走進我的交易室：股市贏家交易全攻略

《霸榮週刊》年度推薦書
AMAZON讀者評價五顆星
暢銷國際、投資經典
翻譯成法、德、希臘、荷蘭、波蘭、中、日、韓、俄等多國語言

◆你需要多久才會成為出色的交易人？
◆你得繳多少學費？
◆你要訂定什麼準則、使用什麼方法，以及如何分配交易本金？
◆你應該先研究什麼、再研究什麼，接著又研究什麼？
◆你應該進入哪些市場交易，可以期望賺到多少？
如果你對這些問題很感興趣，那麼你選對了書。

我以二十年的交易經驗、耗時三年完成這本書。
我操作自己的錢，理當不需要攤開交易紀錄與帳本給好奇人士觀看。
不過，你既然信任我而買這本書，由於信任是互相的，
所以我要投桃報李，把我的一些交易祕訣告訴你。

交易人是天生的，還是後天養成？
這個問題的答案沒那麼簡單。

天資和學習都很重要，只是各人比例不同。有人生來就是天才，不需要怎麼學習。另一些人則是賭徒和傻瓜，任何課程可能都幫不上忙。我們其餘多數人則介於兩者之間，擁有有些天份，卻需要學習。

天才不怎麼需要看書，因為天才對市場有絕佳的感覺；賭徒則忙著追求快感而沒有時間。本書是寫給介於兩者之間的交易人看的。

除了懂自律、願意承受風險和會算術，交易成功還需要三個Ｍ：心（Mind）、法（Method）、錢（Money）。

「心」是指發展出一些心理準則，在你置身於市場噪音時能保持冷靜。
「法」是指擁有一套系統，用於分析價格和發展決策樹。
「錢」是指資金管理，任何一筆交易，都只拿操作資本的一小部分去冒險。

交易人會經歷幾個發展階段。許多交易新手把交易看成一種機械式的追求，他們認為，只要找到隨機指標的正確參數，或者適當的移動平均線長度，成功就會屬於他們。結果，他們反而成了機械系統供應商眼中的肥羊。

一旦你相當懂技術面分析、遵循資金管理準則，也了解交易心理的價值，你需要培養新的組織技巧。你已經擁有成功的基礎建材，現在該來搭建起成功交易的結構。

務必記住！交易新手第一件該做的事，是學習如何交易，不是賺錢！
一旦你學會交易，錢自然就會接踵而至。

作者：亞歷山大‧艾爾德（Dr. Alexander Elder）

艾爾德博士生於列寧格勒，在愛沙尼亞長大，16歲進當地的醫學院就讀。23歲擔任隨船醫生時，在非洲從一艘蘇聯船隻跳船，獲得美國的政治庇護。之後，在紐約市當心理醫生，也曾在哥倫比亞大學授課。心理醫生的背景與投資的經驗，使他對交易的心理面有獨到的見解，他是醫學博士也是專業交易人、技術分析專家。
其著作《操作生涯不是夢》及《走進我的交易室》二部書深受投資人喜愛，更譯成法、德、希臘、荷蘭、波蘭、中、日、韓、俄等多國語言，暢銷各地。他還寫了《從盧布到美元》（Rubles to Dollars）一書，描述俄羅斯的轉變。

譯者：羅耀宗

台灣清華大學工業工程系、政治大學企業管理研究所碩士班畢業、中央大學企業管理系博士候選人。曾任《經濟日報》國外新聞組主任、寰宇出版公司總編輯。

所著《Google：Google成功的七堂課》獲中華民國經濟部中小企業處九十四年度金書獎。另著有《第二波網路創業家：Google, eBay, Yahoo劃時代的繁榮盛世》。譯作有《雪球：巴菲特傳》（合譯）、《坦伯頓投資法則》、《致勝》、《誰說大象不會跳舞──葛斯納親撰IBM成功關鍵》等。曾獲時報出版公司2002年「白金翻譯家」獎。現為財金、商業、科技專業自由文字工作者、《哈佛商業評論》全球中文版特約譯者。

