6.2研究展望
第4章CLLS.Jump利率假設的銀行存貸款隱含期權定價蒙特卡羅
模擬
4.1問題提出
4.1.1研究背景
4.1.2研究意義
4.1.3國內外研究現狀
4.1.4本章思路、框架與創新之處’
4.2銀行存貸款隱含期權價值特征的重新理解
4.2.1存貸款隱含期權的存在性及價值邊界分析
4.2.2隱含期權的基本定價方法
4.2.3LSM方法原理
4.3利率動態過程的確定及MCMC參數估計過程
4.3.1利率動態過程的確定
4.3.2MCMC參數估計的基本過程
4.3.3存貸款利率動態過程進行參數估計
4.3.4對利率動態過程度估計結果進行比較
4.4基于ISM方法的銀行存貸款隱含期權估值
4.4.1貸款隱含期權定價的實證分析
4.4.2存款隱含期權定價的實證分析
4.4.3LSM算法的收斂性和計算效率
4.4.4銀行隱含期權定價的敏感度分析
4.5研究結論與展望
4.5.1研究結論
4.5.2研究展望
第5章商業銀行反向抵押貸款的期權定價模型與蒙特卡羅模擬
5.1問題提出
5.1.1研究背景
5.1.2研究意義
5.1.3國內外研究現狀
5.2反向抵押貸款定價的基本理論模型
5.2.1反向抵押貸款的含義與期權特征
5.2.2反向抵押貸款定價的影響因素
5.2.3無贖回權反向抵押貸款的定價模型及其改進
5.2.4有贖回權反向抵押貸款的期權定價理論模型
5.3標的變量動態模型的確定及參數估計
5.3.1標的變量模型的建立
5.3.2參數估計方法的選擇與確定
5.3.3標的變量的參數估計過程
5.3.4實證分析
5.4反向抵押貸款定價的蒙特卡羅模擬方法
5.4.1反向抵押貸款隱含期權定價方法的確定
5.4.2有贖回權反向貸款隱含期權的雙標的ISM方法
5.4.3實證分析
5.4.4有贖回權反向抵押貸款定價
5.5結論分析與政策建議
5.5.1結論分析
5.5.2研究展望
5.5.3政策建議
第6章隨機波動率Shibor模型的參數估計與蒙特卡羅模擬檢驗
6.1問題提出
6.1.1研究背景
6.1.2研究意義
6.1.3國內外研究現狀
6.2Shibor動態變化過程及其參數估計的理論基礎
6.2.1Shibor的運行機制
6.2.2Shibor利率模型的選擇建立
6.2.3利率模型參數估計的基本方法
6.3Shibor利率模型MCMC估計的基本過程
6.3.1MCMC方法的基本思想過程
6.3.2Metropolis.Hastings自適應算法
6.3.3模型的歐拉離散化過程
6.3.4模型的先驗分布的確定
6.3.5抽樣方法
6.4參數估計與實證檢驗
6.4.1數據的選擇
6.4.2模型的參數結果
6.4.3參數估計結果分析
6.5CKLS.SVJump模型的實證檢驗
6.5.1固定收益部分的價值
6.5.2期權部分的價值
6.5.3蒙特卡羅模擬對偶變量技術的應用
6.5.4該觸發性結構化產品的整體價值
6.6結論與展望
6.6.1結論分析
6.6.2研究展望
第7章商業銀行觸發性利率債券隱含期權定價的蒙特卡羅模擬方法
7.1問題提出
7.1.1研究背景及研究意義
7.1.2國內外研究現狀
7.2觸發性結構化利率債券的價值構成分析
7.2.1觸發式期權的邊界分析
7.2.2觸發性結構化利率債券的價值構成分析與求解方法
7.2.3蒙特卡羅在觸發式結構化利率債券定價中的應用
7.3利率模型的設定和參數的估計
7.3.1利率模型的選擇
7.3.2MCMC參數估計方法的基本過程
7.3.3模型的離散法
7.3.4利率實際模擬過程
7.4觸發式結構性債券期權價格的實證分析
7.4.1離散化的實證分析
7.4.2產品選擇
7.4.3固定收益部分的價值
7.4.4期權部分的價值
7.5結論與展望
7.5.1研究結論
7.5.2研究擴展
附錄
參考文獻
索引
后記
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第2章衍生證券定價蒙特卡羅模擬的
理論基礎
根據現代金融資產定價基本原理可知，無風險套利定價和風險中性定價構成了金融衍生證券定價的兩個重要的理論假設；而由于衍生證券價值所依賴的標的變量往往都是一些具有很強不確定性特征的隨機過程，因此隨機過程和隨機分析方法就構成了確定金融衍生證券價格的重要理論基礎和必要手段。除了極少數衍生證券可以得到簡單的理論計算公式以外，絕大多數衍生證券價格確定都要通過數值分析方法加以解決，近些年來，蒙特卡羅模擬方法以其簡單、靈活、易于實行等特點，在衍生證券定價中發揮著越來越重要的作用。本章在此就上述問題進行簡單的分析探討，主要包括基本理論假設、主要隨機過程及隨機微分定理、蒙特卡羅模擬的基本分析技術等內容。
2.1 金融衍生證券定價的基本理論假設
Black—Scholes成功推導的衍生證券定價公式基于兩個重要性假設，即市場的非套利性和風險中性定價原則。它們在許多類型的定價模型中都起著十分重要的作用，因而也構成了一般金融衍生證券定價分析的核心理論假設。
2.1.1 無風險套利假設
所謂套利，就是指市場參與者瞬態進入兩個或多個市場進行交易，獲得一個無風險收益的活動。無風險套利即假設金融市場上不存在無風險套利的機會。直觀地理解，無風險套利是指“天下沒有免費的午餐”，即不需支付成本或承擔風險就能獲取收益的機會在金融市場上是不會持續存在的；由于在金融市場上存在著許多套利者，使得實際上大多數金融市場的報價中僅存在極少數的套利機會。或者說，只要獲取無風險收益的機會一出現，就會因套利活動的存在而立即消失。因此，在給金融衍生證券定價時，一般就假設不存在套利機會。
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