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作者簡介
目次
書摘/試閱
商品簡介
《投資者情緒與股票市場波動：基于隱性情緒指數視角》從追溯束縛傳統資產定價理論解釋力的根本因素出發，探討了另外一種影響股票市場波動的重要力量--投資者情緒。本書包括以下內容：首先，通過對股票市場波動影響因素的簡要分析，論述了投資者情緒在解釋股票市場波動中的理論價值和現實意義；其次，通過理論根源方面的探討，追溯傳統資產定價理論對市場波動缺乏解釋力的根本原因；第三，將束縛傳統資產定價理論發揮效力的因素界定為投資者情緒，并從金融心理學的基本結論中尋找其理論根基；第四，結合金融心理學的理論基礎、行為金融學的理論模型與市場證據，尋找重新定義下的投資者情緒因素的量化代理指標系列；第五，基于投資者情緒量化代理指數開展投資者情緒與股票市場波動的研究；第六，在投資者情緒代理指數的基礎上構建投資者情緒綜合指數，并基于投資者情緒綜合指數展開投資者情緒與股票市場波動的研究。
作者簡介
林清泉，中國人民大學中國財政金融政策研究中心研究員，中國人民大學財政金融學院教授，博士生導師。1982年畢業于四川大學。先后獲得四川大學學士學位、華中理工大學碩士學位、中國科學院博士學位，后在山東大學金融高級人才培養基地從事金融工程、金融數學的博士后研究。林清泉教授還是德國慕尼黑大學、德國萊比錫大學和美國加利福尼亞大學圣塔芭芭拉分校高級訪問學者。主要研究領域：金融工程、資產定價、金融衍生產品及其在風險管理中的應用。
目次
第1章 從“剪刀差”現象看股市波動的影響因素
1.1 “剪刀差”現象
1.2 結構性因素
1.3 估值因素
1.4 金融因素
1.5 小結
第2章 資產定價的經濟學基礎與理論困境
2.1 信念、偏好與期望效用函數
2.2 公理化體系的悖論與理論困境
2.3 特征事實
2.4 小結
第3章 投資者情緒的理論基礎與市場證據
3.1 投資者情緒的界定
3.2 投資者情緒的理論淵源：金融心理學的結論和證據
3.3 投資者情緒的市場表現：實證證據
3.4 投資者情緒的理論解釋：行為金融模型
3.5 小結
第4章 投資者情緒量化指標選擇
4.1 投資者情緒量化指標選擇的邏輯框架
4.2 投資者情緒指數
4.3 顯性投資者情緒指數
4.4 投資者情緒代理指數
4.5 小結
第5章 情緒代理指數與股票市場波動
5.1 變量描述
5.2 股票市場運行行情階段劃分
5.3 各類指標的簡單相關分析
5.4 各類指標平穩性檢驗
5.5 互動關系分析
5.6 情緒變化與市場收益波動
5.7 小結
第5章 附錄算法程序（MATLAB程序代碼）
第6章 情緒綜合指數與股票市場波動
6.1 情緒綜合指數的構建方法
6.2 情緒綜合指數系列
6.3 投資者情緒與股票市場的互動關系
6.4 情緒變化與股票市場收益波動
6.5 情緒波動對股票市場主題溢價現象的解釋力
6.6 小結
第6章 附錄算法程序（MATLAB程序代碼）
參考文獻
后記
1.1 “剪刀差”現象
1.2 結構性因素
1.3 估值因素
1.4 金融因素
1.5 小結
第2章 資產定價的經濟學基礎與理論困境
2.1 信念、偏好與期望效用函數
2.2 公理化體系的悖論與理論困境
2.3 特征事實
2.4 小結
第3章 投資者情緒的理論基礎與市場證據
3.1 投資者情緒的界定
3.2 投資者情緒的理論淵源：金融心理學的結論和證據
3.3 投資者情緒的市場表現：實證證據
3.4 投資者情緒的理論解釋：行為金融模型
3.5 小結
第4章 投資者情緒量化指標選擇
4.1 投資者情緒量化指標選擇的邏輯框架
4.2 投資者情緒指數
4.3 顯性投資者情緒指數