推薦序
影響我最深的一本交易書

文/專職交易者 王力群

在我的交易生涯中，我很晚才讀到《走進我的交易室》，但這本書對我的影響，卻很可能是我所有讀過的股市相關書籍當中，最重要的幾本之一。

還記得是2008年的春天，那時的我剛陷入一個低潮，不但個人的生活陷入苦悶的瓶頸，連操盤事業也掉入獲利無法突破的泥淖。正在我煩惱憂鬱的時候，我接觸到《走進我的交易室》，一見之下，驚為天人。這本書給了我三個重大影響：
1.它讓我對當時所有的交易觀念做了一個全面性的、有系統的全面回顧與檢查。請讀者注意，是「全面性」的回顧，而不是局部的、不是片斷的。所以這是一項大工程。
2.它提醒我「部位」的重要性。在2008年之前，我有長達十幾年的時間都在鑽研買點跟賣點，對於「買多少？」、「賣多少？」，卻是沒想過太多。一直到看到這本書，我才比較深入去思考「原來部位的多寡，遠比我想像的要重要許多」這件事。
3.它提醒我「2%」資金管理的重要性。此之前，我的停損方式一直沒有完全固定，雖然我知道要停損，也會嚴格執行停損，但我給停損設的參數一直「過高」──其實我不太清楚我這個毛病，只是隱隱約約覺得有點問題（因為停損距離設得太高的缺點，雖然是賠的時候會賠得比較多，但其優點恰巧也是賺的時候也會賺得比較多），一直到看了此書，我才認真地去改變一下原先的立場，用「2%的資金損失」這個角度去做研究，結果我確實得到一番新的心得，可以說是發現了一個新世界。　

以上大概略述了本書對我個人的啟發。在我個人的交易生涯中，閱讀本書與研究本書，是一段極為美好的回憶，因為它會讓我不斷地反省，就像是與本書的作者對話一樣，與真正的高手對話是極有趣的經驗。因為在現實生活中，你很難找到那樣的高手肯跟你做對話。
至於一般的投資人，可以把這本書當成一本另類的百科全書，因為舉凡交易的一些重要觀念，多多少少都在本書可以找得到。我不是說本書是一本「技術分析大全」，或「基本分析大全」，而是一本「實用（操作）觀念指南」──它揭示了許多方向，告訴讀者應該往哪裡去，而不是胡思亂想，迷失方向。
本書的開宗明義，依舊是：「除了懂自律，願意去承受風險和會算術，交易成功還需要三個M：心（Mind）、法（Method）、錢（Money）」──翻譯成白話，這三個M就是：心理建設、技術系統、資金管理。「3M」的宗旨其實由來已久，在贏家圈早已耳熟能詳，但一般投資人以及許多自以為是高手的輸家，還有剛入門的新手，普遍來講都不知道「3M」的重要性。所以作者在本書再一次地強調「心法」與「系統」的重要，希望讀者不要輕忽，更不要忘記。

當年在閱讀完本書之後，我為學生寫了一頁重點提示，把本書的重點大綱條列出來，希望大家能得到一個比較清晰的輪廓。這一頁大綱，現在看來依然是挺有價值的，我嘗試把作者的精華思想列舉如下，做為給新手的一個小小導讀──
1. 輸家要願意接受被改變！
2. 期貨不會讓人破產，糟糕的資金管理才會讓人破產。
3. 水準差的司機會把最好的車撞爛。
4. 分析不是為了逃避虧損，而是為了做決策。
5. 技術分析不是電腦，而是頭腦。
6. 市場可能會先「獎賞」違背原則的交易者，下次就來個嚴厲懲罰！
7. 持續地訓練自己、教育自己，直到自己做交易時，完全自發自動。
8. 剛出道的新手只要看到黑影就開槍。
9. 當沖並不像一般人想像的那樣，它不應該被鼓勵。
10. 停損，無比重要。
11. 請注意，當這筆交易損失總資金的2%的時候，請你一定要拿出魄力跟手段來做停損止血。
12. 部位的大小，很重要。
13. 交易者最好把每天的盈虧數據（包含帳面盈虧）做成曲線圖，做為日後研究改進的最重要的依據之一。
14. 一定要有交易計畫，一定要寫交易日記。
15. 你必須過有紀律的生活，才能對你的操作生涯有幫助。
16. 要做功課才能增加勝算。
17. 交易就是管理！

