高級財務管理(第二版)（簡體書）

“高級財務管理”是對財務管理中特殊的、複雜的財務理論和實踐問題進行專題研究的一門課程。“高級財務管理”課程內容的深度與廣度均要比“財務管理”課程更深、更廣。裘益政和竺素娥主編的《高級財務管理（第2版）》適用於財務管理專業、會計學專業和金融學專業的本科高年級學生的教學，同時也適用於針對公司財務總監的繼續教育和崗位培訓。

《普通高等教育"十二五"規劃教材?財務管理精品系列:高級財務管理(第2版)》由上海立信會計出版社出版。

第一章財務戰略管理
第一節財務戰略概述
第二節財務戰略管理過程
第三節財務戰略決策方法
案例1-1開元旅業的財務戰略管理過程
案例1-2高科技企業Cisco的財務戰略
案例1-3浙江傳化集團的財務戰略管理創新
複習與思考題
計算與分析題
第二章財務預算管理
第一節企業預算管理概述
第二節財務預算管理模式
第三節財務預算管理控制
案例2-1山東華樂集團目標利潤預算管理的分析
案例2-2邯鄲鋼鐵推行“橫擬市場核算，實行成本否決”
案例2-3上海寶鋼集團有限公司以現金流量為起點實施
預算管理的分析
案例2-4上海寶鋼集團的預算調整和預算追加
複習與思考題
第三章業績評價
第一節業績評價概述
第二節責任中心業績評價
第三節基於EVA的業績評價模式
第四節基於戰略的業績評價模式
案例3-1“長虹”的兩種利潤語言
案例3-2把生產過程的時間指標用於服務業
案例3-3基於EVA的管理變革
複習與思考題
計算與分析題
第四章公司價值評估
第一節公司價值評估概述
第二節現金流量折現模型
第三節相對價值法
第四節經濟利潤法
複習與思考題
計算與分析題
第五章並購
第一節並購概述
第二節並購的籌資規劃
第三節並購的財務分析
第四節反並購措施
案例5-1SEB並購蘇泊爾
複習與思考題
計算與分析題
第六章集團公司財務管理
第一節集團公司概述
第二節集團公司財務管理體制
第三節集團母子公司財務控制系統
第四節集團公司資金集中管控
案例6-1華潤集團的財務管理模式
複習與思考題
計算與分析題
第七章國際財務管理
第一節國際財務管理概述
第二節外匯風險管理
第三節國際籌資管理
第四節國際投資管理
第五節國際營運資本管理
第六節國際稅收管理
案例7-1中信泰富衍生金融工具投資損失案分析
複習與思考題
計算與分析題
第八章股份公司IPO決策
第一節股份公司IPO概述
第二節公司IPO的發行定價
第三節中國證券市場的IPO
第四節全球主要資本市場
案例8-1阿裡巴巴公司在香港市場的上市與私有化退市
複習與思考題
計算與分析題
第九章私募股權投資
第一節私募股權投資概述
第二節私募股權投資的交易程序
第三節私募股權投資的投資方式及控制策略
第四節私募股權投資的退出方式
案例9-1對賭企業中的贏家和輸家
案例9-2蒙牛集團的對賭協議
複習與思考題
第十章財務危機、重整與清算
第一節財務危機
第二節破產重整
第三節公司清算
案例10-1浙江海納的財務危機與破產重整
複習與思考題
計算與分析題
第十一章非營利組織財務管理
第一節非營利組織概述
第二節非營利組織財務管理概述
第三節非營利組織的預算管理
第四節非營利組織的籌資管理
第五節非營利組織的投資管理
案例11-1某高校預算的編制
案例11-2某高校資金的籌劃
案例11-3廣州慧靈弱智服務機構的財務管理
複習與思考題
計算與分析題
計算與分析題參考答案
參考文獻

（2）籌資來源。利用企業現有資產借錢，設法借入與公司資產最終變現價值相等的錢。這樣股東可以提前收到最后的資本份額，極大地降低未來財務危機成本。由于負債的成本總是低于權益成本，并且具有節稅的好處，因此可以增加企業價值。
（3）股利分配政策。經營中獲得的多余現金，全部用來分配股利。衰退期的再投資回報率低于投資者的要求，必然引起高股利分配，支付比例甚至超過100％。超過盈利的股利，實際上是資本的返還。
在生命周期的衰退期，適當的財務戰略同樣可以為股東創造價值。也存在某些可以避免或延緩清算的選擇。例如，以較低的價格收購其他衰退期的企業，迅速獲得市場的控制權，使產品變為市場份額最大的“金牛”產品，可以獲得比重組前更高的報酬率。
基于發展階段的財務戰略分析方法，提供了不同發展階段的基本財務戰略，尤其是其經營風險與財務風險的搭配原理以及各項財務政策的邏輯一致性，為財務戰略的選擇提供了指導。但是，它也有明顯的局限性：①把影響產品競爭戰略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰略選擇的多樣性不夠。②難以判斷產品（或企業）所處的發展階段。不同產品的生命周期有很大的差別，人們并不清楚它處于哪一個階段。生命周期并非一成不變，一旦對于所處階段的判斷失誤，整個戰略就會出現方向性的錯誤。③實際增長有時與理論上的曲線并不一致。有時產品會跳過成熟階段直接走向衰退；有時在一段衰退之后又重新上升。公司通過產品創新和產品重新定位，可以影響增長曲線的形狀。
為了解決基于發展階段的財務戰略分析模型存在的問題，出現了基于創造價值／增長率的財務戰略分析模型。
六、基于創造價值／增長率的財務戰略選擇
（一）增長率、籌資需求與創造價值
根據可持續增長率的概念，在資產周轉率、銷售凈利率、資本結構、股利支付率不變并且不增發和回購股份的情況下，銷售增長率與現金余缺之間的關系如下：
（1）銷售增長率超過可持續增長率時企業會出現現金短缺。我們將這種增長狀態定義為高速增長。這里的“現金短缺”是指在當前的經營效率和財務政策下產生的現金，不足以支持銷售增長，需要通過提高經營效率、改變財務政策或增發股份來平衡現金流動。