4.4 投資者情緒代理指數
4.5 小結
第5章 情緒代理指數與股票市場波動
5.1 變量描述
5.2 股票市場運行行情階段劃分
5.3 各類指標的簡單相關分析
5.4 各類指標平穩性檢驗
5.5 互動關系分析
5.6 情緒變化與市場收益波動
5.7 小結
第5章 附錄算法程序（MATLAB程序代碼）
第6章 情緒綜合指數與股票市場波動
6.1 情緒綜合指數的構建方法
6.2 情緒綜合指數系列
6.3 投資者情緒與股票市場的互動關系
6.4 情緒變化與股票市場收益波動
6.5 情緒波動對股票市場主題溢價現象的解釋力
6.6 小結
第6章 附錄算法程序（MATLAB程序代碼）
參考文獻
后記
書摘/試閱
5.1變量描述
投資者情緒隱性指數可以分為情緒代理指數和情緒綜合指數。情緒代理指數通常選擇已經公認的或者得到有力的實證研究支持的、由投資者情緒因素引起或直接包含了投資者情緒因素的可測變量。通過第4章對代表性文獻的梳理，我們發現，表現較好的代理變量可以分為流動性指標、結構變化指標、主題溢價因子和市場擴容指標四大類。其中，流動性指標包括封閉式基金折價率、市場整體換手率；結構變化指標包括騰落指標、市場創新高新低股票數之比；主題溢價因子有動量因子、規模因子、價值因子；市場擴容指標包括新股發行數、新股上市首日溢價率、新增凈開戶數等。
我們將基于文獻基礎，選取這些代理指數，研究投資者情緒與股票市場波動之間的關系。在研究過程中，為了更準確反映投資者情緒對市場的影響，我們選擇廣義貨幣供應量（M2）、人民幣貸款（CNYL）、宏觀經濟景氣指數中的一致指數（COI）、消費者信心指數（CCI）、CPI環比（CPI）數據等作為控制變量或比較變量。另外，還將選取更多能夠反映市場異象的主題溢價因子，比如價格因子（LMHP）、盈利因子（LMHER）等進一步考察情緒指數的解釋力。
根據數據指標特點，我們可以取得周和月度頻率的數據。下面分別介紹各代理指數的定義和特征。
5.1.1大盤指數類指標
綜合考慮市場影響力和對市場總體的代表性，本書選擇了上證綜指、深證綜指和滬深300指數作為我國股票市場運行狀況的量化指標，下面做簡要說明。
……
投資者情緒隱性指數可以分為情緒代理指數和情緒綜合指數。情緒代理指數通常選擇已經公認的或者得到有力的實證研究支持的、由投資者情緒因素引起或直接包含了投資者情緒因素的可測變量。通過第4章對代表性文獻的梳理，我們發現，表現較好的代理變量可以分為流動性指標、結構變化指標、主題溢價因子和市場擴容指標四大類。其中，流動性指標包括封閉式基金折價率、市場整體換手率；結構變化指標包括騰落指標、市場創新高新低股票數之比；主題溢價因子有動量因子、規模因子、價值因子；市場擴容指標包括新股發行數、新股上市首日溢價率、新增凈開戶數等。
我們將基于文獻基礎，選取這些代理指數，研究投資者情緒與股票市場波動之間的關系。在研究過程中，為了更準確反映投資者情緒對市場的影響，我們選擇廣義貨幣供應量（M2）、人民幣貸款（CNYL）、宏觀經濟景氣指數中的一致指數（COI）、消費者信心指數（CCI）、CPI環比（CPI）數據等作為控制變量或比較變量。另外，還將選取更多能夠反映市場異象的主題溢價因子，比如價格因子（LMHP）、盈利因子（LMHER）等進一步考察情緒指數的解釋力。
根據數據指標特點，我們可以取得周和月度頻率的數據。下面分別介紹各代理指數的定義和特征。
5.1.1大盤指數類指標
綜合考慮市場影響力和對市場總體的代表性，本書選擇了上證綜指、深證綜指和滬深300指數作為我國股票市場運行狀況的量化指標，下面做簡要說明。
……
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