接下來，我要談一談閱讀本書的時候，幾個應該注意的地方：
本書嚴格講起來，算是菁英教育，大概只有極少數人能夠看完第一遍就完全吸收了解。但是其中幾乎所有
的心法觀念（而不是技術）卻很重要（細節則不必過於拘泥，但至少要做到六成），如果不遵守書中所謂的心法，幾乎很難有成功的希望。換言之，心法部分務必反覆閱讀、研究，盡量弄懂。不懂的地方很可能是你缺乏實際操作經驗，等以後操作過了一段時間以後，不要忘了回過頭來重新溫習本書。

本書極適合大資金與中等水位的資金操作法，小資金如果也能採用相同的管理概念，當然是最好。

本書對於期貨與股票是採取分開講解，講得雖然精采，但與台灣股票或台灣期貨的「本土性」相較，仍然有意猶未盡之感。所以，台股或台期的特殊文化，留待讀者日後自我關心與研究。此外，關於操作的真正的技術祕笈，也就是核心技術成品，本書是找不到的，也不需要找。因為本書重視的是技術背後的心法，而非表面的技術。

我要再三提醒大家：本書提到的「訓練」與「管理」，像是「交易紀錄」、「淨值曲線」、「交易計畫」、「停損策略」、「人工逐日測試」這些真正具有價值內涵的必要觀念，千萬不可以掉以輕心！就算你的技術錯誤，但只要管理得當，還是能夠減少許多損失。
對於「系統」、「機械化交易」，以及「電腦自動交易」這幾個名詞，一般人極易混淆，甚至在專業的領域中，每個職業操盤手引用這些名詞也會引起誤解。所以，我強烈建議有經驗的投資人或投機客，好好看一下本書第六章，它裡面講的東西很有價值，尤其是「自主性交易」這個觀念，作者的解讀跟一般人不太一樣。因為本書作者把「自主性」也涵蓋在風險控制的「管理系統」之下，而非絕然獨立於物外，也就是不允許「逍遙法外」（胡亂操作）這種事在股市發生。
最後一點要提醒大家的是：本書討論的對象是美國股票市場，而不是台股，所以有些結論在台股並不適用，例如：純機械法在台股確實可以存活，但在美股則不行！──這點大家要注意。
距離我第一次看完本書，已經過了三年多，現在的我，最重視本書提到的「每日做功課」的部分，除了每天寫簡短扼要的交易日記之外，最重要的就是「繼續讓自己的心理空間每日持續擴大開放」。所謂「日起有功」，真是一日都不可懈怠。末了，祝大家閱讀本書時心情愉快。書可以慢慢看，但重點是看了以後不要忘掉。

推薦序 影響我最深的一本交易書 王力群
前言 交易帶來無限可能

首部曲 初生之犢
交易人是天生的，還是後天養成？這個問題沒有簡單答案。天資和學習都很重要，只是不同的人比例不同。天才不怎麼需要看書，因為他對市場有絕佳的感覺；賭徒則忙著追求快感而沒有時間。本書是寫給介於兩者之間的交易人看的。

第一章 投資？交易？賭博？
明智的投資人
明智的交易人
明智的賭徒？

第二章 在哪個市場交易？
股票
期貨
選擇權

第三章 準備步驟
阻礙成功的外部障礙
做好準備
分析與交易

二部曲 交易成功三要素
成功的交易取決於三個要素──心、法、錢。新手只顧做分析，但專業交易人遊走於三維空間。心、法、錢，也就是交易心理、交易方法和資金管理。有時有人會問我，三者中何者較重要，但這就好比問三腳凳的哪隻腳最重要。一次取走一隻腳，試著坐坐看就知道。

第四章 心智──紀律的交易者
在市場中夢遊
自我毀滅的解救方法
成熟的交易人

第五章 方法──技術面分析
看懂走勢圖入門
指標──一個彈匣，五顆子彈

第六章 交易
系統測試
三螢幕更新
當日沖銷交易
脈衝系統
市場溫度計
出場交易
選擇交易工具

第七章 資金管理方程式
不會算術，此路不通
經營風險VS.虧損
2%解決方案──防鯊魚
6%準則──防水虎魚
部位大小
資金管理步驟

三部曲 走進我的交易室
請從鍵盤抬起頭來，想想兩個目標──學習交易和學習賺錢。哪樣優先，哪樣其次？不要為了迅速致富而害了自己。先學習交易，錢自然而然就來。聰明的馴馬師曉得不要讓幼馬負荷過重，先做訓練，以後再拉重物。

