財務管理(第2版)（簡體書）

10，則除權后轉換價格應調整為30元。
（4）轉換比率。轉換比率指的是每一份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量。在債券面值和轉換價格確定的前提下，轉換比率為債券面值與轉換價格之商。
（5）轉換期限。轉換期限指的是可轉換債券轉換為股票的起始日至結束日的期間。轉換期間的規定通常有四種情形：發行日至到期日；發行日至到期前；發行后某日至到期前；發行后某日至到期日。至于選擇哪種，要看公司的資本使用狀況、項目情況、投資者要求、可轉換債券的期限等。由于轉換價格高于公司當前股價，投資者一般不會在發行后立即行使轉換權，采取前兩種類型能吸引更多投資者，如果公司現有股東不希望過早稀釋控制權，可采用后兩種類型。按照我國《上市公司證券發行管理辦法》規定，上市公司發行可轉換公司債券，自發行結束之日起六個月后方可轉換為公司股票，轉換期限由公司根據可轉換公司債券的存續期限及公司財務狀況確定。
（6）贖回條款。贖回是指在一定條件下公司按事先約定的價格買回未轉股的可轉換債券。發行公司為了避免因市場利率下降而帶來的損失，同時為了避免可轉換債券的持有者過分享受因公司收益大幅度提高所產生的回報，通常設計有贖回條款。贖回條款通常包括贖回期、贖回價格、贖回條件等。公司在贖回債券之前要向投資者發出贖回通知，此時投資者必須在轉股與售給發行公司之間做出選擇，正常情況下，投資者會選擇前者。可見，贖回條款最主要的功能是強制可轉換債券的持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。
（7）回售條款。回售是指公司股票價格在一定時期內連續低于轉股價格達到某一幅度時，可轉換債券的持有者按事先約定的價格將債券賣給發行公司。回售對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險。與贖回一樣，回售條款也有回售時間、回售價格和回售條件等規定。
（8）轉換調整條款與保護條款。發行公司發行可轉換債券之后，其股票價格可能出現巨大波動。如果股價表現不佳，又未設計回售條款，公司可設計轉換調整條款以保護公司利益，預防投資者到期集中擠兌引發公司破產的悲劇。轉換調整條款又稱向下修正條款，允許發行公司在約定時間內將轉股價格向下修正為原轉換價格的70％～80％。
3）可轉換債券融資評價
可轉換債券融資的優點：①可節約利息支出。由于可轉換債券的利率大大低于普通債券，使得發行公司在轉換前所支付的利息費用很低，轉換之后又節約股票發行成本。②穩定股票市價。轉換價格通常高于公司當前股價，因此在當前股權融資時機不佳時，發行可轉換債券可以延遲當前低價股權融資，從而避免了進一步降低公司股票市價。可轉換債券的轉換期限較長，對公司股價的影響較溫和，也有利于公司股價的穩定。③增強融資靈活性。發行司轉換債券不影響公司償還其他債務的能力，不會受到其他債權人的反對。同時，其投資者是公司的潛在股東，與公司利益沖突較少。如果公司對可轉換債券的有關條款設計周到，將有助于公司主動調整資本結構，增強公司財務彈性。