財務報表分析(第四版)（簡體書）

財務報表分析是人們從事投資管理、公司理財、商業貸款以及了解公司財務狀況的關鍵技能。首席投資專家馬丁?弗里德森和哥倫比亞商學研究生院教授費丁南多?阿爾瓦雷斯撰寫的這本《財務報表分析》，立足于實務需要，從識別財務舞弊這一視角解讀財務報表。
該書將經典財務理論與重大財務舞弊案例結合，運用生動的語言和嚴謹的邏輯，一層一層剝開公司財務報表的神秘面紗，向讀者揭露公司“漂亮”業績背后的真相。更為重要的是，該書還提供了簡潔的分析工具，輔以充分的數據支撐，向讀者傳授如何甄別公司舞弊跡象的實用方法，并對舞弊的蛛絲馬跡進行了總結，為讀者“去偽存真”提供線索。該書還提供了一些分析師們在實務工作中常用的證券分析工具，有助于讀者學習從專業的視角對公司進行客觀的評價，并對分析師的工作有一定了解。
該書是一本適合工商管理碩士（MBA）及會計專業碩士（MPAcc）、會計從業人員、股票投資者、證券監管人員以及證券分析師的實務指南。任何對財務報表感興趣的人，即使缺乏專業的財務會計知識，也能夠從這些鮮活的案例與生動的文字中，找到閱讀的樂趣并在不知不覺中汲取到專業知識的養分。

馬丁?弗里德森，世界最大的資產管理公司——法國巴黎投資合伙公司的全球信用策略分析師。憑借在所羅門兄弟、摩根斯坦利和美林經紀公司長達25年的從業經驗，他以信用分析和投資策略方面的創新性工作而在業界聞名。弗里德森曾擔任固定收益分析師協會總裁、投資管理與研究協會（現為CFA組織）總裁，以及紐約證券分析師協會主席。

費爾南多?阿爾瓦雷斯，現為哥倫比亞大學商學研究生院金融與經濟學系兼職副教授，講授企業財務課程。2003年至2008年，他在紐瓦克和新不倫瑞克羅格斯大學商學院金融與經濟學系擔任副教授，以及創業計劃項目負責人。阿爾瓦雷斯曾在紐約大學斯特恩商學院擔任副教授，并曾在巴布森學院擔任金融學助理教授。

馬丁?弗里德森，世界最大的資產管理公司——法國巴黎投資合伙公司的全球信用策略分析師。憑借在所羅門兄弟、摩根斯坦利和美林經紀公司長達25年的從業經驗，他以信用分析和投資策略方面的創新性工作而在業界聞名。弗里德森曾擔任固定收益分析師協會總裁、投資管理與研究協會（現為CFA組織）總裁，以及紐約證券分析師協會主席。

費爾南多?阿爾瓦雷斯，現為哥倫比亞大學商學研究生院金融與經濟學系兼職副教授，講授企業財務課程。2003年至2008年，他在紐瓦克和新不倫瑞克羅格斯大學商學院金融與經濟學系擔任副教授，以及創業計劃項目負責人。阿爾瓦雷斯曾在紐約大學斯特恩商學院擔任副教授，并曾在巴布森學院擔任金融學助理教授。

第一部分 讀懂財務報表
第1章 財務報告的逆向選擇性3
1.1財務報告的目標4
1.2推理中的缺陷8
1.3小利潤與“洗大澡”10
1.4最大化增長預期11
1.5掩飾或有事項15
1.6保持懷疑態度的重要性17
1.7小結20
第二部分 基本的財務報表
第2章 資產負債表25
2.1價值計量26
2.2金融資產估值的可比性問題27
2.3價值“瞬間”蒸發29
2.4商譽有多“好”？30
2.5舊經濟模式下的價值損失33
2.6難以捉摸的真實權益34
2.7基于市場價值權益的利弊34
2.8共同尺度的資產負債表36
2.9小結38
第3章 利潤表39
3.1讓數字說話39
3.2這些數據有多真實？43
3.3小結62
第4章 現金流量表63
4.1現金流量表與杠桿收購65
4.2分析應用70
4.3現金流和公司生命周期70
4.4財務彈性的概念79
4.5捍衛財務自由83
4.6小結85
第三部分 對利潤的深入研究
第5章 利潤是什么？89
5.1比較真實利潤與會計利潤89
5.2收入是什么？90
5.3成本包括什么?91
5.4概念拓展的邊界在哪里？93
5.5小結94
第6章 收入的確認95
6.1醫藥行業的渠道超載95
6.2再次盈余造假99
6.3在分期付款的銷售中誤入歧途102
6.4確認會員費103
6.5其他不嚴謹的收入確認技巧106
6.6利用空卡路里讓盈余增肥107
6.7哈里伯頓的推遲披露112
6.8利用“未雨綢繆”的儲備進行盈余管理114
6.9捏造數據:一個系統性問題117
6.10小結120
第7章 費用的確認121
7.1北電的推遲確認利潤計劃121
7.2抓住通用汽車盈余的實質125
7.3房地美的時移術128
7.4小結129
第8章 EBITDA的應用與局限130
8.1 EBIT、EBITDA與企業總價值130
8.2 EBITDA在信用分析中的作用134
8.3誤用EBITDA136
8.4更綜合的現金流量計算方法138
8.5營運資本為現金流量分析增添了新視角141
8.6小結142
第9章 審計和披露的可靠性144
9.1巧妙地處理145
9.2遺產稅148
9.3審計的系統性問題149
9.4小結153
第10章 并購會計154
10.1使并購后的報告收益最大化154
10.2并購日期管理與避免重述158
10.3小結159
第11章 舞弊能否被識破？161
11.1操縱行為的蛛絲馬跡161
11.2騙子的騙術有限163
11.3安然：一場媒體的轟動163
11.4南方保健的痛苦煎熬170
11.5牛奶與其他流動資產177
11.6小結180
第四部分 預測與證券分析
第12章 預測財務報表183
12.1典型的一年期預測183
12.2預測財務報表的敏感性分析192
12.3預測財務彈性196
12.4預測財務報表198
12.5預測并購的財務報表198
12.6多年期預測202
12.7小結212
第13章 信用分析213
13.1資產負債表比率214
13.2利潤表比率221
13.3現金流量表比率225
13.4組合比率227
13.5衡量信用風險的相關比率231
13.6小結242
第14章 所有者權益分析244
14.1股利折現模型244
14.2市盈率249
14.3為什么市盈率倍數不同？250
14.4杜邦公式256
14.5通過可能的重組進行估值259
14.6小結263
附錄265
詞匯表269
參考文獻280