第八章 井然有序的交易人
交易人電子試算表
淨值曲線
交易日記
行動計畫

第九章 靠交易維生
紀律與謙卑
你有時間嗎？
決策樹
交易新手、半專業交易人、專業交易人
成為專業交易人

第十章 走進我的交易室
日記摘要
你的下一筆交易

第五章 方法──技術面分析

指標── 一個彈匣，五顆子彈

我有個朋友在二次大戰時，開著坦克車一路從史達林格勒（Stalingrad）打到維也納。他只用三樣工具維修坦克：一把大榔頭、一把大螺絲起子，以及俄國三字經。他靠幾樣簡單工具打了勝仗，我們也可以依樣畫葫蘆，將他的方法用到凶險的市場環境中。

業餘交易人會想在這裡抓一點錢，那裡撈點鈔票，今天用某種技術，明天改用另一種。他的心思分散各處，不斷賠錢，只肥了營業員和場內交易人。新手獵人背著滿滿一袋新裝置走進森林，但很快就發現，那些東西只會拖慢他的速度。相反的，經驗老到的獵人懂得輕裝上路。

新手只要看到東西在動就放槍，連自己的影子也不放過。老獵人卻十分清楚自己在追尋什麼獵物，所以只帶一些子彈。

簡單和紀律就像一對兄弟。想要交易成功，只能選擇少數一些市場、少數一些工具，並且學會善用它們。如果你追蹤五檔股票，所做的研究會比追蹤五十檔還深入，成果也會比較好。如果你使用五個指標，靠它們走的里程數，會多於使用二十五個指標。一旦你穩穩賺得利潤，日後總是可以增添指標。

我們將討論的指標，是交易人可做的選擇，我稱這種方法為「一個彈匣，五顆子彈」。軍隊使用的老式步槍，一向只能放五顆子彈，而我分析市場所用的指標也不超過五個。如果五個指標不管用，十個也不會好到哪裡去，因為你可能找不到交易機會。我在下面開出的清單，可以做為選擇子彈的起步。請注意，一般
的原則是從不同類別挑選指標，好將注意焦點放在群眾行為的不同層面，關鍵則是選擇適合你個人分析與交易風格的少數核心工具。

我們即將探討的工具── 移動平均線、包絡線（envelope）、MACD、MACD柱狀圖和力度指數（ForceIndex），是下一章所說的交易系統的基礎成分。世界上沒有魔法指標，它們各有優缺點，而你必須都知道。因為這麼一來，才能運用它們的所長，將幾個指標結合到某個系統中，而不必擔心那些缺點相互抵銷。

工具的選擇
市場會讓交易人一頭霧水。它們往往同時往兩個方向行進──週線圖走勢向上，日線圖走勢向下。市場不會先寄電子郵件給你，說它準備改變計畫，之後才反轉。死氣沉沉的股票可能突然搶手，一路燒掉所有的到價停損單，而本來熱門的股票卻可能一夕之間乏人問津，害你的資金慘遭套牢。

交易是複雜、非同小可的遊戲。市場由大量群眾構成，而技術面分析是一種應用社會心理學。我們必須選用幾個工具，確認市場行為的不同層面。在使用任何指標前，我們必須了解它是如何建構的，以及它衡量什麼。我們必須在歷史資料上測試它，了解它在不同情況下有什麼表現。一旦你開始測試某個指標，就可以調整它的設定值，將它化為個人的交易工具，就像舊的扳手那樣可靠且順手。

工具箱相對於黑箱　我經常在交易人的雜誌上看到一種廣告──畫面上有台電腦，從磁碟機吐出多張百元美鈔。真想擁有一台這樣的機器，可惜能夠找到的，都是錢往反方向流動。電腦很會吃現金，但要它吐出鈔票，得下很大工夫。這些廣告賣的是黑箱，也就是電腦化的交易系統。一些愛開玩笑的人把一堆交易準則寫成程式，放入著作權受保護的磁碟或光碟，然後將他們所說的紀錄出色的工具賣給你。他們說，餵市場資料進去，它就會吐出答案──告訴你什麼時候買進或賣出！如果你相信這種魔法，不妨等你遇到耶誕老人再說。

罐頭系統的紀錄再好也沒意義，因為它是將交易準則拿去配舊資料得到的。任何電腦都能告訴你，哪些準則過去行得通。只要市場一有變化，黑箱程式就會自我毀滅，就算它們有自我優化的能力也一樣。黑箱很適合交易新手，因為這能給他們虛假的安全感。

一套良好的套裝軟體有如一組工具箱，裡面有各式各樣的工具，讓你拿去分析市場和自行做決定。工具箱可以下載資料、畫走勢圖和計算指標，以及你想用程式設計的任何交易訊號。它提供畫圖和分析工具，但交易決策留給你自己做。

任何工具箱的核心都是一套指標──這些工具用來確認原始資料噪音背後的趨勢和反轉。良好的工具箱允許你修改指標，甚至自行設計指標。指標是客觀的東西，你可以不同意眼前看到的趨勢，但當指標上漲，它就是上漲；當指標下跌，它就是下跌。務請記住，指標是從價格衍生出來的，它們愈複雜、離價格愈遠，也離現實愈遠。價格是最原始的東西，指標是第二手的東西，簡單的指標效果最好。

趨勢追蹤指標和擺盪指標　學習使用指標，就像學外語。你必須先沉浸其中，犯下初學者常犯的錯誤，而且不斷練習，直到熟練和運用自如為止。

良好的技術面指標，是在市場狀況變化時表現不錯的簡單工具。它們相當強固，也就是相對不受參數變化的影響。如果某個指標以十七天為期，發出很好的訊號，改用十五天卻毫無成效，那麼它可能沒什麼用處。好的指標在相當廣的設定範圍內，都能發出實用的訊號。

我們可以把所有技術面指標分為三大類：趨勢追蹤、擺盪指標和其他。每當我們使用一種指標，就必須知道它屬於哪一類。每一類各有它的優缺點。

趨勢追蹤指標包括移動平均線、MA C D、趨向系統（Directional System）和其他。大趨勢意謂著大錢可能上門，這些指標能幫助我們在上升趨勢中作多，在下跌趨勢中放空。它們有內在的慣性，能鎖住某個趨勢不放，乘風而行。但相同的慣性也會讓它們在反轉點過後才落後反應。它們的優缺點有如一體之兩面，不能只要其一，不要另一。

擺盪指標包括力度指數、變化速率（Rate of Change）和隨機指標等。它們顯示市場何時超買（價格太高，準備下跌），或者超賣（價格太低，準備上漲），從而幫助我們抓住反轉點。擺盪指標在交易區間的走勢中效果很好，能夠發出反彈向上和反轉向下的訊號。在價格橫向整理時，利用它們發出的訊號交易，就像從提款機提錢那樣—總是能領到一些，但不是很多。它們的缺點，是在上升趨勢中太早發出賣出訊號，以及在下跌趨勢中太早發出買進訊號。

其他指標有多頭共識（Bullish Consensus）、交易人部位（Commitments of Traders）和新高新低指數（New High–New Low Index），它們用於衡量市場目前的人氣，顯示整體的看漲或看跌情緒正在上升或下跌。

不同類別的指標往往相互牴觸。舉例來說，當市場上漲，趨勢追蹤指標轉而向上，告訴我們買進。但在此同時，擺盪指標變成超買，開始發出賣出訊號。下跌趨勢則出現相反情形，也就是趨勢追蹤指標轉而向下，發出賣出訊號，而擺盪指標變成超賣，發出買進訊號。我們應該遵循哪一個？在走勢圖的中間，答案很容易看出來，但在走勢圖的右緣，也就是我們必須做交易決定的地方，要回答這個問題則困難得多。

有些交易新手無視於市場的複雜性，選了一種指標後，就死抱不放，直到市場往出乎意料的方向走，給他們重重一擊。還有一些人自創民意調查方法—他們找到許多指標，取它們發出的訊號平均值。這是沒意義的做法，因為結果取決於你的民意調查選用哪些指標；改變選擇的指標，結果就跟著改變。下面要介紹的三螢幕（The Triple Screen）交易系統，則是以不同的時間框架將指標連結起來，克服相互衝突的問題。